$ 63,7225€ 70,76
-0,356%-0,113%
Услуги
Сервисы
Контакты
События Теханализ Котировки

Ралли на долговом рынке РФ завершается

07.11.19 13:00

Ралли на долговом рынке РФ завершаетсяВ октябре в секторе российских рублевых облигаций наблюдалось внушительное ралли. После того как Банк России в четвертый раз подряд понизил ключевую ставку, доведя её до 6,5%, доходность по 10-летним рублевым госбондам РФ снизилась до минимума за несколько лет. Эксперты склонны считать, что ралли на рынке подходит к завершению, так как текущий цикл смягчения монетарной политики ЦБ уже учтен в цене. Вполне возможно, что в стоимость уже заложено даже вероятное снижение ставки до 6%, если таковое произойдет в декабре, хотя по этому поводу есть серьезные сомнения. Если будут поступать сигналы о возможном снижении ставки на следующем заседании ЦБ, доходности 10-летних ОФЗ могут снизиться до 6,25%-6,30% годовых, считают эксперты. Все доходности ОФЗ срочностью до 10 лет уже ниже ключевой ставки. Сейчас рынок будет ждать новых триггеров для продолжения роста котировок. Одним из драйверов могут стать новости по торговому соглашению США и Китая.

Что касается евробондов, то ожидания сохранения ставки ФРС на текущем уровне как минимум до апреля 2020 года будут способствовать росту доходности. На днях в этом секторе произошло очень важное для российских инвесторов событие – с 5 ноября Московская биржа снизила размер стандартного лота по еврооблигациям. Теперь покупка номинированных в долларах и евро облигаций доступна от 1000 у.е., а это значит, что они стали доступны для розничных инвесторов.

Какие факторы в ближайшее время будут определять динамику рынка рублевых облигаций? Ждать ли дальнейшего снижения доходностей? Можно ли ожидать ещё одного снижения ключевой ставки ЦБ до конца года? Каковы ожидания по ставке ФРС? Как скажется на рынке возможное заключение торгового соглашения между США и Китаем? Что значит для частных инвесторов изменение размера лота по еврооблигациям на Московской бирже?

Участники конференции:
  • Дмитрий Беденков, начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
  • Георгий Ващенко, начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
  • Александр Ермак, главный аналитик долговых рынков БК "РЕГИОН"
  • Дмитрий Монастыршин, главный аналитик "Промсвязьбанка"
  • Тимур Нигматуллин, инвестиционный менеджер АО "Открытие Брокер"
  • Алексей Ковалев, аналитик ГК "ФИНАМ"
    Показывать ответы


    15:04
    Информационная группа Finam.ru
    Уважаемые дамы и господа!
    Наша конференция подходит к концу, мы прекращаем принимать вопросы, но у участников еще есть возможность ответить.
    Благодарим всех за интерес. Удачи на рынке!


    14:38
    Igor,  частное лицо
    Означает ли это то, что капиталы инвесторов начнут перетекать из бондов в акции компаний? И как следствие цена бондов начнёт снижаться?

    15:34
    Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
    Если иностранные инвесторы начнут выходить из развивающихся рынков, то продавать будут и акции и облигации.


    12:23
    Леонид
    Добрый день. Вот я продаю ОФЗ, а что покупать? Все акции, хоть наши, хоть американские на максимуме.

    13:07
    Тимур Нигматуллин,  инвестиционный менеджер АО "Открытие Брокер"
    На мой взгляд, можно присмотреться к корпоративным облигациям. Я своим клиентам собираю портфели с доходностью к погашению 8-8,5% годовых с бумагами подпадающими под высвобождение от налога с купона и опционами пут через несколько лет (до выборов президента). При этом само по себе погашение не по опциону наступает через среднюю дюрацию 8 лет т.е. снижение ставки инфляции и ставки ЦБ ведет к пропорциональному росту чистой цены. Как это происходит на практике можно видеть на таких бондах, как АЗБУКАВКП1 или Система1Р11.

    13:43
    Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
    Да, ситуация на рынке неоднозначна, накапливаются риски, прежде всего – политические (импичмент, выборы в Британии), технические факторы ограничивают рост цен на нефть. Тем не менее, с точки зрения кратко и среднесрочного периоде рынок акций технически остается в растущем тренде. Есть ряд бумаг, которые «приотстали» в последнем цикле роста, имеют большой - обусловленный стабильным спросом на продукцию и относительно низкими оценками по мультипликаторам - среднесрочный потенциал роста и хорошую дивидендную доходность. Такими бумагами являются, к примеру, акции ММК, НЛМК, Корпорации ВСМПО АВИСМа. Но, в случае ухудшения рыночного фона, продавать придется и их. Это нормально.

    13:48
    Дмитрий Монастыршин,  главный аналитик "Промсвязьбанка"
    Корпоративные бонды отстали от ОФЗ по темпам снижения доходности. Это делает покупку недооцененных выпусков интересной. С премией 100 - 200 б.п. к ОФЗ можно найти бонды крупных и надежных эмитентов: Роснано, ГТЛК, Русал, АФК Система, КАМАЗ.

    14:30
    Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
    Можно посмотреть ликвидные акции с высокой дивидендной доходностью экспортной ориентации.

