$ 77,3225€ 90,0125
+0,237%-0,042%
Услуги
Сервисы
Контакты
События Теханализ Котировки

Российский рынок в августе - полет нормальный

13.08.20 13:00

Российский рынок в августеАвгуст на российском фондовом рынке начался без потрясений. Даже, наоборот, отечественные индикаторы смогли подрасти на тонком летнем рынке: индекс МосБиржи за две недели прибавил почти 4%, РТС - 5,3%. Конечно, главным образом на настроение влияет динамика ведущих глобальных рынков, отыгрывающих небывалые стимулы ведущих центробанков и стремящихся к новым историческим максимумам. Но есть и внутренние драйверы.

Во вторник президент Владимир Путин на правительственном совещании заявил, что в стране зарегистрирована первая в мире вакцина от COVID-19. Новость эта была встречена с оптимизмом, особенно активны были "быки" в акциях АФК "Система", поскольку производством вакцины займется дочерняя структура компании "Биннофарм" совместно с НИЦ Гамалеи. И несмотря на то, что есть немало сомнений в слишком коротком пока сроке ее испытаний и возможных невыявленных еще побочных эффектах, все же сам факт, что вакцина есть и в скором времени станет доступна людям, снижает риск второй волны пандемии осенью.

Отчасти подтверждением этих настроений стал выход инвесторов из защитных активов – рынок драгметаллов существенно просел, а цена золота после недавнего пика в $2089,2 за унцию резко откатилась к отметке $1940, уводя за собой котировки недавних фаворитов – акции золотодобывающих компаний.

Можно ли говорить о смене тренда на рынке драгметаллов? Насколько устойчив текущий рост фондовых площадок? В этом году 17 августа снова выпадает на понедельник, как и в далеком 1998 году, когда случился печально известный дефолт и тяжелый кризис. Какие риски может нести рынкам август в этом году? Что будет в августе-сентябре с рублем? Повлияют ли события в соседней Белоруссии на динамику российской валюты? Какие идеи есть на российском рынке? За какими новостями стоит инвесторам следить в ближайшее время?

Участники конференции:

  • Алексей Антонов, аналитик "Алор Брокер"
  • Сергей Ермоленко, брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
  • Виталий Манжос, старший риск-менеджер "Алго Капитал"
  • Александр Осин, аналитик управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
  • Евгений Локтюхов, руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" "Промсвязьбанка"
  • Владимир Цыбенко, руководитель отдела консультационного обслуживания АО "ФИНАМ"
Показывать ответы


15:00
Информационная группа Finam.ru
Уважаемые дамы и господа!
Наша конференция подходит к концу, мы прекращаем принимать вопросы, но у участников еще есть возможность ответить.
Благодарим всех за интерес. Удачи на рынке!

15:33
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" "Промсвязьбанка"
Уважаемые коллеги, спасибо за интересные вопросы! Всем - успехов и удачных инвестиций!

17:15
Виталий Манжос,  старший риск-менеджер "Алго Капитал"
Благодарю всех участников конференции за вопросы и ответы, а также за интересный обмен мнениями.


14:33
Уважаемые эксперты, Виталий Манжос в ходе конференции заявил, что серебро "не носит монетарной функции". Никого не хочу сталкивать лбами, но все же позволю себе заметить, что далеко не все эксперты согласятся с его мнением. В этой связи и вопрос соответствующий обстоятельствам, что вызвало столь стремительный рост серебра в последнее время. Очевидно же, что речь идет именно о совокупности факторов. В чем кардинальные отличия нынешней ситуации от ситуации, если мне не изменяет память,2011 года, когда цена на серебро достигла своего исторического максимума в 50 долл. за унцию?

15:12
Виталий Манжос,  старший риск-менеджер "Алго Капитал"
Хорошо, я смягчу свою позицию. Серебро в значительной степени утеряло свою историческую монетарную роль. Когда-то оно в прямом смысле являлось "золотом для бедных". Но в настоящее время Центробанки большинства стран мира не хранят монетарных запасов серебра. Помимо прочих факторов на это повлиял долгосрочный период дефицита серебра в 80-х годах прошлого века. Но это не мешает выпускать серебряные монеты, которые все же в основном носят характер сувениров. Все это не отменяет возможности спекулятивных движений во фьючерсах серебро.
Опять же, Венесуэла в недавний трудный момент продала часть своего золотого запаса. Но новостей о том, чтобы какая-то страна в плохие времена распродавала свой серебряный запас навскидку не припомню.

15:15
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
если вопрос в том, почему серебро, по аналогии с золотом, не обновляет исторический максимум - то ответ в том, что нет четких парамаетров и мултипликаторов - сколько серебро должно стоить относительно своего старшего брата. Разница ситуации, как мне видится, в том, что инвестиционный спрос в текущий момент существенно ниже, чем в 11-м году.

16:57
Спасибо за ответы на вопрос и персональное спасибо за смягчение позиции Виталию Манжосу от всех граждан пребывающих в активном поиске истины в нашем противоречивом и стремительно меняющемся мире. Собственно говоря, эксперты затронули два важнейших аспекта, действительно влияющих на стоимость серебра в последнее время, хотя, на мой взгляд, это далеко не все факторы приведшие к резкому скачку цен. Согласен с Манжосом, что дефицит серебра - это давняя тема не проявлявшая себя до поры до времени ... Далее →


14:20
Фёдор
стоит ли входить в рынок перед выборами в сентябре?

14:49
Владимир Цыбенко,  руководитель отдела консультационного обслуживания АО "ФИНАМ"
Можно сделать ставку на те компании, которые выиграют от любого результата по выборам в президенты Америки. Текущая политика и предвыборная программа у каждого озвучена, на основе этого можно сделать подборку бумаг.

15:01
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
это похоже на подбрасывание монеты, где вероятность успеха 50%. лучше ориентироваться на фундаментальный анализ.

15:22
Виталий Манжос,  старший риск-менеджер "Алго Капитал"
Это зависит от срока удержания позиций. Краткосрочная торговля уместна почти в любой день. Для долгосрочных позиций итоги выборов в США и многие другие события не имеют решающего значения. Ну а среднесрочные позиции обеспечат вам приток адреналина к началу ноября. Опять же, если собирать их по частям, выборы могут им не повредить. В конце концов, президенты приходят и уходят, а мощные транснациональные корпорации остаются.

17:04
Станет ли мне сидеть на горячей сковороде получше, если я посижу на ней подольше... Все зависит о приоритетов и от вашего места на рынке, который очень скоро может превратиться в ту самую "горячую сковородку"... У спекулянта и "сберегателя" разные резоны и приоритеты...


14:17
Фёдор
Дефляция... дефляция.. ковид принес в домовладения уменьшенные доходы (многие семьи потеряли существенную долю дохода). Но рынок восстанавливается по V траектории, а значит фиксируемая дефляция ошибка. Но рынку свойственно ошибаться. Когда рынок заметит дефляцию в доходах домовладений?

14:59
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
при смене денежно-кредитных политик мировыми цб с мягкой на нейтральную, а это не раньше апреля 21 года (минимальная длина цикла мягкой монетарной политики - 1 год!)

17:09
Дефляция - это не окончательный вердикт. В условиях тотального экономического и политического популизма, она может очень быстро переродиться в гиперинфляцию... Не забывайте, что основная проблема глобальной экономики - это фиктивно-финансовый капитал, долги, а это страшная проблема для власть предержащих в условиях радикализации общественных настроений....


14:10
Ключевая ставка - 4.25%. А сбербанк предлагает мне кредит до 300 тысяч руб под 17.9%. Такие вот "рыночные" взаимоотношения установились? Кто может мне объяснить, есть ли какая управа на такие наглые (более "либерального" синонима не подыскал) предложения "финансистов"?

14:57
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
Конечно-конечно, в этой ситуации необходимо разобраться какие риски заложены в данную ставку: риски кредитной истории, премия за ликвидность кредитной карты, иждивенцы и т.д. Необходимо обратиться к кредитным экспертам - они помогут разобраться

15:32
Виталий Манжос,  старший риск-менеджер "Алго Капитал"
В России высокие ставки по кредитам сложились историческим образом. Десяток-другой лет назад мы наблюдали существенно более высокие "аппетиты" банков. Не будем забывать, что банк при выдаче кредитов закладывает в процентную ставку не столько собственные риски, сколько риски заемщика. Если пойти по пути государственного регулирования маржи банков, кредиты могут стать недоступными в нужный момент. Наверное свою роль в этом плане играет и неспешный процесс монополизации в отечественном банковском секторе.

17:20
В социальном государстве (Россия, напомню,в соответствии с конституцией социальное государство) оправданий подобным ставкам не существует вовсе... Это волюнтаризм чистой воды... Я вспоминаю в этой связи один судебный процесс в Великобритании, когда британский суд встал на сторону своего гражданина,выкатившего Сбербанку счет, если мне не изменяет память, в 3 млн.фунтов (около того), за якобы незаконное увольнение. Поймите, наконец, что Греф - это специфический продукт российской ... Далее →


14:08
Уважаемые эксперты, ваши прогнозы по МТС и Татнефти до конца года?

14:53
Владимир Цыбенко,  руководитель отдела консультационного обслуживания АО "ФИНАМ"
МТС - дивидендная, быстро растущая компания с интеграцией бизнес процессов. Текущий подход компании позитивно складывается для капитализации и компания интересная как на среднесрочном, так и на долгосрочном периоде.
Татнефть - фундаментально компания оценена верно и ждать сильного роста пока не приходится.

14:54
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
МТС - 350-360; Татнефть 630-640 на конец года

15:38
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" "Промсвязьбанка"
Ждем МТС - на уровне 360-380 руб. От Татнефти ждем попыток роста при улучшении ценовой конъюнктуры рынка нефти, но по итогам года сильного изменения котировок по сравнению с текущими ценами не ждем. Нефтянка, скорее, сектор роста следующего года, если макроэкономика не подведет.