    14:33
    Александр Ермак,  главный аналитик долговых рынков БК "РЕГИОН"
    А если нужно больше 200 б.п. к ОФЗ, то, как вариант, можно посмотреть на эти выпуски: ТКХ (Концерн Калашников) БП1 (доходность 8,3%, дюрация 1,8 г.); Азбука Вкуса, БП1 (8,9%, дюрация 2,4 г.); Сэтл Групп, Б1Р2 (8,6%, 2,8г.); Атомстройкомплекс-Строительство, 01 (9,6% ,1,8 г.); Кредит Европа Банк, БО1Р03 ( 8,5%, 2,6г.); Мостотрест, 7 (8,3%, 2,4 г.), ЛСР БПО-03 (8,37% годовых, 2,2 года).

    14:34
    Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
    С учетом ожиданий снижения темпов инфляции до 3,0-3,5% потенциал снижения ключевой ставки далеко не исчерпан. На фоне стабилизации курса рубля и сохранения потенциала кэрри трейд в российской валюте, рубль может иметь поддержку в ближайшие полгода если не произойдет коррекции вниз цен на нефть или масштабного risk-off. В случае такого сценария вложения в рублевые инструменты будут более интересны, чем валютные инструменты.


    12:21
    Леонид
    Добрый день. Может быть мы еще увидим ралли в ОФЗ в следующем году? Вдруг ставку снизят до 5%.

    13:11
    Тимур Нигматуллин,  инвестиционный менеджер АО "Открытие Брокер"
    Россия - одна из последних среди крупных и относительно развитых экономик, решившая перейти к таргетированию инфляции. В США в 80-х годах была ставка ЦБ 17% + двузначная инфляция под 15%, а потом показатели снизились до текущих уровней. Также было в Канаде, Австралии, Чили, НЗ и т.п. Не вижу причин, почему бы такое не могло бы произойти и у нас.

    13:44
    Дмитрий Монастыршин,  главный аналитик "Промсвязьбанка"
    ЦБ РФ прогнозирует инфляцию 3,5 - 4,0% в 2020 г. и около 4% в 2021 г. При этом Банк России поддерживает нейтральный уровень ключевой ставки по формуле Инфляцию плюс 2-3%. Снижение ключевой ставки до 5% при текущих прогнозах инфляции маловероятно. Чтобы ЦБ РФ снизил ставку до 5% инфляция должна закрепиться около 2,5% на длительное время.

    13:49
    Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"

    Статистически, в рамках базового сценария до конца года преобладают шансы стабилизации инфляции и ставок долгового рынка. В частности, оценивая средний прирост ИПЦ РФ в октябре – декабре на основе сезонных данных за последние последние 4 и 17 лет получим прогнозный уровень потребительской инфляции в России по итогам 2019 года в диапазоне 3,8% - 4,6% год к году.
    Помимо сезонных факторов в пользу ускорения инфляции в ноябре декабре свидетельствует циклическое годового прироста нефтяных цен – пока, в основном за счет эффекта базы, а также по-прежнему высокая эластичность рыночных процентных ставок к снижению показателей ИПЦ.
    Возможный уровень годового прироста ИПЦ РФ по итогам 2019 года составляет – в рамках данных оценок 4%(г/г). Риски для данного прогноза связаны с сохранением низких темпов роста денежных агрегатов в рамках политики Банка России. На это указывает публикация сегодня ЦБР оценки прироста ВВП по итогам 2019 года, составляющего лишь «около 0,8% - 1%» год к году. Однако, в обзоре «О чем говорят тренды», содержащем данный прогноз отмечается, что «текущая индексная оценка на ближайшие кварталы по построению модели не учитывает возможный дополнительный импульс от ускорения расходования бюджетных средств, которое началось уже в 3 квартале 2019 года». При этом, постепенное ускорение роста ВВП ожидается в 1 квартале 2020 года.
    С точки зрения среднесрочного периода по-прежнему, как представляется, преобладают шансы ускорения прироста ИПЦ РФ, что неблагоприятно для роста цен долгового рынка. Основные факторы - необходимость "перерастания" накопленных кредитных рисков экономикой РФ, факторы внешнего стимулирования роста и антидефляционной политики, эффект от повышения НДС в начале 2019 года.

    13:53
    Александр Ермак,  главный аналитик долговых рынков БК "РЕГИОН"
    См. ответ на вопрос №1

    13:57
    Алексей Ковалев,  аналитик ГК "ФИНАМ"
    Если Росстат в следующем году зафиксирует околонулевую инфляцию, то ставку ЦБ вполне может и до 5% понизить. Почему нет? Если не удастся разогнать цены бюджетными тратами, могут попробовать сделать это монетарными средствами.

    14:35
    Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
    С учетом ожиданий снижения темпов инфляции до 3,0-3,5% потенциал снижения ключевой ставки далеко не исчерпан. На фоне стабилизации курса рубля и сохранения потенциала кэрри трейд в российской валюте, рубль может иметь поддержку в ближайшие полгода если не произойдет коррекции вниз цен на нефть или масштабного risk-off. В случае такого сценария вложения в рублевые инструменты будут более интересны, чем валютные инструменты.