15:49
Виталий Манжос,  старший риск-менеджер "Алго Капитал"
Бумаги МТС - в диапазоне 320-360 руб. на конец года. Явных предпосылок для роста выше пока нет.
Татнефть-ао - в диапазоне 650-850 руб. на конец года.
Татнефть-ап - в диапазоне 650-850 руб. на конец года.
Бумаги "Татнефти" с большой долей вероятности закроют мартовский гэп. Дальнейшая динамика будет зависеть от темпов восстановления цен на нефть. В лучшем случае к концу года они сдвинутся в верхнюю часть указанных диапазонов.


14:02
Уважаемые эксперты. В России наблюдается дефицит бюджета, валютные поступления снижаются. В сложившейся ситуации пойдет ли правительство на девальвацию рубля? Увидим ли доллар по 100 к концу года? Ваши прогнозы по курсу? Спасибо.

14:45
Владимир Цыбенко,  руководитель отдела консультационного обслуживания АО "ФИНАМ"
При стабильном и текущем курсе по нефти, ждать сильной девальвации не стоит, хотя текущий шаг напрашивался, если цена на нефть задержалась бы ниже 40 $. При текущей курсе Минфин может откладывать в ФНБ излишки и продолжать накапливать резервы. Текущую меру мы можем увидеть при снижение цены нефти и сильную волатильность на мировых рынках.

14:52
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
Дефицит бюджета а)небольшой, б) не носит устойчивый характер. Наш прогноз 70 руб\долл на конец года

15:39
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" "Промсвязьбанка"
Пока не видим оснований для улета к 100 руб. Наш ориентир на конец года - 74-75 руб.

15:59
Виталий Манжос,  старший риск-менеджер "Алго Капитал"
Риск существенного ослабления курса рубля всегда актуален. Тот факт, что он удержится на относительно крепком уровне, был вовсе неочевиден на фоне недавней острой фазы экономических потрясений. Надо признать, что пресловутое бюджетное правило и сделка с контрольным пакетом акций "Сбербанка" сыграли свою позитивную роль в этом плане.
Доллар по 100 руб. - это вопрос более или менее отдаленного будущего. Но как обычно, рубль может прийти к новому минимуму не плавно, в результате сильного внешнего или внутреннего шока, который может случиться в любой момент.

17:23
Скорее мы увидим золото по 2500 и серебро по 100...Доллар просто обречен на девальвацию, но и рубль на нее обречен. Вперед на перегонки со смертью....


13:34
Чего ждать от золота в кратко-среднесрочной перспективе?

14:32
Владимир Цыбенко,  руководитель отдела консультационного обслуживания АО "ФИНАМ"
После сильного роста на фоне ожидания ускорения инфляции, сейчас золото может взять паузу по росту. Возможно сформируется боковой тренд с последующими откатами.

14:50
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
Ждем роста золота до 2200 - 2300 долл\унц до апреля 2021. Краткосрочно - консолидацию на уровне 1 850 - 1 950.

15:41
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" "Промсвязьбанка"
Локально - волатильной проторговки уровня 1900 долл./унцию. В среднесрочной перспективе имеет смысл ждать роста на фоне повышения инфляционных рисков при "нулевых" ставках и выражено стимулирующей политике ведущих ЦБ.

16:07
Виталий Манжос,  старший риск-менеджер "Алго Капитал"
Сложившаяся техническая картина говорит в пользу дальнейшей волатильной консолидации фьючерсов на золото в районе $1870-2000. Сильное среднесрочное движение в них уже произошло и скорее всего уже завершено. Теперь пришло время относительной стабилизации на срок от 1-2 недель до 2-3 месяцев. Позднее более вероятен новый заход этих контрактов к недавнему историческому максимуму.

17:30
Я думаю, что рост золота значительно обгонит прогнозы экспертов, а рост платины и серебра обгонит рост золота. Все эти металлы в условиях разрастания кризиса, нарастания дефицита доверия, будут пользоваться особым спросом. Все эти металлы будут все больше ассоциироваться в общественном сознании с деньгами, по сути таковыми и являясь. Основная их ценность в концентрации большой стоимости в малом объеме, делимости и т.д.


13:21
Иван
Как вы считаете ЦБ РФ продолжит снижать ключевую ставку? Как это повлияет на фондовый рынок? как снижение процентных ставок по кредитам отразится на компании у которых высокая долговая нагрузка, есть ли потенциал роста у таких компаний в связи со снижением расходов по обслуживанию долга? Каких эмитентов выделяете вы с наиболее перспективным потенциалом?

13:54
Алексей Антонов,  аналитик "Алор Брокер"
Дальнейшее снижение ставки, в текущих реалиях, очень серьезный шаг. Несмотря на общий тренд снижения, рефинансирование кредитных портфелей идет очень медленно. Мечел в случаи существенного снижения долговой нагрузки может попасть в зону спекулятивного спроса.

14:01
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" "Промсвязьбанка"
Мы считаем, что да, регулятор сможет опустить ставку до 4% и далее - взять паузу ввиду риска повышения инфляционного фона. На фондовом рынке, по моему мнению, больше отразится на само снижение, сколько появление ожиданий у участников прекращения фазы снижения ставки. Что может вызвать некоторое охлаждение на рынке облигаций и, как следствие, в рубле. Повышения спроса на акции компаний с большим долгом я не жду, - слабая торговая идея из-за небольшого даунсайда по ставке.

14:49
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
Да, допускаем еще одно снижение ставки в этом году на 25бп. Потенциал дальнейшего снижения будет зависеть от инфляции по итогам текущего года, на текущий момент инфляция составляет 3.4%.
Снижение ставки не сильно спасает компании с высоким уровнем долга - выше 4 net debt\ebitda. Рекомендуем обращать внимание на такие компании только при высоких темпах роста выручки - сейчас таких не видим.

15:00
Владимир Цыбенко,  руководитель отдела консультационного обслуживания АО "ФИНАМ"
Вектор нашего ЦБ идет на мягкую ДКП и текущий курс продолжится до 4% к концу года, далее подход будет осторожным и будет зависать не только от инфляции и спроса на ОФЗ, но и оттока нерезидентов. Некоторые компании успешно используют снижение ставки и перекредитовались под более низкие ставки, для примера компания Лента, что позитивно для компании для обслуживания долга.

17:33
Александр Осин,  аналитик управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Ожидания дальнейшего смягчения кредитной политики Банка России представляются в рамках нашего базового сценария избыточно оптимистичными.
С учетом динамики инфляции, расчетов на базе оценок на основе правила Тейлора, принимая во внимание также риски, связанные с представляющейся недостаточно высокой - с точки зрения устойчивого сохранения текущего инфляции – монетизации экономики РФ, принимая во внимание риски в банковском секторе, которые снижают эффективность кредитной политики ЦБ, справедливый уровень ключевой ставки ЦБ составляет 4,4% годовых. На основе статистики за последние 2,5 года оценочный диапазон ключевой ставки ЦБР в июле – начале августа c вероятностью 50% составляет 3,9% - 4,9%, с вероятностью 80% он равен 3,4% - 5,4% годовых. Таким образом, июльское снижение ключевой ставки на данный момент уже вывело её фактическое значение на уровень, близкий к справедливому оценочному. На ближайших заседаниях, в данной связи я не ожидаю изменений в ключевой ставке Банка России. Эта оценка, впрочем, будет пересматриваться, поскольку указанный индикатор «справедливого» уровня ставки, возможно, снизится в ближайшие месяцы в пределах 2% под влиянием ухудшения статистики ВВП РФ в середине года. Однако, к концу года возможно его восстановление, прежде всего, под влиянием реализации глобальных стимулирующих мер и мер, направленных на регулировку спроса – предложения на товарных рынках. Таким образом, до конца года возможный уровень целевого прогнозного значения ключевой ставки ЦБ на данный момент приблизительно равен текущему и составляет 4,25% годовых.

17:35
Дальнейшее снижение ключевой ставки чревато большими проблемами в банковской системе... Клиенты уже сейчас недовольны низкими процентными ставками по вкладам... Экономика - это система сообщающихся сосудов... А то ведь так можно доснижаться, что нарвешься в итоге на какой-нибудь булыжник с мостовой общественного прогресса...


12:52
Андрей
Ваши ожидания выплатит ли Сбербанк дивиденды в размере 50% прибыли прошлого года или 40% или 10% как ВТБ?

12:59
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
Ожидаем, что выплатит 50% на фоне достаточности уровня CET1 по итогам 2020 года - 13-13.5%. (По итогам 2к2020 - 14.8%)

13:17
Владимир Цыбенко,  руководитель отдела консультационного обслуживания АО "ФИНАМ"
Ожидаем выплату дивидендов в размере 40-45% от чистой прибыли за 2019 год, что соответствует дивидендной политики и стратегии компании на 2019-2022 год. Достаточность капитала у банка высокий, поэтому преград для невыплаты нет.

13:56
Алексей Антонов,  аналитик "Алор Брокер"
Сюрпризы конечно возможно , но скорее всего мы увидим незначительное снижение в диапазоне 10-15%.

14:14
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" "Промсвязьбанка"
Очень сложный вопрос, не совсем экономический.
Мы пока склоняемся к тому, что Сбербанка сможет придерживаться див.политики, но выплатит по итогам 2019 г. чуть меньше, чем объявлялось, на уровне доли выплат прошлого года (43,5% от чистой прибыли).
Но и на 50% пока не рассчитываем, - это, скорее, перспектива следующего года (по итогам 2020 г.). Будем рады ошибиться! )
Выплату 10% от чистой прибыли считаем маловероятной.

16:13
Виталий Манжос,  старший риск-менеджер "Алго Капитал"
Финансовый директор ПАО Сбербанк недавно заявил, что он не видит причин для пересмотра планов по выплате дивидендов за 2019 год в размере 50% от чистой прибыли. Я склонен доверять мнению представителя компании.

17:38
Чего б ему не выплатить. Самое худшее для российской банковской системы еще впереди... Греф и псевдолиберальный популизм - суть понятия неразрывные....


12:49
Андрей
На сколько сейчас брокеры ощущают приток средств на фондовый рынок в связи со снижением ставок по банковским вкладам? Возможно ли формирование долгосрочного растущего тренда на фондовом рынке в связи с перетоком средств с банковских вкладов на фондовый рынок РФ?

14:00
Алексей Антонов,  аналитик "Алор Брокер"
Фондовый рынок ощущает приток новых игроков, тк привычные инструменты не позволяют обогнать инфляцию. Мы не рассчитываем на устойчивый тренд до конца года, осенью прогнозируем увеличение волатильности и консолидации рынка на текущих уровнях +- 10%

14:21
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" "Промсвязьбанка"
Тренд на приток средств на фондовый рынок достаточно устойчив и, безусловно, оказывает определенную поддержку котировкам. Однако влияние внутренних инвесторов пока не столь велико, чтобы нивелировать влияние колебаний глобальной конъюнктуры и обеспечить рост рынка в отрыве от мировых трендов. Да и в обозримом будущем вряд ли станет, в отсутствие каких-нибудь экзотических событий....

14:45
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
Брокеры испытали максимальный приток средств за последние 10 лет. По сравнению с 19-м годом он носит 3-4-х-кратный размер. Да, возможно формирование долгосрочного растущего тренда по мере изменения подхода к личным сбережения.

17:43
Лично меня этот приток не радует. Приток в условиях исчерпания возможностей к росту фондового рынка, чреват большими потерями для многих инвесторов, за которые ответственность будут нести лишь они сами...


12:43
Александр
Подскажите если мировой спрос на отечественную вакцину уже превышает 1 млрд., то насколько вероятно развернуть повышенные мощности АФК Системы чтобы увеличить масштабы производства, чтобы влияние на выручку компании было бы более существенным чем 1% как оценивают эксперты?

13:27
Владимир Цыбенко,  руководитель отдела консультационного обслуживания АО "ФИНАМ"
Пока говорить о высоком спросе рано, так как вакцина не прошла все стадии анализов и одобрения. Прогнозируется производства порядка 10 млн. доз ежемесячно со стоимостью 20$, что соответствует 4 млрд. $. Дополнительные мощности могут быть задействованы, но пока говорить об этом рано.


12:43
Прокомментируйте, пожалуйста, высказывание Джима Роджерса: «Отвечая на вопрос, как скоро могут наступить проблемы с долгами, Роджерс сказал, что это произойдет не ранее президентских выборов в США в ноябре. До этого времени Америка будет «печатать, занимать и тратить большое количество денег». Так же будут делать и другие страны. «Я не знаю, когда. Возможно, после президентских выборов в США в ноябре. Но определенно в следующем году или позже мы столкнемся с гигантскими экономическими проблемами из-за огромного долга», — уточнил инвестор. ». [Конец цитаты]

14:04
Алексей Антонов,  аналитик "Алор Брокер"
полностью согласны, проблема есть , она очевидна. Выход- только через списание долгов, каким образом это будет реализовано, нам суждено увидеть. Не думаем, что до конца года, данный сценарий будет реализован или даже озвучен.

14:35
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" "Промсвязьбанка"
Проблема госдолгом США очень серьезна, - долговая нагрузка страны резко увеличится по итогам этого года. Но эта проблем долгосрочная: все же значительная ее часть, как и в Японии, находится внутри страны, а потому проблемы могут возникнут только после ускорения инфляции и роста ставок, которые могут резко осложнить властям США его обслуживание. Но пока инфляционных рисков нет, и, по моим оценкам, не будет как минимум до середины следующего года.
Поэтому я скептически отношусь к заявлениям алармистов, пугающих скорым крахом рынка госдолга США. Пока явных условий для этого не сложилось. Собственно и Дж. Роджерс, как умный человек, так и сказал, - когда-то это случится. Он не знает, но видит проблему. Для яркости добавил ряд сроков (ноябрь, следующий год или позже). Ну и молодец!

14:42
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
Безусловно, проблема с долгами есть. Как правило она решается за счет акционеров. Однако уверенное восстановления мировой экономики снижает риски единомоментного наступления проблем у эмитентов разных секторов.

16:16
Виталий Манжос,  старший риск-менеджер "Алго Капитал"
Добавить к этому нечего. Мнение взвешенное и логичное. Происходящие в США события названы своими именами.

17:13
Александр Осин,  аналитик управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Политика Администрации США при поддержке ОПЕК и руководства ряда ведущих мировых экономик направлена на "перерастание" рисков кредитно-дефляционного шока. Но платой за такое перерастание, как показывает историческая практика, является резкое увеличение инфляционных рисков в средне- или долгосрочном периоде.

17:50
Если бы проблема с долгами ограничивалась только США... Огромные долги в Великобритании, Японии, Китае и т.д. Понимаете ли, эти долги нельзя списать.. Долги - это отсутствие реальной стоимости, там где она фактически заявлена. Американские долги можно списать только вместе с долларом,Японские с йеной, британские с фунтом и далее по списку....


12:41
Александр
Что будет в августе-сентябре с рублем? Каковы Ваши прогнозы на конец года?

14:07
Алексей Антонов,  аналитик "Алор Брокер"
пока 72-75 комфортный диапазон для национальной валюты, зону 80-78 можем показать при очередном обострении отношений с США, замедлении падения доллара на глобальных рынках и обвала нефти.

14:32
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
На конец года прогнозируем курс на уровне 69.5 - 70.5 на фоне устойчивых цен на нефть и реализации бюджетного правила. На горизонте 1-2 мес ожидаем стабилизации рубля на уровне 71-72 за доллар

14:41
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" "Промсвязьбанка"
Текущий диапазон (70-75 руб. за доллар) пока выглядит комфортным. Ждем, что рубль будет тяготеть в августе-сентябре к ослаблению и тесту его верхней границы за счет слабости счета текущих операций, увеличения бюджетных трат и возможного оттока капиталов с развивающихся рынков на фоне сложной ситуации в мировой экономике и рисков усиления пандемии.

17:02
Александр Осин,  аналитик управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"

С точки зрения оценок на ближайший месяц с вероятностью 70% целевыми диапазоном с точки зрения динамики для курсов USDRUB и EURRUB являются значения 66,50 – 72,20 и 74,60 – 81 руб за доллар США и евро соответственно. Эти оценки отражают, в основном краткосрочный эффект, который оказывает текущая монетарная политика властей США, ЕС и РФ, а также динамику ряда макроэкономических и рыночных индикаторов. Как видим, доллар и евро уже отклонились от этих оценок вверх, хотя вероятность сохранения их выше или ниже указанных диапазонов значений не нулевая, а порядка 30%. То есть, учитывая равномерное распределение вероятности, шансы увидеть курс рубля в этом месяцы на уровне 80 руб за доллар и 90 за евро составляют приблизительно 20%. Этот результат может быть достигнут как итог активной реакции рынка на активный рост курса EURUSD на мировом FX. Краткосрочное, и, по сути, неустойчивое в итоге, ослабление российской валюты при развитии данной тенденции на мировом рынке определяется, в существенной мере, динамикой EURRUB и общим повышением спроса на инвестиции на внешнем FX, базовой валютой для которых служит американский доллар. Кроме того, определенный спрос вызывает на рынке традиционно рост российских денежных агрегатов и базы при сравнительно стабильных показателях ЗВР. Это аналог реакции инвесторов на показателя одного из индикаторов сравнительных показателей динамики товарной и денежной массы, в рамках её влияния на российский рынок. Но указанная статистика – далеко не единственная, отражающая данную динамику. К тому же даже в рамках оценок, построенных на её базе, курс рубля к доллару выглядит уже несколько недооцененным.
На конец 2020 года, исходя из кратко- и среднесрочной корреляции цен на нефть, ставок долгового рынка и курса рубля, при достижении ценами на нефть нашего базовго прогнозного уровня в $55 за баррель - в результате сделки ОПЕК + 2.0 и глобальных стимулирующих мер объемом более $7 трлн - справедливым, базовым оценочным показателем курса USDRUB будет 68 рублей РФ за доллар США. Но это без поправки на краткосрочную волатильность рынка. Учитывая, что тенденции на рынке являются самоусиливающимися, рубль в итоге, может быть приблизительно на 3% - 5% выше или ниже данного значения. Что касается влияния на курс рубля динамики долгового и кредитного рынков, ставок ОФЗ, то, с учетом их возможного снижения на 1% до конца года под влиянием июньского и июльского снижения ключевой ставки, полагая прочие условия рынка неизменными – справедливый курс доллара к рублю составит 60 рублей РФ за доллар США. Ему также необходимо сделать корректировку с поправкой на рыночную волатильность в 3% - 5% относительно базовой оценки.


12:40
Евгений,  Частное лицо
Приходят тревожные новости из Беларуссии ...как ситуация в соседнем государстве может повлиять на наш фондовый рынок и курс рубля .

13:30
Владимир Цыбенко,  руководитель отдела консультационного обслуживания АО "ФИНАМ"
Взаимосвязи очень мало по влиянию, если только Россия не начнет вмешиваться во внутренние дела Белоруссии, в этом случаи может быть эффект в негативную сторону.

14:30
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
Вероятность негативного влияния крайне низкая, т.к. российская сторона не демонстрирует своего участия в этом вопросе.

14:43
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" "Промсвязьбанка"
Солидарен с коллегами: все зависит от степени нашей вовлеченности в эти события.

16:20
Виталий Манжос,  старший риск-менеджер "Алго Капитал"
Об этом мы уже говорили в 9 вопросе. В случае сильных потрясения в братской стране мы увидим некоторое давление на российский рубль. Но не стоит преувеличивать влияние этих событий на курс отечественной валюты.
Если же Россия примет активное участие в указанном политическом процессе, это будет уже намного более сложный сценарий для рубля. Но прямо сейчас речи об этом пока не идет.