    16:39
    Хочу обратить внимание на те эпитеты в обрамлении которых ведущие мировые СМИ преподносят очередной раунд снижения процентных ставок ЦБ развитых и многих развивающихся стран. Снижение называется "агрессивным" и "синхронным", т.е. совершенно очевидно, что для поддержания роста мировой экономики, снижения ставок ФРС США,ЕЦБ,банком Японии,ЦБ Китая уже совершенно недостаточно. По сему к этому процессу мировому финансовому закулисью приходится подключать даже г-жу Набиуллину и ... Далее →

    17:00
    О чем, собственно говоря, свидетельствует весь этот "цирк с конями", который мы наблюдаем в последнее время? Собственно, только об одном - о нарастании истерики у глобальных финансовых властей (этот прообраз мирового правительства, как ни печально, реально существует), демонстрирующих все большую неадекватность, т.е. неспособность адекватно реагировать на вызовы времени. Ну..., что называется, ни взмыть, ни, пардон, пук-ть измученным душам фиктивно-финансовых манипуляторов... Ссылки ... Далее →


    12:21
    Евгений,  Частный инвестор
    Держу евробонды Альфа Перпечуал и ВТБ. Купон неплохой, колл-опционы по обеим бумагам в 2022м году. Одно время цена на бумагу падала, однако в последнее время, заметно отросла обратно и сейчас по обеим бумагам курс примерно такой же, по которым я их покупал. Что будет происходить с ценой и доходностью таких бумаг в кризис, который все ждут, и который вроде как вот-вот должен начаться. Правильно ли я понимаю, что цена на облигации будет падать, а доходность расти? Если так, то учитывая, что 2022й год уже не так далеко, не имеет ли смысл их продать, чтобы зафиксировать прибыль, полученную по купонам на текущий момент и не ждать закрытия бумаг в 2022м году по 100%, что уменьшит мой доход? Как вообще глобально будут себя вести в кризис такие бумаги? Как низко упадет цена, как быстро восстановится?

    13:15
    Тимур Нигматуллин,  инвестиционный менеджер АО "Открытие Брокер"
    На мой взгляд, держать субборды в преддверии циклического кризиса https://www.clevelandfed.org/en/our-research/indicators-and-data/yield-curve-and-gdp-growth.aspx - безумие. Они были придуманы для того, чтобы в кризис их покупатели (а не, к примеру, правительство) потеряли деньги. Уверен, что рано или поздно вы их и потеряете. Что касается цены, то справедливая цена для продажи - рыночная.

    13:49
    Алексей Ковалев,  аналитик ГК "ФИНАМ"
    Антикризисную подушку наши власти накопили серьезную, один ФНБ уже 8 трлн руб. - и можно с высокой степенью вероятности предполагать, что госбанки будут спасать и спасут. Вот только у вас - суборда, и будут ли "спасать" вас - вопрос открытый. Практика санации пока говорит об обратном.

    15:40
    Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
    Еврооблигации в этом году хорошо выросли в цене и имеет смысл частично зафиксировано прибыль. Но рост цен ещё не исчерпан.


    12:14
    Как скажется коррекция на американском и российском рынке акций на доходность наших и их облигаций? Возможен ли скачок? в 2014 - начале 2015 была коррекция котировок.

    13:17
    Тимур Нигматуллин,  инвестиционный менеджер АО "Открытие Брокер"
    Если мы говорим о качественном долларовом долге со средней дюрацией - доходности могут в моменте подрасти ,но потом будет длительное снижение. По рублевым инструментам в целом похожие ожидания, но стоит закладывать бОльшую волатильность.

    15:56
    Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
    Думаю рынки будут двигаться в одном направлении, только российский ценные бумаги могут быть более чувствительны.


    11:47
    Олег,  Частный инвестор
    Перспективы роста котировок российских евробондов (Газпром-34, ВТБ вечный) в период ноябрь-декабрь 2019. Не стоит ли сейчас их продать?

    13:17
    Тимур Нигматуллин,  инвестиционный менеджер АО "Открытие Брокер"
    Газпром 34 - см. ответ на вопрос № 22, ВТБ - см. ответ на вопрос № 23.

    13:30
    Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
    Добрый день!
    При снижении ставки ФРС и стабильных макроэкономических показателя в России, доходность этих бумаг может еще подрасти в пределах 0,25 п.п. Но. на мой взгляд, инвесторы стали менее жадными до доходности на этих уровнях, спрос постепенно перемещается на другие рынки, где она выше, например, в Казахстан.

    15:57
    Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
    Еврооблигации в этом году хорошо выросли в цене и имеет смысл частично зафиксировано прибыль. Но рост цен ещё не исчерпан


    11:38
    Застрял в долларах, купленных в прошлом году по 65. Хотел бы продать на пике ослабления рубля и долгосрочно вложиться в подешевевшие акции. Имеет ли смысл сейчас вкладываться в евробонды (ставшие доступными для розничных игроков, как следует из описания)? В какие? Есть ли риск только потерять на этом на горизонте 1 год? (Речь идет о 70% всего капитала. Это сейчас лежит в долларах).

    13:21
    Тимур Нигматуллин,  инвестиционный менеджер АО "Открытие Брокер"
    На мой взгляд, одной из лучших стратегий на рынке в текущей ситуацмм является покупка суверенных бондов с защитой от валютной переоценки и последующей покупкой в кризис под их залог подешевевших акций. В кризис даже суверенные бонды могут подешеветь, и потому выгодно не продавать их на пике паники, а воспользоваться репо под ставку от 3,5% в долларах (это актуально для клиентов Открытия).

    15:09
    Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
    Свободные денежные остатки, которые не планируется использовать в течение месяца, всегда разумно размещать в надежные и ликвидные облигации / облигационные / денежные фонды. Деньги должны работать. Большого потенциала укрепления у рубля не вижу. Денежная масса растет в 4,5 раза быстрее, чем экономика. если динамика ВВП не ускорится, то рано или поздно, но обязательно все закончится ослаблением национальной валюты.

    16:01
    Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
    Зачастую в период ускорения ослабления рубля цены на отечественные еврооблигации падают. В то же время есть риск ликвидности, когда в случае роста предложения бумаг цены ускоряют снижение и продать будет сложнее.