17:55
На фондовый, она не повлияет практически никак. Возможно она, наконец, каким-то образом повлияет на способность российской элиты, мыслить комплексно и продуктивно во благо своего народа и государства, впрочем, я в этом совсем не уверен... Спасибо всем участникам конференции.


12:40
Александр
Как по вашему мнению повлияют выборы в США на динамику Российского рынка?

13:33
Владимир Цыбенко,  руководитель отдела консультационного обслуживания АО "ФИНАМ"
Спрогнозировать сложно так как выборы могут пройти по разному, перевесы сейчас в сторону Байдена, но и его политика по отношению к России не самая мягкая, особенно после назначения Вице-президентом Камалу Харис.

14:11
Алексей Антонов,  аналитик "Алор Брокер"
Будут ли демократы на этот раз разыгрывать, любимую карту, Россия- Агрессор , Россия- ось зла.

14:29
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
Долгосрочно не повлияют, краткосрочно можем наблюдать выход из российсих активов при реализации сценария победы Байдена, что мы предлагаем использовать для формирования долгосрочных позиций.

14:48
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" "Промсвязьбанка"
Все зависит от их исхода: если выборы выиграет Байден, то наш рынок могут переоценить негативно по отношению к мировым, т.к. заметно увеличатся как санкционные риски, так и риск ухудшения ситуации в самих США, а, значит, и перспективы мировой экономики и рынка нефти, от которого мы зависит в большой степени. Если выиграет Трамп, то, скорее, прямого влияния на позиции российского рынка не будет - будем двигаться, как обычно, в рамках мировых трендов.


12:39
Андрей
Скажите ваше мнение по российскому рынку, до конца года он скорее вырастет или скорректируется?

13:37
Владимир Цыбенко,  руководитель отдела консультационного обслуживания АО "ФИНАМ"
Перспективы нашего рынка до конца года положительные, пока особого негатива не просматривается, даже не смотря на опасения по второй волне. Рынок всегда живет ожиданиями и сейчас рынок ожидает восстановление экономики в конце этого и начале следующего года. Насколько это оправдано судить преждевременно, но в целом показатели PMI говорят о неплохом восстановлении.

14:12
Алексей Антонов,  аналитик "Алор Брокер"
Ожидаем продолжение роста в пределах 10-15 %.

14:27
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
Ожидаем продолжения роста на фоне сохранения мягкой монетарной политики и увереного восстановления макроэкономических показателей

15:01
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" "Промсвязьбанка"
По нашим оценкам, полная текущая фундаментальная оцененность рынка соответствует 3422 пунктов по индексу МосБиржи. Причем при ощутимой недооценке большинства "голубых фишек" нефтегазового сектора и сферы финансов. В случае сохранения позитивного внешнего фона вполне можем туда продвинуться.
Однако на конец года мы придерживаемся более консервативного взгляда - завершение фазы оживления мировой экономики после карантинных шоков (мы ждем ухудшения статистики уже в сентябре-октябре) и геополитические и эпидемиологические риски (с угрозой формирования более консервативной модели потребления в развитых странах и более слабой динамикой мировой торговли), скорее, несут угрозу охлаждения мировых рынков этой осенью и могут обеспечить дисконт рынка к фундаментальной цене. Пока мы считаем, что рынок будет пытаться расти, но 2020 год, в отсутствие явных шоков, завершит у текущих уровней или несколько ниже.


12:37
Максим
Как вы оцениваете TCS, уже слишком дорог или динамика роста может сохраниться, т.к. потенциал ещё существенно выше?

14:26
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
по распискам ТКС рекомендация - держать - с фундаментальной ценой 1 700 руб.

16:33
Виталий Манжос,  старший риск-менеджер "Алго Капитал"
Надо учитывать такой важный фундаментальный фактор, как ряд жизненных неурядиц, случившихся с основателем банка в текущем году. Не будем забывать, что произошло с акциями "Магнита" после того, как в компании сменился основной акционер. С этой точки зрения текущий уровень стоимости бумаг TCS-гдр выглядит как хорошая возможность для фиксации прибыли.


12:35
Олег
Посоветуйте к каким эмитентам стоит присмотреться с целью включения в долгосрочный инвестиционный портфель по текущим ценам с высокой перспективой роста дивидендной доходности в будущем?

13:46
Владимир Цыбенко,  руководитель отдела консультационного обслуживания АО "ФИНАМ"
Здесь можно посоветовать нашу стратегию "Дивидендная", где на основе фундаментального анализа мы добавляем и исключаем те или иные акции. Среднегодовая доходность за 6 лет составила порядка 20%.

15:49
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" "Промсвязьбанка"
Сейчас, на мой взгляд, в инвестпортфеле с расчетом на хорошие дивиденды на долгосрочном горизонте имеет смысл держать акции внутренних секторов (МТС, ОГК-2, ФСК...), представителей сталелитейной (Северсталь, НЛМК) и горнодобывающей отрасли (НорНикель), надежных представителей финсектора (МосБиржа, "префы" Сбербанка).
Но начинать постепенно присматриваться к акциям "нефтянки", способным со следующего года начать улучшать свои метрики. Таким, как например, Лукойл, Газпром или "префы" Сургутнефтегаза.

16:54
Александр Осин,  аналитик управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
С точки зрения долгосрочных оценок, надо вновь отметить, что в мире средний прирост потребления газа составляет 2,6% (г/г) с 2002 года по 2019 г несмотря на кризис 2008 года и существенное замедления темпов роста начиная с 2012 года. Средний рост цен на газ и средняя инфляция по 3%(г/г).
Европейское направление бизнеса Газпрома - перспективный вектор развития. В целом, по данным Газпрома со ссылкой на оценки Wood Makenzie и HIS Markit, потребности ЕС в импорте натурального газа вырастут к 2035 году до 407 – 454 миллиардов кубометров против 322 – 324 миллиардов кубометров газа сейчас. Однако, эта оценка учитывает только органический рост в рамках долгосрочной тенденции, на 2,6% (г/г) в среднем за 16 лет в рамках обозначенной выше положительной корреляции спроса на газ и мирового ВВП. Проблема в том, что добыча газа собственно в ЕС сокращается. В перспективе до 2030 года – согласно, заявлениям правительства Нидерладов в марте 2018 года, будет закрыто уже демонстрирующее признаки истощения Гронингенское газовое месторождение в Нидерландах, которое производит 54 миллиарда кубометров в год или порядка 11% потребления газа в ЕС.
13 млн т сжиженного природного газа в год (СПГ) – которые «Газпром» произведет из отходов производства полимеров в Усть-луге начиная, согласно июньским данным компании, с 2023 – 2024 гг., это порядка 19 млрд куб м газа. Эта величина соответствует 35% потенциальных итоговых потерь газового баланса ЕС в результате потери нидерландского месторождения, и она также, что характерно, соответствует доли Газпрома на газовом рынке ЕС, составляющей 40%.
Газпром выходит на рынок полимеров. Для бизнеса производства и экспорта полиэтилена ключевой рынок, задающий глобальный тренд традиционно – китайский. При этом значительный рост чистой рентабельности и цен на продукцию производителей полиэмеров (таких, как ПАО «Казаньоргсинтез») в последние годы обусловлен крайне позитивной внешней конъюнктурой. Это связано с введением властями КНР – доля которой в мировом импорте полимеров составляет более 30% - в январе 2017 года экологического запрета на импорт отходов полиэтилена и продуктов первичной переработки этих отходов, а также активный рост интернет торговли в КНР (на 15% - 25%(г/г) в последние годы) и мире в целом.
Мы ожидаем существенного улучшения динамики экономической активности на ключевом для бизнеса производителей полимеров китайском рынке в среднесрочном периоде под влиянием активных мер монетарного стимулирования, налоговой, административной политики в Китае и США ключевом экономическом партнере Китая.
Риском является повышение предложения на рынке за счет выхода на проектную мощность «ЗапСиба» и строительства «Усть-Луги», которые должны выдавать ежегодно 2 млн и 3 млн т полимеров соответственно. Однако, надо отметить, что данный объем – исходя из статистики последних трех лет - эквивалентен суммарному приросту импорта полимеров в КНР всего за полтора года. При этом, соотношение динамики импорта полимерной продукции и ВВП – судя по статистике КНР и данным отраслевых источников, таких как Independent Commodity Intelligence Services (ICIS) – составляет от 1х до 3х. Более того, учитывая, что регионы с дефицитом в балансе спроса - предложения полимеров в мире доминируют и включают Европу, Африку, Центральную и Южную Америку и Азию (за исключением Ближнего Востока) – что повышает вероятность роста за счет многообразия экономик генерирующих спрос - , принимая во внимание усиление интернет торговли в результате «коронакризиса», в долгосрочном периоде потенциал роста бизнеса по производству полиэтилена ПАО «Газпром» представляется позитивным и значительным.
С учетом вероятной, на данный момент, реализации в перспективе 5 лет проекта газохимического комплекса в Усть-луге с плановым объемом переработки газа в 45 млрд куб м в год мы повысили прогнозы долгосрочной выручки компании в перспективе до 25 года на 15% и целевую цену обыкновенной акции ПАО «Газпром» в перспективе до 2025 года до 440 рублей за единицу.
Первый газопровод «Газпром» в Китай имеет плановый объемом поставок в 38 млрд куб. м в год. Общая сумма контракта в ценах 2014 года составляла $400 млрд, за время его действия китайским потребителям планируется продать более 1 трлн куб. м сырья.
Исходя из комментариев руководства Газпрома мы рассчитываем, что в перспективе до 2035 года экспорт натурального газа в КНР возрастет до 70 млрд куб м. Однако, этот прогноз пока не нашел отражения в наших текущих долгосрочных оценках.


12:32
Олег
Подскажите ваши ожидания по Газпрому на 1-2 года?

14:15
Алексей Антонов,  аналитик "Алор Брокер"
Текущая динамика , позволяет ожидать восстановление . В любом случаи в долгосрочном портфеле он быть должен. Пока очень много негатива вокруг эмитента, но вы прекрасно понимаете что все быстро меняться.

14:21
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
Ждем рекордного ухудшения финансовых показателей в 3-4К20, с дальнейшим восстановлением в 21 году. Целевая цена на 18М - 250 руб.

15:08
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" "Промсвязьбанка"
Позитивные. Рассчитываем, что компания, как и цены на газ, пройдет "дно" по фин.показателям, сможет достроить Северный Поток-2 и по итогам 2021 года порадует дивидендными выплатами. Наша текущая фундаментальная цена по акциям Газпрома - 246 руб., но она подразумевает достаточно консервативный долгосрочный прогноз по ценам на газ. Мы видим риск повышения нашей целевой цены в перспективе и поэтому, как и коллеги, считаем, что акции концерна имеет смысл рассматривать для приобретения в портфель.

16:39
Виталий Манжос,  старший риск-менеджер "Алго Капитал"
Среднесрочный прогноз - нейтральный. На временном горизонте в 1-2 года эти бумаги могут заметно подорожать от текущего уровня по мере восстановления цен на газ. Неспешный коррекционный рост стоимости этих бумаг в район 230-270 руб. вполне реален.


12:32
Тамара,  частный инвестор
По итогам 2020 года дивиденды будут сильно ниже прошлогодних. Какие из бумаг по-вашему наиболее интересные будут в дивидендном плане и стоит их держать в портфеле с этой целью? Спасибо

13:47
Владимир Цыбенко,  руководитель отдела консультационного обслуживания АО "ФИНАМ"
Здесь можно посоветовать нашу стратегию "Дивидендная", где на основе фундаментального анализа мы добавляем и исключаем те или иные акции. Среднегодовая доходность за 6 лет составила порядка 20%.

14:19
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
Просьба найти эмитентов в ответе на 8-й вопрос.

16:41
Виталий Манжос,  старший риск-менеджер "Алго Капитал"
В следующем году ожидаются высокие дивидендные выплаты по бумагам Сургутнефтегаз-ап (SNGSP) при условии, что курс рубля не укрепится от текущих уровней под конец года. В целом эти бумаги можно покупать и держать много лет.


12:31
Александр
Какие риски может нести рынкам август в этом году?

14:18
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
В первую очередь геополитические - противостояние штатов и Китая, что может подорвать уверенное восстановление мировой экономики.

15:14
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" "Промсвязьбанка"
Переход к более осторожному взгляду на перспективы мировой экономики и американского рынка облигаций на фоне непреодоленной пандемии и слабости рынков труда в ведущих странах.
А также, безусловно, геополитические риски, в первую очередь, дальнейший рост напряженности между США и КНР, угрожающий ухудшением экономической и технологической интеграции двух стран (пока этого в целом нет, но условиях формируются). Хотя, на мой взгляд, геополитика - риск, скорее, конца года.

16:45
Виталий Манжос,  старший риск-менеджер "Алго Капитал"
Серьезные экономические потрясения в этом году уже произошли. Вполне логично, что вслед за этим нарастают внутренние в внешние политические риски, для которых характерно быстрое и острое развитие. Однако это вовсе не значит, что в августе обязательно случится что-то нехорошее.


12:31
Андрей
Насколько устойчив текущий рост фондовых площадок? Если ситуация с вакциной окажет положительный эффект, что приведёт к окончанию пандемии через год-два, можно ли рассчитывать на среднесрочный растущий тренд российского рынка?

14:16
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
Рост фондовых площадок более чем устойчив на фоне уверенного восстановления макроэкономических показателей - PMI в приозводственном секторе и секторе услуге - выше 50пп (в России за июль чуть ниже, но уверенная позитивная динамика). Безусловно - можно рассчитывать на растущий тренд! Темпы роста рынка - порядка 12-18% - ориентир по росту чистой прибыли на 21-22 гг.

15:30
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" "Промсвязьбанка"
Конечно, неустойчив, т.к. ПОКА (!) нет твердых фундаментальных оснований для его роста. Пока рынки уверенно "прайсят" возврат к прежней интенсивности потребления, с упором на сдвиг экономической активности в Internet. Первое - пока под большим вопросом, фиксация того уровня "погружения" в Internet, который был весной, - тоже.
Я считаю, что вопрос не столько в вакцине и пандемии, сколько в реакции на них/адаптации общества и государства. Мы пока исходим из того, что сценарий восстановления мировой экономики к докризисным состоится в 2022 году и жесткие карантины, несмотря на пандемию, не будут активно применяться. Уже в 2021 г. вопрос вакцины, скорее всего, уйдет с первых полос, и произойдет переключение на анализ достаточности ресурсов мировой экономики для развития, а финансового сектора - для стабильности.
В таком сценарии в ближайшие пару кварталов рынки может потрясти, но, если сценарий восстановления реализуется, они, как и российский рынок акций, будут среднесрочно, соглашусь, скорее, тяготеть к росту в ближайшие год-полтора.

16:48
Виталий Манжос,  старший риск-менеджер "Алго Капитал"
С технической точки зрения после недавней сильной "встряски" мировые фондовые рынки должны иметь существенный запас прочности на текущих уровнях. Дополнительным объективным фактором роста стоимости акций российских компаний является их переоценка в условиях более слабого курса рубля. Это особенно это характерно для бумаг экспортеров.


12:29
Риат
Какие идеи есть на российском рынке на среднесрочную перспективу?

14:13
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
на среднесрочную перспективу лучше рассмотреть эмитентов с устойчивыми показателями по выручке и чистой прибыли, а это дивидендные истории - просьба посмотреть эмтиентов в ответе на 8-й вопрос

14:19
Алексей Антонов,  аналитик "Алор Брокер"
Текущая ситуация позволяет рассчитывать на восстановление наших Металлургов, текущие уровни , на наш взгляд , привлекательны. Не стоит забывать о валютной переоценке экспортеров в случаи "полета" рубля.


11:59
ed32836
С Вашей точки зрения Сбербанк на сегодняшний день это скорее история дивидендов и стоимости или с учётом роста цифровых активов и возможной дальнейшей переоценке как цифровой компании, Сбербанк в том числе и история роста? Спасибо.

14:11
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
В первую очередь Сбербанк это история стоимости, в меншьей степения история роста (в отличие от ТКС).

16:53
Виталий Манжос,  старший риск-менеджер "Алго Капитал"
Бумаги Сбербанк-ао (SBER) играют роль главной российской "голубой фишки". Это необходимо учитывать. Что касается доходов от экосистемы, то они пока не играют решающей роли в финансовых результатах кредитной организации. И все же "Сбербанк" сейчас закладывает стратегический фундамент для будущего лидерства в качестве гибрида кредитной организации и высокотехнологичной компании. С этой точки зрения Сбербанк - история роста, который с высокой долей вероятности состоится .


11:51
ed32836
Добрый день. Акции каких компаний с точки зрения понятных на долгосрочную перспективу показателей повышения чистой прибыли, дивидендов, возможного повышения курсовой стоимости можете порекомендовать к покупке на сегодняшний день? Спасибо.

13:53
Владимир Цыбенко,  руководитель отдела консультационного обслуживания АО "ФИНАМ"
Здесь можно посоветовать нашу стратегию "Дивидендная", где на основе фундаментального анализа мы добавляем и исключаем те или иные акции. Среднегодовая доходность за 6 лет составила порядка 20%. Стратегия является консервативная.

14:09
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
рекомендуем обратить внимание на дивидендные истории. Просьба найти рекомендации в ответе на 8-вопрос.
Также рекомендует включать в портфель акции зарубежных эмитентов.


11:50
fb2258491111077068,  ЗАО "ТИСИЗ"
Д.Д, уважаемые эксперты! За 6 месяцев 2020 денежная масса увеличилась на 30%, производство и потребление снизились - следствием должна быть большая инфляция на всех рынках, включая цены акций? Рост доллара на 18% это подтверждает, а нам предлагают поверить в 4% годовую инфляцию. Подскажите пожалуйста, может я заблуждаюсь?

14:07
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
верно, именно замедление потребления не продуцирует высокую инфляцию, равно как и рост безработицы. Предлагаем поверить в ИПЦ в 4%.

16:03
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" "Промсвязьбанка"
Рост доллара не напрямую ведет к ускорению потребительской инфляции - примерно лишь пятая часть товаров импортируется.
А российские товары и услуги зависят от спроса и внутренних затрат, причем ряд товаров подешевел.
Так что согласен с Сергеем, - поверьте в 4%.


11:23
Что ожидать после "Выборов Трампа" на пост президента? Как по Вашему, будет предновогоднее ралли для БЫКОВ или МЕДВЕДЕЙ? Если изберется не Трамп будет федрезерв поддерживать экономику печатным станком? И что делать в случае отсутствия дешовых денег? ЧТО ПОКУПАТЬ НА МОМЕНТ ВЫБОРОВ В США И ЧТО ОСТАВЛЯТЬ В ПОРТФЕЛЕ. Спасибо.

14:04
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
После выборов Трампа стоит ожидать дальнейшего курса реформ на оказания поддержки бизнесу и возврата производств во внутренний контур.
Полагаю, что ралли будет для быков.
Федрезерв сохранит политику неизменной как минимум до апреля 21-года.
В случае отсутствия дешевых денег - повышать эффективность бизнеса.
Покупать и оставлять сектора IT и фармацевтики:FB, AAPL,AMZN, MSFT, GOOG, PFE, AZN, JNJ


11:14
чем лучше или хуже Башнефть других нефтянников?

14:00
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
хуже низкой ликвидностью, а потому нет данного эмитента в покрытии(

16:49
Александр Осин,  аналитик управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Башнефть крайне привлекательна с отчки зрения соотношения капитализации и стоимости предприятия к запасам и добыче. Но акции компании сравнительно низко ликвидны, а ее политика ключевым образом зависит от решений мажоритария, Роснефти.