    14:05
    трать на туристические поездки


    11:25
    Добрый день, как вы считаете, будет ли ВТБ выкупать Perp в 22-м году по оферте (колл-опциону)? И еще, в чем причина низкой активности по торговле еврооблигациями на бирже (по сравнению с внебиржевым рынком)? Рынок потихоньку развивается, например, "пошла" торговля RUS47 (правда, лот оставили 200 тыс.), а вот по RUS43 почему-то нет котировок/объемов.

    13:23
    Тимур Нигматуллин,  инвестиционный менеджер АО "Открытие Брокер"
    С 5 ноября 2019 года размер стандартного лота еврооблигаций на Мосбирже станет равен одной ценной бумаге. Список еврооблигаций на Мосбирже, которые можно купить малыми лотами можно посмотреть по данной ссылке: https://www.moex.com/s2260 . Учитывая ставки по вкладам, думаю сюда постепенно придет ликвидность. По ВТБ см. ответ на вопрос № 23.

    15:10
    Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
    Решение по колу будет приниматься исходя из конъюнктуры рынка к моменту истечения опциона. Сейчас ничего определить невозможно.


    10:58
    Как Вы оцениваете надежность облигаций BCS, разных сроков погашения и их доходность?


    10:48
    Приветствую! Как Вы относитесь к вложениям в паевые облигационные фонды ETF.Насколько они надежные? Какие из них рекомендуете? Например из иностранных облигаций FXMM, FXRB. FXTB Фонды наших еврооблигаций FXRU, RUSB, SBCB, GPBS, GPBM/ Или какие Вы предложите другие.

    13:26
    Тимур Нигматуллин,  инвестиционный менеджер АО "Открытие Брокер"
    Отношусь в целом скептически, так как переплата за управление в районе 1% в год от активов слишком велика + имеет место риск контрагента. Однако иногда никаких альтернатив кроме подобных инструментов при формировании портфеля нет, например в случае покупки диверсифицированного портфеля евробондов.

    14:20
    Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
    Плюс БПИФ / ETF в том, что они предназначены для всех категорий инвесторов, ликвидны (за счет мм), 1% не такая уж большая плата за отсутствие необходимости самостоятельно управлять портфелем. Без фонда у Вас тоже есть комиссии, спреды и т.д. Конечно, если у Вас есть $2 ... 200 млн., то Вы сами можете для себя собрать фонд и самостоятельно управлять, и сэкономите на Management fee, но если столько нет, то готовый фонд - разумный выход.
    Тут главное в другом, а именно в том, что инструменты fixed income (неважно, напрямую или через производные) предпочтительнее в кризис, чем акции. Сейчас портфель акций дает бОльшую доходность, чем бонды.


    09:58
    Снижение ключевой ставки и низкие проценты доходностей на рынке облигаций заставляют обратить внимание на рынок акций. Какие бумаги по вашему мнению обладают высоким потенциалом роста в 2020 году?

    13:28
    Тимур Нигматуллин,  инвестиционный менеджер АО "Открытие Брокер"
    По закону об инвестконсультантах перед ответом на подобный вопрос вынужден вас попросить заполнить бланк риск-профиля.


    08:46
    Игнат
    Среди облигаций есть аномально высокие доходности? По каким эмитентам на ваш взгляд высокий уровень риска, а какие интересны (на примере динамики по облигациям РОЛЬФ)?

    13:28
    Тимур Нигматуллин,  инвестиционный менеджер АО "Открытие Брокер"
    См. ответ на вопрос № 23

    13:37
    Дмитрий Монастыршин,  главный аналитик "Промсвязьбанка"
    Уровень риска хорошо характеризует кредитный рейтинг эмитента. Чем ниже рейтинг, тем выше вероятность дефолта.

    14:13
    Александр Ермак,  главный аналитик долговых рынков БК "РЕГИОН"
    В прошлом году зародился, а в текущем году продолжил свое развитие целый сегмент облигаций с аномально высокой доходностью, т.н. high yield облигации. Данные облигации размещаются со ставками от 13-14% и выше объемом нескольких сотен миллионов рублей. При высокой доходности они несут в себе максимальные риски. В настоящее время на рынке обращается порядка 100 выпусков общим объемом около 100 млрд руб.

    16:07
    Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
    Ожидания коррекции вниз на глобальных финансовых рынках диктуют придерживаться стратегии повышения доли бумаг надёжных эмитентов в портфеле и снижения риска инвестиций.


    08:37
    Виктор К.
    Каковы ожидания по ставке ФРС? Как скажется на рынке возможное заключение торгового соглашения между США и Китаем?

    13:29
    Тимур Нигматуллин,  инвестиционный менеджер АО "Открытие Брокер"
    На заседании ФРС 30.10.19 ставка снижена на 0,25% до 1,5-1,75%. Это третье снижение в этом году. Исходя из комментариев, на данном этапе можно ожидать, что «mid-cycle adjustment» завершено.

    В СМИ появилась информация из китайского правительства, где сомневаются в достижении долгосрочного торгового соглашения с США, хотя текущие переговоры идут вполне успешно. Похоже торговое соглашение может оказаться временным перемирием для накопления сил перед новым раундом противостояния.

    13:55
    Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
    Комментарии октябрьской сессии ФРС, последовавшие за информацией о снижении ставки федфондов, представляются позитивными для качественных», низкодоходных активов по крайней мере – сточки зрения ближайших одного – двух месяцев. В выступлении по итогам сессии ФРС Джером Пауэлл особо отметил ожидаемое Резервной Системой в среднесрочном периоде развитие экономики «сдержанными» темпами. Этот прогноз существенно контрастировал с заявленными главой Fed на октябрьской сессии позитивными оценками макроэкономической ситуации в США, которые позволили председателю Резервной Системы анонсировать паузу в цикле изменения кредитной политики которая, по его мнению, продлится, приблизительно, до середины 2020 года. На фоне заявлений руководства ФРС о низких – сопряженных с необходимостью преодоления последствия торговой войны при условии значимого ускорения инфляции - шансах на рост ставок в обозримом будущем, итоги октябрьского заседания Резервной Системы оказали в конце октября значимую, хотя и краткосрочную, поддержку ценам низкодоходных «защитных» инструментов.

    16:21
    Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
    Заключение сделки частично уже учтено рынком, о чем свидетельствует недавнее обновление максимумов индексом S&P 500. Может быть коррекция вниз на факте заключения сделки. В целях поддержки рынков ФРС может сохранить мягкую КДП. Ставку могут сохранить на текущем уровне или допустить незначительное снижение.


    08:36
    Андрей
    Покупка номинированных в долларах и евро облигаций доступна от 1000 у.е., а это значит, что они стали доступны для розничных инвесторов. В связи с этим вопрос - подскажите какие облигации, по вашему мнению, обладают самой привлекательной доходностью в валюте?

    13:30
    Тимур Нигматуллин,  инвестиционный менеджер АО "Открытие Брокер"
    Как правило - наиболее рискованные (длинная дюрация, субборды, частные компании финансового сектора). Достаточно посмотреть на котировки бондов МКБ до недавно объявленной допэмиссии.

    13:39
    Алексей Ковалев,  аналитик ГК "ФИНАМ"
    Из тех бумаг, по которым недавно понизили лотность на Мосбирже, самые "сочные" доходности у евробондов МКБ и "вечного" выпуска ВТБ.

    14:27
    Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
    Если от 10к долл, то суборд Совком 1В2 - доходность около 8...9%. Недавно разместился. Из мелких лотов - ВТБ вечные, Газпром-34.

    16:15
    Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
    Еврооблигации в этом году хорошо выросли в цене. Стабилизация валютного курса повышает привлекательность инвестиций в рублевые активы в настоящее время. В секторе еврооблигаций можно посмотреть на ликвидные бумаги с высоким кредитным качеством и сроком обращения до 5 лет.


    08:33
    Максим
    В условиях завершения ралли на долговых рынках и снижения доходностей облигаций ожидается ли переток частных инвесторов на рынок акций где в 2020г средняя дивидендная доходность может быть гораздо выше средней доходности на долговом рынке? Какие эмитенты акций с выплатой дивидендов будут конкурировать с облигациями в 2020 году?

    13:32
    Тимур Нигматуллин,  инвестиционный менеджер АО "Открытие Брокер"
    См. ответ на вопрос № 24.

    13:36
    Алексей Ковалев,  аналитик ГК "ФИНАМ"
    Действительно, с учетом дивидендного фактора рынок акций в определенном смысле превращается в рынок бумаг с фиксированным доходом. "Дивидендный" конкурент - это, пожалуй, любая акция, чья ожидаемая дивидендная доходность выше 8%.

    14:02
    Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
    Оценочная дивидендная доходность акций, входящих в индекс ММВБ 10, составляет приблизительно 8%. Это наиболее ликвидные бумаги на рынке.

    14:08
    Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
    Дивидендная доходность по отдельным акциям действительно превышает ставки долгового рынка. Но дивиденды по акциям могут изменяться из-за изменения финансовых результатов компаний, а ставки по облигациям в большинстве случаев устанавливаются на весь срок жизни облигации и более надежны. В случае падения рынка акций долговой рынок, скорее всего, отреагирует также, за исключением пожалуй облигаций с самыми высокими уровнями кредитного рейтинга, который могут пользоваться повышенным спросом.


    08:28
    Иван
    Можно ли ожидать ещё одного снижения ключевой ставки ЦБ до конца года? Какие сейчас ожидания по ключевой ставке на конец 2020 года? Какой ориентир ключевой на последующие годы может выбрать ЦБ при условии отсутствия внешних шоков?

    13:27
    Алексей Ковалев,  аналитик ГК "ФИНАМ"
    Сам ЦБ говорит, что "видит потенциал для смягчения ДКП". Вообще, снижение ставки может быть обусловлено 3 факторами:
    1) инфляцией. Если она замедлится до существенно ниже таргета (4%), то ставку могут понизить, как минимум, до 6,0%.
    2) пересмотром таргета. Поскольку ЦБ устанавливает ставку как "таргет + определенный спред", то снижение таргета соответственно приведет и к снижению уровня ключевой ставки.
    3) пересмотром спреда к таргету - так называемой "нейтральной ставки". Сейчас ЦБ ориентируется на ее уровень в 2-3%, но, возможно, он несколько завышен.

    13:35
    Дмитрий Монастыршин,  главный аналитик "Промсвязьбанка"
    По данным последнего опроса Bloomberg, большинство экономистов российских и зарубежных банков ожидают снижения ключевой ставки ЦБ РФ до 6,0% в 2020 г.

    13:56
    Александр Ермак,  главный аналитик долговых рынков БК "РЕГИОН"
    Мы ожидаем снижения ключевой ставки Банком России на последнем в этом году заседании в размере 25-50 б.п. На конец 2020 года мы оцениваем возможность снижения ключевой ставки до уровня порядка 5,25-5,50%, в качестве более длинного ориентира может выступать формула «инфляция + 200-300 б.п.» со стремлением к нижней границе реальной ставки.