11:06
Уважаемые эксперты, добрый день! Как вы оцениваете стоимость акций Газпрома на конец этого года? Мантры российских политиков про скорое завершение "Северного потока-2" звучат на фоне новых угроз сенаторов США и заявлений Uniper о растущей вероятности заморозки проекта. Джим Роджерс прогнозирует в следующем году невиданный по масштабам и последствиям кризис из-за огромных долгов. Какие инструменты есть у крупнейших ЦБ для того, чтобы избежать глобальной финансовой катастрофы?

13:59
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
Ждем 200-210 руб на конец года на фоне рекордно слабых финансовых показателей за 3-4К20. У крупнейших ЦБ есть три инструмента - ставка, норма резервирования и операции на открытом рынке

16:22
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" "Промсвязьбанка"
1. Мы оцениваем уровни около 200 руб. как сбалансированные по совокупности конъюнктурных и фундаментальных причин. Полагаем, что акция вполне может закончить год у текущих уровней. Однако долгосрочно смотрим на бумаги Газпрома позитивно - наша текущая целевая цена по ним 246 руб., основывается на достаточно консервативном "длинном" прогнозе цен на газ. Мы полагаем, что прохождение "дна" по ценам на газ и перспектива роста дивидендных выплат после 2021 г. позволят им реализовать потенциал фундаментального роста.
Что касается Северного Потока-2, то мы полагаем, что он продолжит достраиваться, возможно, с задержками (из-за готовящихся санкций США), о чем справедливо беспокоится Uniper. Мы рассчитываем, что сильная политическая поддержка со стороны ЕС и, в особенности, Германии будет способствовать завершению строительства.
2. Дж. Роджерс, насколько я понял, не совсем так выразился. Он обозначил проблемы с гигантским госдолгом США, но спрогнозировал шоки вследствие этого в неопределенном дальнейшем. Но необязательно в следующем году!) Тем более, что есть пример Японии, финансовый рынок которой жив и относительно здоров в условиях невысокой инфляции. Да, при ускорении инфляции вероятен разрыв пузыря и потрясения в глобальном финсекторе, которые вряд ли ФРС сможет смягчить, даже за счет национализации большей части госдолга (корпдолг США тоже рухнет и может "похоронить" как игроков внутри страны, так и другие рынки). Но пока об этом говорить, на мой взгляд, рано.

16:53
Александр Осин,  аналитик управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Убыток ПАО «Газпром» в первом квартале 2020 года составивший 116 млрд руб в определяющей мере носит разовый характер, сформирован за счет отрицательных курсовых разниц и увеличения на этом фоне финансовых расходов до 682 970 млрд руб против 68 991 млрд руб в январе – марте 2019 года. Цены на газ в контрактах Газпрома на 70% зависят от мировых цен на нефть. Примерно такой же уровень в процентах составляет положительная корреляция цен на нефть и газ. Сделка ОПЕК по-прежнему выглядит инструментом способным влиять на рыночные цены вне зависимости от нерыночного давления со стороны неопределенности в регулировании, спекуляций, воздействия со стороны резкого роста на рынке объема денежной ликвидности или, напротив, сокращающих спрос финансовых шоков. Аналогичное текущему ограничение добычи производителями нефти было реализовано в 1973 и 1978 году. В результате цена на нефть за год – два выросла в три раза. Наш базовый прогноз до конца года – $55 за баррель. Ожидаем во втором полугодии восстановления цен на натуральный газ на отметках, соответствующих из значениям середины прошлого года, то есть на уровнях порядка $2,5. По данным компании, с учетом корректировок на «неденежные» статьи расходов «в расчете дивидендов за 2020 год будет учитываться прибыль первого квартала в размере 288 млрд рублей». Показатель прибыли в 288 руб в первом квартале с запасом соответствует нашей первоначальной оценке дивидендных выплат компании в 2020 году. Газпром подтвердил приверженность утвержденной дивидендной политике, на дивиденды за 2020 год компания направит 40% скорректированной чистой прибыли по МСФО. Мы повысили оценку размера дивиденда на обыкновенную акцию ПАО «Газпром» по итогам текущего года до 12,6 руб. Акции ПАО «Газпром» остаются значительно недооценены по отношению к российским и – еще более значительно – к иностранным аналогам. Однако, мы в расчетах используем для построения моделей сравнительного анализа лишь статистику российского рынка.
С учетом указанных выше кратко- и среднесрочных факторов оцениваем справедливую стоимость бумаг ПАО «Газпром» на конец 2020 году на уровне 235,6 руб за обыкновенную акцию.


10:59
Фома
Что думаете про акции "Яндекса" стоит ли их подбирать на среднесрок и долгосрок?

13:28
Виталий Манжос,  старший риск-менеджер "Алго Капитал"
Прямо сейчас акции "Яндекса" выглядят слишком дорогими. Имеет смысл "подбирать" их в случае просадки в район 3300-3800 руб. По опыту мы знаем, что эти бумаги вполне способны сильно дешеветь на фоне значимых корпоративных новостей или же принятия ущемляющих IT-отрасль законов.

13:56
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
Рекомендуем акции Яндекса на долгосрок на фоне инициатив по снижении налогов и коммерциализаци новых проектов. Не рекомендуем на среднесрок, ввижу ожидаемо слабых результатов за 3К20.

16:45
Александр Осин,  аналитик управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Включение акций Яндекса в индекс MSCI может обеспечить приток средств пассивных фондов на уровне примерно $0,5 – 3,5 млрд что составляет 2,4 -17,8%.
Эта ситуация способна поддержать инвестиционный интерес к бумаге, тем более, что статистика потребительской инфляции в США за июль, вышедшая на текущей неделе продемонстрировала лишь незначительное отклонение вверх от прогнозов, сохраняя для рынка комфортный уровень инфляционных ожиданий. Эта информация выступила дополнительным важным фактором поддержки бумаг Яндекса и всего технологического сегмента торгов, поскольку относительно высокие уровни финансовых мультипликаторов компаний этого сектора традиционно, при ускорении глобального ИПЦ и ИЦП, снижают их инвестиционную привлекательность по сравнению с бумагами компаний оперирующих в традиционных секторах бизнеса.
Возможно, сегодня и в ближайшие дни акции Яндекса сохранят позиции в числе лидеров повышения. Однако, оценки, построенные на базе финансово-операционной статистики Яндекса, очевидно, не претерпели изменений под влиянием включения бумаг компании в индекс Morgan Stanly Capital International.
За счет убытка во втором квартале соотношение капитализации к чистой прибыли (РЕ) Яндекса выросло до крайне высоких 149х. При этом, даже в случае если прибыль Яндекса в текущем году составит 30 млрд руб что выше среднего рыночного прогноза чистой прибыли компании в текущем году на очень существенные с точки зрения долгосрочной динамики оценок показателей бизнеса компании 30%, соотношение РЕ Яндекса по итогам года при текущих ценах составит 49х, что в 7 раз выше среднего уровня этого индикатора для акций индекса Мосбиржи и в 1,5 раза выше данного показателя для компаний индекса Nasdaq при кратно меньших рисках инвестиций на американском рынке. таким образом, компания остается и останется в обозримом будущем крайне «дорогой» с точки зрения сравнительного анализа финансовых мультипликаторов.
Мы ожидаем, что финансовые показатели Яндекса будут восстанавливаться в ближайшие два квартала на уровнях, соответствующих средним показателям за три последние года в рамках наметившейся восстановления динамики широкой мировой экономики. Исходя из этих оценок, ожидаем что выручка и чистая прибыль компании по итогам 2020 года составят 15,9 млрд и 217 млрд. Это несколько ниже рыночных оценок. В то же время, исходя из текущих прогнозов долгосрочной динамики экономики РФ – в отсутствие значимых сигналов, свидетельствующих о перемене политики регуляторов, оцениваем средние темпы прироста выручки Яндекса в ближайшие 5 лет на уровне 34%(г/г). Исходя из трендовых показателей динамики финансовой статистики компании ожидаем роста её выручки и FCF к концу 2025 году до 946 млрд и 141 млрд соответственно. В целом, именно долгосрочные ожидания рынка оказывают, как представляется, оценкам справедливой стоимости бумаг Яндекса наибольшую. поддержку. Однако, крайне высокие уровни стоимости акций Яндекса с точки зрения статистики сравнительного анализа, а также относительно слабые кратко- и среднесрочные оценки чистой прибыли компании снижают её расчетную стоимость. Крайне важный дополнительный негативный элемент в оценках – отсутствие дивидендов. По итогам 2020 года мы по-прежнему оцениваем справедливую стоимость обыкновенной акции на уровне 2978 руб за акцию. Это несколько выше, чем в середине года, однако, по-прежнему ниже текущих цен компании.

16:57
Алексей Антонов,  аналитик "Алор Брокер"
Для среднесрочной перспективы, акции Яндекса отыграли все свои драйверы и достигли целевой цены. Для долгосрочной, нужно искать более комфортную точку входа. Благо Яндекс c 2018 года стабильно давал шанс купить по привлекательным ценам после обвалов на 20%, может скоро предоставиться еще раз такая возможность.


10:57
Максимка
Как будет реагировать рубль и российский рынок (какие акции) в случае 1) западных санкций против Минска за жесткое подавление мирных митингов и фальсификации на выборах; 2) смены власти - если все-таки оппозиции там удастся сместить Лукашенко и провести новые выборы

13:23
Виталий Манжос,  старший риск-менеджер "Алго Капитал"
Вероятно, мы увидим некоторое давление на российский рубль. Но не стоит преувеличивать влияние событий в соседней стране на курс отечественной валюты. Если же Россия примет активное участие в назревающих событиях, это будет уже намного более сложный сценарий для рубля. Но прямо сейчас речи об этом пока не идет.

13:49
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
Придаем данным сценариям крайне низкую вероятность и не учитываем их возможного влияния на рубль и рынок

16:55
Алексей Антонов,  аналитик "Алор Брокер"
Даже при условии реализации этих сценариев отечественный фондовый рынок с большой долей вероятности проигнорирует их. Рубль в первую очередь будет реагировать на динамику индекса DXY, цен на нефть и ситуацию с пандемией.