    14:00
    Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
    Мы ожидаем снижения ключевой ставки до конца года еще на 0,25 б.п. В 1 полугодии 2020г. при текущих трендах на снижение инфляции, ЦБ может продолжить снижать ставку.

    14:30
    Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
    Ожидать можно, но, на мой взгляд, даже при наличии условий для этого, все-таки снижение произойдет не ранее 1 кв. Внешние шоки для экономики снизились, но не исчезли. Если не произойдет "традиционного предновогоднего ралли" в паре USDRUB, а инфляция останется ниже 4%, то на одном из первых заседаний в 2020 г. ставка может быть снижена до 6,25%.


    08:18
    Sergey
    Изменение размера лота для еврооблигаций по логике должно простимулировать частных инвесторов для вложений, для диверсификации по валюте. С одной стороны, идея отличная. А какие риски ждут нас, частников при покупке еврооблигаций? Как минимизировать налоги? Как просчитать риски, ведь к примеру, не сам Газпром выпускают эти облигации, а его иностранная дочерняя компания, имущество которой очень легко арестовать, а счета заблокировать по решению европейских государственных органов.

    13:13
    Алексей Ковалев,  аналитик ГК "ФИНАМ"
    Можно рассмотреть покупку еврооблигаций Минфина РФ. Риски заемщика - минимальны. Не надо платить НДФЛ на купон и валютную переоценку.

    13:59
    Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
    Как вы правильно написали, есть кредитный риск эмитента. Эмитенты с более низким кредитным качество предлагают более высокие доходности, но риск по ним выше. Также присутствует риск брокера, валютный риск неблагоприятного движения курсов, риск ликвидности.

    14:34
    Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
    Геополитические риски, на мой взгляд, минимальны. Среди держателей много нерезидентов, а компании, по-сути, технические, нечего у них арестовывать. На локальном рынке по облигациям все расчеты внутри НРД. Все прочие риски - рейтинговые, валютные, безусловно, на держателях. Надо понимать, что риски по евробондам выше, чем по валютным депозитам, но и доходность выше.


    08:10
    Сергей
    Вчера, 06.11.2019г казначейские 10-ти летние облигации ФРС были проданы с доходностью (внимание) 0,000%. Предыдущие торги месяц назад нормально в районе 1,7% или 1,4. Нонсенс, такое бывает? Что происходит?

    13:56
    Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
    Средняя доходность US treasuries повысилась до 1,87% против 1,69% в первых числах ноября. Нулевые или отрицательные доходности на рынке не редкость.

    14:46
    Алексей Ковалев,  аналитик ГК "ФИНАМ"
    Недавно бывший глава ФРС Алан Гринспен заявил, что приближается тот день, когда и в США будут отрицательные процентные ставки. Пока что инвесторы в это не очень-то верят, однако, если всё же это произойдет, то рынок евробондов ждет просто мега-ралли. Если, конечно, США не наложат (очередные) санкции.


    07:50
    Вадим,  Частное лицо
    Добрый день. Касательно уменьщения лотов по еврооблигациям. Попытался найти информацию, но не смог. Где можно посмотреть тикеры по еврооблигациям и найти информацию по торгам. Как эксперты оценивают возможную ликвидность этих бумаг

    13:34
    Тимур Нигматуллин,  инвестиционный менеджер АО "Открытие Брокер"
    См. ответ на вопрос № 19.

    14:44
    Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
    Добрый день! Была информация в новостях Московской биржи недавно. С ликвидностью, к сожалению, хуже дела обстоят. Маркет-мейкеров в бумагах, чаще всего, нет, крупным игрокам этот рынок пока малоинтересен.


    00:28
    Григорьева Вера
    Есть ли какие-либо возможности для заработка в сегменте облигаций? То есть продать одни облигации и купить другие, для получения большего дохода, некое подобие кросс-курсов на рынке валюты? Или такие операции не развиты, и купив облигации, в них так и стоит находиться для получения стабильного дохода, не искать более доходных?

    13:29
    Дмитрий Монастыршин,  главный аналитик "Промсвязьбанка"
    Наиболее популярной идеей на рынке облигаций выступает разница в доходности бумаг на первичном и вторичном рынке. Как правило размещение проходит с премией к вторичному рынку и после выходы на вторичный рынок за месяц можно заработать дополнительно 1 - 3% на росте цены. Так сбор заявок инвесторов на новый выпуск облигаций ГК Самолет БП7 прошел 15 октября. Ставка купона установлена 12,0% на 3 года. На вторичном рынке бумага торгуется уже по цене 102,9% от номинала.

    13:36
    Александр Ермак,  главный аналитик долговых рынков БК "РЕГИОН"
    Вера, если Вам близка стратегия активного управления инвестиционным портфелем, то облигации, конечно же, представляют такие возможности. Сравнивайте эмитентов по кредитному качеству, затем их облигации, обращая внимание на дюрацию, выбирайте те выпуски, которые предлагают более высокую доходность при сопоставимых рисках. Однако тут еще необходимо учесть ликвидность облигации на вторичном рынке, чтобы Вы могли легко выйти в «деньги» и переложиться в другую ценную бумагу. При нормальной ситуации доходность сильно зависит от срока обращения, т.е. по мере сокращения срока обращения снижается и доходность (т.е. растет цена, что дает дополнительный доход от продажи облигаций до срока погашения). Также рекомендую присматриваться к первичным размещениям – зачастую эмитенты предлагают «премию» на первичном рынке к вторичному, хотя на данный момент это происходит все реже и реже.