10:51
Добрый день! Какие интересные долгосрочные идеи остались на рынке акций РФ?

13:20
Виталий Манжос,  старший риск-менеджер "Алго Капитал"
Повторюсь,что сейчас приходит время для восстановления позиций в акциях российских сырьевых компаний, в первую очередь нефтяных и экспортеров цветных металлов. К слову, в следующем году могут быть выплачены высокие дивиденды по акциям Сургутнефтегаз-ап (SNGSP).

13:45
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
в первую очередь дивидендные истории:
сургут ап - 12.9%
ГМК - 11.9%
ФСК - 9.4%
Юнипро 9.4%
Сбербанк ап - 8.9%
МТС - 8.9%
Во вторую акции IT-сектора - Яндекс и Mail.ru

13:57
Владимир Цыбенко,  руководитель отдела консультационного обслуживания АО "ФИНАМ"
Здесь можно посоветовать нашу стратегию "Дивидендная", где на основе фундаментального анализа мы добавляем и исключаем те или иные акции. Среднегодовая доходность за 6 лет составила порядка 20%.

16:42
Александр Осин,  аналитик управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Добрый день! Есть ряд веских аргументов против реализации сценария нового раунда дефляции. Помимо близкого к исторически беспрецедентному сокращению добычи в рамках сделки ОПЕК+ 2.0 на 10%, данные факторы роста инвестиций, противодействующие дефляции, включают также исторически не имеющий аналогов пакет антикризисных мер, реализуемых в США, Японии и КНР, общим объемом, оценочно, превышающим $7 трлн. (это порядка 8% мирового ВВП 2019 года). Исходя из исторических аналогий, ставки на восстановление цен на нефть в среднесрочном периоде представляются оправданными. Однако для того, чтобы снизить риски, можно добавить в портфель и традиционные «защитные» бумаги, ритейла и бумаги сектора цветной металлургии, которые, вместе с акциями золотодобывающих компаний, выглядели в последнее время сравнительно сильно. В наших фаворитах: ПАО «Группа Компаний ПИК» , ПАО «МТС», ПАО «ММК», АК «АЛРОСА» (ПАО), ПАО «ММВБ», ПАО «МРСК Волги», ПАО «ТГК-1», ПАО «ГМК „Норильский никель“», ПАО «Корпорация ВСМПО-АВИСМА»,ОК «Русал» , ПАО «М.Видео», ПАО «Ростелеком», ПАО "Группа Компаний ПИК", ПАО «Юнирпо», ПАО «ФСК ЕЭС», ПАО «Русгидро», ПАО «Башнефть», ПАО «Газпром», ПАО «Сургутнефтегаз», ПАО «Газпром нефть», ПАО "НК "Роснефть" , ПАО «Лукойл», ПАО «Транснефть»

16:54
Алексей Антонов,  аналитик "Алор Брокер"
В связи с девальвацией рубля и ожиданием высоких дивидендов за 2020 год, одной из лучших идей сейчас являются привилегированные акции Сургутнефтегаза. Так же можно присмотреться к Petropavlovsk PLC.


10:49
Каков Ваш прогноз по индексу МосБиржи на конец 2020 года? И какая рекомендация сейчас вцелом по рынку РФ?

13:18
Виталий Манжос,  старший риск-менеджер "Алго Капитал"
Сейчас индекс МосБиржи почти отыграл состоявшееся с начала года падение. Явные предпосылки для обновления им исторического максимума пока отсутствуют. Поэтому он с большой долей вероятности стабилизируется в диапазоне 2900-3250 п. Прогноз до конца года - волатильная консолидация. Рекомендация - избирательный подход к бумагам. Ранее мы уже говорили о том, что приходит время для восстановления позиций в акциях российских сырьевых компаний, в первую очередь нефтяных и экспортеров цветных металлов.

13:42
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
3 200 - 3 250 по ММВБ на конец года по факту более низкого, чем ожидалось снижения ВВП во 2К20 - 8.2% при ожидания 10%; активных стимулирующих мер ЦБ, относительно не длительного периода карантина, что позволит компаниям успешно восстановить свои операционные показатели в 4К20. В целом по рынку на 6М сейчас рекомендация покупать!

16:27
Александр Осин,  аналитик управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Базовый целевой диапазон индекса Мосбиржи на конец 2020 года исходя из краткосрочных макроэкономических оценок и оценок справедливой стоимости бумаг ведущих эмитентов составляет 3200 - 330 пунктов. В перспективе ближайшие недели - двух преобладают шансы повышения котировок широкого рынка.


10:34
АЛЕКСАНДР,  ЧАСТНОЕ ЛИЦО
берем сбербанк и сталеваров на осень?

12:49
Виталий Манжос,  старший риск-менеджер "Алго Капитал"
На мой взгляд, покупку акций "Сбербанка" по текущим ценам на среднесрочный период стоит поставить под вопрос. Не будем забывать про наметившуюся тенденцию к ухудшению платежной дисциплины заемщиков. Но при этом с учетом ряда факторов бумаги "Сбербанка" все равно выглядят более перспективными, чем акции ВТБ.
Согласно логике восстановления экономики после победы над COVID-19, бумаги НЛМК, ММК и "Северстали" должны подорожать во второй половине года. Но если смотреть на их месячные графики, они сейчас не выглядят дешевыми и не имеют явного технического потенциала для сильного роста стоимости. Возможно, имеет смысл приобретать их скорее на долгий срок в расчете на регулярные достаточно высокие дивиденды. Акции "Мечела" остаются спекулятивным инструментом для краткосрочной торговли.

13:38
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
Да, рекомендуем покупать сбербанк на фоне подтверждения 50%-го коэффициента дивидендных выплат. Что касается металлургов, то ожидаем снижения цен на сталь во 2П20 из-за охлаждения спроса и снижения цен на железную руду (выросли по факту очередей на разгрузку в портах Китая).

16:21
Александр Осин,  аналитик управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
На фоне меньшего чем ожидали в среднем на рынке падения ВВП РФ в первом полугодии и с учетом повышения прогноза динамики займов сбербанка до 12%(г/г) мы переоценили с повышением прогноз чистой прибыли банка по итогам 2020 года. Мы также принимаем в данном случае во внимание рост соотношения собственного капитала банка к взвешенным по риску активам Total Capital Ratio во втором квартале до 15,23% - хотя оно и ниже значений сформированных в результате реакции банков и регуляторов на кризисы 2008 и 2014 гг., в 2011 и 2016 гг данный показатель был выше 17,5% и 16,5% соответственно – мы не ожидаем, тем не менее, дальнейшего активного наращивания резервов и капитала банка. Ориентируемся в данном случае на недавние комментарии руководства ЦБ, в которых содержалась уверенность в том, что банки в ближайшие месяцы определят степень рисков, сформированных текущим кризисом. Полагаем, что на данный момент решение проблемы закредитованности банковского сектора будет реализовываться как и в период 2014 – 2015 гг. – за счет сохранения сравнительно низких темпов роста кредитования и, соответственно, ВВП при невысоких темпах среднесрочного прироста показателей достаточности капитала банков. Но, в случае принятия решения об кардинальном изменении макроусловий регуляторами, для решения проблемы «закредитованности» заемщиков и банков также есть, как представляется значимые ресурсы.
Принимая во внимание результаты второго квартала включая рост во втором квартале процентных доходов Сбербанка под влиянием смягчения кредитной политики ЦБ на 13%(г/г) до высоких 398,5 млрд руб. мы вновь несколько улучшили оценку чистой прибыли банка по итогам 2020 года по МСФО, повысив ее с 640 млрд руб до 690 млрд руб. На конец 2020 года наша справедливая оценка обыкновенных акций ПАО «Сбербанк России» составляет 245,66 руб. за единицу, справедливая оценка привилегированных акций ПАО «Сбербанк России» составляет 234,84 руб. за единицу. Долгосрочные оценки банка на основе модели DCF пересматриваются.

С учетом того, что рынок, как представляется, переоценивает справедливые средне- и долгосрочные цены на золото и металлы вверх, принимая во внимание в очередной раз продемонстрированную предприятиями сектора эластичность бизнеса к шокам, потенциал роста акций «металлургов» в 2020 году, по нашим оценкам,в том числе, с учетом возможных пересмотров, в среднем выше, справедливая стоимость ММК, НЛМК и Северстали на конец 2020 года согласно текущим оценкам составляет 47,78 руб., 173,61 руб. и 1 002,33 руб. за бумагу

16:54
Алексей Антонов,  аналитик "Алор Брокер"
Брать Сбербанк после его недавнего «мини ралли» довольно рискованная идея. Коэффициент риск/доходность сейчас выглядит не привлекательным. Кроме того осенью рынок скорее всего столкнётся с коррекцией, статистически рост отечественного рынка более чем на 40% сопровождался его последующей коррекцией на 10-15%. Думаю, этот раз не будет исключением. По этой же причине сталеваров брать уже поздно.


10:26
С одной стороны в США снижаются и запасы и добыча, с другой ОПЕК наращивает, но Ирак вроде должен снизить. В целом, всё же, что вы думаете о цене на нефть на ближайшие месяцы?

12:38
Виталий Манжос,  старший риск-менеджер "Алго Капитал"
Ожидаю достижения фьючерсами на нефть сорта Brent отметки $50 за баррель в среднесрочной перспективе. Это может занять от нескольких недель до нескольких месяцев. Это не предел в более отдаленной перспективе.
К началу следующего года на мировой нефтяной рынок уже начнут оказывать влияние последствия состоявшейся консервации скважин и текущего сокращения объемов нового бурения. Иными словами, недавний переизбыток нефти на мировом рынке позднее обернется ее закономерным дефицитом. Вопрос лишь в сроках. Это происходит уже далеко не впервые.