    13:52
    Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
    В зависимости от ожидания движения ставки вниз или вверх можно перекладываться в бумаги более длинные или короткие. Например, при ожиданиях продолжения снижения ставки более интересны покупки облигаций с более длинным сроком обращения. Если инвестор видит, что эмитент может снизить долг или повысить свое кредитное качество, что отразиться на улучшении его кредитного рейтинга, то цена таких облигаций может отреагировать ростом. Покупка на первичном рынке может принести премию в цене к уровням вторичного рынка.

    14:49
    Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
    Керри трейд в облигациях, на мой взгляд, интересная, но довольно рискованная идея. Ставить на рост долларовых бумаг и падение рублевых потенциально выгодно, но пока дождетесь своего часа, можно потерять много денег, особенно, если делать это с хорошим плечом. Участвовать в размещениях, как уже посоветовали, кажется, более здравая идея.


    00:17
    Шкуратов Василий
    Насколько важна ставка ЦБ для облигаций? Есть ли другие факторы, которые влияют на стоимость и доходность облигаций? Возможно ли, что какие-либо другие причины скажутся, и ралли на рынке облигаций продолжится?

    13:06
    Алексей Ковалев,  аналитик ГК "ФИНАМ"
    Ставка ЦБ важна, в первую очередь, для внутренних инвесторов. Хотя это и не единственный фактор, определяющий вектор их поведения. Ралли может продолжиться, если, например, активизируются покупки со стороны нерезидентов. Тренд-то на глобальное смягчение в силе, Центробанки заливают рынки ликвидностью - и погоня за доходностью продолжается.

    13:22
    Дмитрий Монастыршин,  главный аналитик "Промсвязьбанка"
    Помимо ставки ЦБ РФ на рынок облигаций влияют следующие факторы: 1) статистика по исполнению федерального бюджета и плановый объем размещения ОФЗ на год. Относительно небольшой объем размещения нового госдолга при высоком спросе приводит к сдвигу кривой доходности ОФЗ вниз, как это происходило во 2-м полугодии этого года. 2) профицит/дефицит ликвидности у банков, которые выступают наиболее крупными игроками на рынке ОФЗ. 3) геополитические новости

    13:35
    Тимур Нигматуллин,  инвестиционный менеджер АО "Открытие Брокер"
    Базовые макроэкономические параметры для рублевых бондов - ставка ЦБ РФ, инфляция и инфляционные ожидания, страновой риск.

    13:38
    Александр Ермак,  главный аналитик долговых рынков БК "РЕГИОН"
    Согласен с коллегами полностью. Снижение инфляции делает более привлекательным наш рублевый рынок облигаций для нерезидентов с позиций реальных процентных ставок. В этой ситуации приток иностранных денег в облигации может спровоцировать более быстрый ценовой рост на рынке. В текущей ситуации более быстрое снижение темпов инфляции может стать той самой причиной нового ценового «ралли» на ырнке рублевых облигаций.

    13:46
    Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
    Ставка важна как ориентир для финансового рынка. Других факторов много. Например, валютный курс, изменение кредитного качества эмитентов, общая ситуацию в экономике и финансовых рынках.


    00:11
    75rjp13hn
    Могут ли представлять интерес облигации из Азии? Или там этот инструмент не так популярен? Например, развит ли в Китае этот сегмент? Могут ли российские инвесторы приобрести азиатские облигации? Такие же ли правила функционирования рынка облигаций в Азии, как в остальном мире или там есть какие-то особенности?

    13:43
    Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
    Помимо региональных особенностей, бумаги в национальных валютах имеют валютный риск, который лучше избегать. Бумаги в долларах несут валютный риск для эмитента и в случае девальвации национальной валюты могут негативно сказаться на кредитное качество эмитентов.


    00:00
    Петрухина Елена
    Интересны ли облигации регионов РФ для инвестирования? Или риски слишком большие? Может, есть такие, на которые стоит обратить внимание?

    13:13
    Александр Ермак,  главный аналитик долговых рынков БК "РЕГИОН"
    Елена, конечно, очень интересны. Об этом говорят и «переподписки», которые мы видим при размещениях региональных облигаций. Иногда спрос превышал предложенный объем выпуска в 7-8 раз. На счет рисков, я бы сказал, они относительно невысокие. До сих пор публичных дефолтов по облигациям регионов не было. Правда и доходности более чем 7,0-7,3% по 2-4-х летним облигациям регионов хорошего кредитного качества на рынке не найти. Правда, это выше на 90-120 б.п. доходности облигаций федерального займа. Если Вы не очень сильны в региональных финансах, рекомендую для оценки «качества» регионов ориентироваться на классификацию «благополучности» регионов Минфином, которую он осуществляет исходя из оценки долговой устойчивости. Она есть на сайте ведомства : https://www.minfin.ru/ru/document/?id_4=128191

    13:36
    Тимур Нигматуллин,  инвестиционный менеджер АО "Открытие Брокер"
    Не особо интересны, есть множество скрытых рисков и прочих нюансов. Также обращаю внимание, что некоторые известные брокеры некорректно отображают в своих терминалах/на сайте доходности по амортизируемому долгу (завышают доходность на 1-2 п.п.). Рекомендую все самостоятельно пересчитывать.

    13:39
    Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
    Вложения в облигации регионов могут давать премию в доходности, но вопросом является ликвидность вторичного рынка, который не всегда может удовлетворить инвестора, который не планирует держать до погашения. Стоит также обращать внимание на кредитный риск.

    15:01
    Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
    На мой взгляд, поздно. Интересные субфеды в районе 7%, такую доходность можно найти у экспортеров и других надежных компаний. Инвестировать в бумаги дотационных регионов, на мой взгляд, более рисковано, да и ликвидность таких бумаг крайне низкая. Их покупают, в основном, банки, до погашения.


    23:52
    Артамонов Николай
    Имеет ли смысл начинающим инвесторам вкладывать в облигации? Ведь это же более надёжный инструмент чем, скажем, акции или нет? Какая сумма необходима, чтобы инвестировать в них для получения стабильного, пусть и небольшого дохода? На какой срок имеет вкладываться в облигации?

    13:08
    Александр Ермак,  главный аналитик долговых рынков БК "РЕГИОН"
    Начинающему инвестору не стоит проходить мимо облигаций – это точно. Они более понятны и предсказуемы, в них меньше рыночный волатильности, чем в акциях. При этом будущий доход фиксируется при покупке облигаций на весь срок до погашения (выкупа по оферте). Начните с той суммы, с которой не страшно поэкспериментировать. Это базовый принцип при инвестировании. По сроку выбирайте облигации на 1-3 года крепкого второго и первого эшелонов. Возможно, Вам более понятны будут облигации банков, с которыми Вы до этого работали как вкладчик. Доходность вкладов в банках традиционно ниже, чем доходность предлагаемых этими же банками облигаций.

    13:17
    Дмитрий Монастыршин,  главный аналитик "Промсвязьбанка"
    Номинал одной облигации составляет 1 тыс. руб. Поэтому можно сказать, что это минимальная сумма для инвестирования. Доходность вложений в облигации в зависимости от рыночной конъюнктуры и правильности выбранной стратегии может составлять от 6% до 30%. Если вы инвестировали 100 тыс. руб., то получите годовой доход 6 т.р. Если 1 млн руб. - то за год инвестиции принесут минимум 60 тыс. руб. Срок инвестиций зависит от цели. У кого-то горизонт планирования 6 месяцев, у кого-то 10 лет. Для получения максимального результата целесообразно следить за своим портфелем и при необходимости корректировать его: покупать недооцененные бумаги и продавать бонды, исчерпавшие потенциал роста цены.

    13:35
    Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
    Облигации более консервативный инструмент, чем акции и дает гарантированный доход как депозит. Поэтому данные вложения более приемлемы для начинающих инвесторов, поскольку обладают более низким уровнем риска.

    14:53
    Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
    Имеет смысл с депозитов переходить в облигации. В России более 52% приходится на депозиты. Гособлигации при этом представляют инструменты с меньшим (!) риском и большей (!) доходностью. Но вкладчики упорно проходят мимо. Увы, в России мало активных инвесторов от числа экономически активного населения, около 3%. К счастью, ситуация медленно, но меняется.


    17:50
    virinas
    Добрый день!
    В каком месяце следующего 2020 года антиралли (падение) на долговом рынке может завершиться?

    13:33
    Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
    В этом году наблюдалось снижение доходностей и в следующем году возможно продолжение тренда, но с меньшей интенсивность, или стабилизация с незначительной коррекцией вниз.

    13:39
    Александр Ермак,  главный аналитик долговых рынков БК "РЕГИОН"
    Добрый день! Чтобы ответить на Ваш вопрос, надо знать когда это падение начнется. Может Вы знаете и можете сказать.


    17:35
    А.Егоров
    Стоит ли сейчас инвестировать в облигации?

    13:05
    Александр Ермак,  главный аналитик долговых рынков БК "РЕГИОН"
    Трудно советовать огульно, не зная, какие еще варианты инвестирования Вы рассматриваете. Если Вы делаете акцент на слове «сейчас», то, как мне кажется, Вы еще можете прокатиться на «ралли». Хотя только с начала октября на ожиданиях снижения ключевой ставки доходность ОФЗ в среднем снизилась на 61 б.п., а прирост цен составил в среднем 3,0% (6,2-6,8% - максимальные значения), а в целом за 2019 год цены ОФЗ-ПД выросли на 9,4% в среднем по рынку (+16,7-16,9% - максимум). Но, принимая во внимание возможность сохранения мягкой денежно-кредитной политики и дальнейшего снижения ключевой ставки Банком России, которое оценивается нами в размере 25-50 б.п. на декабрьском заседании, рост цен и снижение доходности на рублевом облигационном рынке может продолжиться схожими темпами. На конец 2020 года мы оцениваем возможность снижения ключевой ставки до уровня порядка 5,25-5,50%, что говорит о сохранении потенциала к дальнейшему росту цен рублевых облигаций и в следующем году.

    13:30
    Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
    Добрый день. В целом ситуация на долговых рынках складывается в польщу продолжения снижения доходностей несмотря на наличие рисков оттока капитала из развивающихся рынков на фоне ожидания замедления мировой экономики и ухода от риска. Вернувшийся тренд на смягчение кредитно-денежной политики продлится какое то время и скорее всего станет поддерживающим фактором спроса на долговые инструменты, включая развивающиеся рынки. Кроме того, на фоне ожидания снижения темпов инфляции по данным экономических ведомств и потенциала снижения ставок Банком России есть все основания ожидать продолжения снижения ключевой ставки, что поддержит спрос на рублевые долговые обязательства по крайней мере в ближайшие полгода.

    14:59
    Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
    В настоящий момент акции выглядят предпочтительнее облигаций. Облигации предпочтительнее депозитов. Стоит ли вкладываться - решать Вам, в зависимости от ориентиров по доходности, риску. Понижение ставок двинет вниз и доходность облигаций, но большого потенциала падения у них, на мой взгляд, нет. На "ралли" я бы не рассчитывал.

© 2006-2019 Finam.ru

Рейтинг@Mail.ru