13:32
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
в целом, на ближайшие месяцы, думаем достижения 50 долл/б на фоне роста объемов потребления во 2П2020 по мере выхода экономик из карантина и соглашения ОПЕК++ по планерному(подчеркнуто) увеличению добычи. Риски видим в развале торговой сделки США и Китая.

16:01
Александр Осин,  аналитик управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Сохраняем среднесрочный прогноз повышения цен на нефть с базовым целевым уровнем на конец 2020 года составляющим $55 за баррель.
Доминирующая идея на ближайшие недели и месяцы, это, поддержка рынка за счет сделки ОПЕК и комплекс мер монетарного и бюджетного стимулирования в США, Японии и КНР. Риски традиционно для последнего десятилетия связаны с активным нерыночным регулированием спроса как в реальной экономике в том числе – за счет администрируемых правительствами социально-экономических ограничений - так и на рынке финансовых и сырьевых деривативов. В их числе - фактор затянувшихся переговоров между ЕС и Британией о получении Лондонской биржей (LSE) – позиции клиентов которой составляют в сумме 57 трл фунтов стерлингов - и другими биржевыми операторами ЕС возможности клиринга операций клиентов из Евросоюза после Brexit.
Исходя из оценок краткосрочного эффекта от изменений в монетарной политике и политике стран производителей применительно к краткосрочным оценкам, ориентируясь также на ряд трендов в финансах и макроэкономике, таких, как динамика процентных ставок с вероятностью 60% ожидаю, что по итогам августа цены на нефть будут находить в диапазоне от 41 до 46 долларов за баррель. С положительной вероятностью ожидаю их повышения от уровней начала месяца.

16:52
Алексей Антонов,  аналитик "Алор Брокер"
По результатам свежего отчета Международного Энергетического Агентства, добыча в США и Канаде снова начинает расти. В целом, по мнению агенства, мировой спрос на нефть в 2020 году составит 91,9 млн б/с, что на 8,1 млн б/с меньше, чем годом ранее. К тому же, с середины июня цены на нефть WTI в среднем составляли около 40 долларов за баррель, что является комфортным условием для американских сланцевиков, которые вряд ли упустят свой шанс. Поэтому максимум который может показать нефть это 50 долларов за баррель и то на большом позитиве. Среднесрочно, мы останемся примерно на тех же значениях.


08:12
добрый день Какой потенциал роста аналитики видят по акциям акций Mail.ru до конца 2020 года? Какова вероятность включения этих бумаг в индекс MSCI Russia вслед за Яндексом?

12:30
Виталий Манжос,  старший риск-менеджер "Алго Капитал"
GDR компании MAIL.RU уже отыграли свой весенний спад. Надо понимать, что выигрыш представителей технологического сектора в условиях пандемии уже заложен в текущую цену этих бумаг. Поэтому до конца текущего года скорее стоит ожидать от них не дальнейшего быстрого роста, а относительной стабилизации вблизи текущего уровня.
Напомню, что на зарубежных фондовых площадках отсутствует характерный для российского рынка дефицит акций высокотехнологичных компаний. В то же время, на Московской бирже скоро будут запущены торги бумагами, входящими в индекс S&P500. Поэтому явный интерес российских инвесторов к распискам MAIL.RU и бумагам «Яндекса» может несколько ослабеть, поскольку появится альтернатива.

13:27
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
Наша оценка предполагает фундаментальную оценку на уровне 2400 ГДР методом DCF. Если произвести оценку ряда сегментов на уровне международных аналогов - 3 100 за ГДР. Очень высокая вероятность включения в MSCI - что будет оказывать поддержку стоимости акций и учитывать инвесторами именно фундаментальную оценку. Слабость финансовых показетелей в 3к20 не окажет существенного давления. Также отмечаем возможные позитив от снижения налогов для IT-компаний с 21 года

16:50
Алексей Антонов,  аналитик "Алор Брокер"
По текущим мультипликаторам P/E и EV/EBITDA компания Mail.ru выглядит существенно более привлекательнее своего главного конкурента - Яндекса. Недооценка может составлять до 20% от текущих цен. Однако спрогнозировать дойдут ли акции до справедливой цены к концу года не представляется возможным. Осенью нас ждет чреда мало прогнозируемых факторов который существенно могут повлиять на рынки. Отечественный рынок продемонстрировал ралли на 46% всего за пару месяцев, и в такой ситуации наивно предполагать, что безоткатный рост будет продолжаться и дальше. Уже сейчас акции Mail.Ru удовлетворяют все требования для вхождения в индекс MSCI Russia. Скорее всего включение может состояться при следующем пересмотре индекса.


18:27
Василий Никулин
Отыграли ли своё бумаги фармацевтических и медицинских компаний за время пандемии? Вакцина придумана, даже не одна, население уже устало ничего не делать и сидеть по домам, количество заболевших в мире вроде стабильно. Так может уже пора избавляться от акций фармацевтов и покупать акции привычных нефтяников металлургов, энергетиков?

12:30
Виталий Манжос,  старший риск-менеджер "Алго Капитал"
В целом согласен с вашей логикой. Действительно, среднесрочные перспективы акций сырьевых компаний начинают выглядеть более перспективно с учетом ожидаемой глобальной «победы» над коронавирусом. Особенно это относится к российскому фондовому рынку, поскольку отечественная экономика сохраняет перекос в сторону экспорта углеводородов и металлов.
Добавлю, что в обычных нормальных условиях акции фармацевтических и медицинских компаний требуют избирательного индивидуального подхода, поскольку их курс сильно зависит от достижений конкретного эмитента.

13:19
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
Акции фарм компаний еще далеки от своих фундаментальных оценок, как минимум на 20% на горизонте следующих 12М.
По мере получения одобрения на коммерциализацию свох вакцин - в стоимости компаний начнут учитываться выручка от продажи вакцин в 21-23 году без существенного дисконта, как это происходит сейчас. Стоимость акций ряда компаний, в отличие от Moderna, посчитана не исключительно на ожиданиях роста выручки от продажи вакциy против Covid - Pfizer, Astrazeneca, JNJ - они обладают устойчивы ростом продаж традиционных препаратов.

14:43
Александр Осин,  аналитик управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Полагаю, что при постепенном ускорении американской и мировой инфляции, которое, вероятно, начнется по мере развития наметившегося процесса сокращения активности ФРС в рамках QE бумаги технологических, фармацевтических и медицинских компаний будут терять позиции в числе лидеров роста. Относительно высокие, как правило, уровни финансовых мультипликаторов компаний этих секторов традиционно, при ускорении инфляции, снижают их инвестиционную привлекательность по сравнению с бумагами компаний оперирующих в традиционных секторах бизнеса.

16:46
Алексей Антонов,  аналитик "Алор Брокер"
Не все фармацевтические компании достигли своих оценок, но целом ход Ваших мыслей правильный. Однако для среднесрочных целей точка входа в нефтянников и металлургов не самая привлекательная. Лучше дождаться коррекции. Плюс дивиденды за 2020 год будут не такими щедрыми, как мы все привыкли за последние годы.


18:20
943tjp17
Могут ли центробанки разных стран продолжать поддерживать национальные экономики в ближайшие месяцы? Или они уже сделали всё что могли? Стоит ли ожидать дальнейшего снижения ставок ЦБ? Какие страны могут проявить подобную «щедрость», на ваш взгляд? Чего ждать от ЦБ в России, США, Европе, Китае, Японии?

12:30
Виталий Манжос,  старший риск-менеджер "Алго Капитал"
Мировые центробанки уже запустили «печатные станки». Исходя из этого, продолжение эмиссионной гонки было бы вполне логичным в течение ближайших месяцев и даже нескольких кварталов. Поскольку этот процесс происходит синхронно по всему миру, он не создает неприемлемых перекосов между экономиками отдельных стран.
Стимулом для новой глобальной волны вброса денег в национальные экономики с большой долей вероятностью станет новый дорогостоящий пакет стимулирующих мер в США. Без этого никак не обойдется перед приближающимися президентскими выборами за океаном.
Что касается ЦБ РФ, то мы уже слышали от его представителей несколько заявлений о том, что запас для снижения уровня ключевой ставки все еще остается. Поэтому соответствующие решения в России не исключены.

13:13
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
Безусловно могут! Минимальная длина цикла мягкой монетарной политики составляет не менее 1 года. В условиях высокой безработицы такое направление политики не оказывает существенного роста инфляции.
США, ЕС ожидаемо, оставят околонулевые ставки до конца 21-го года.
ЦБ России снизит ставку до 4% до конца года.
Китай оставит ставку на неизменном уровне до середины следующего года на фоне уверенного восстановления экономики.

13:54
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" "Промсвязьбанка"
И могут и будут - это их функция. Но на новые масштабные меры стимулирования, в отсутствие финансовых шоков, я бы не рассчитывал. Безусловно, в случае принятия новой программы поддержки экономики ФРС вынужден будет расширять свой баланс и программы выкупа, и сохранять стимулирую политику, включая нулевые ставки, как минимум до осени следующего года. Но не более того.
Схожая ситуация и в Европе.
От Банка России, солидарен с коллегами, ждем дальнейшего снижения ключевой ставки - наш ориентир на конец года также составляет 4%.

14:36
Александр Осин,  аналитик управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Исходя из долгосрочной статистики монетизации крупнейшей мировой экономики, экономики США, учитывая, что эта страна – вместе с КНР и Японией – стала, как представляется, «локомотивом» антикризисных тенденций - основной объем стимулирующих мер бюджетно-монетарного характера, с точки зрения среднесрочной перспективы, уже реализован. Исходя из исторической практики, например, практики монетарного стимулирования 30-х годов, следует ожидать повторения циклов QE в перспективе нескольких ближайших лет - в рамках балансировки инфляционных и кредитных рисков - но, как представляется, не в среднесрочном периоде. Реализованных мер, при этом уже, возможно, достаточно для того, чтобы ожидать активного восстановления спроса в ближайшие кварталы и годы. Доминирующая идея на ближайшие недели и месяцы, это, как представляется – потенциальное влияние на рынок сокращения добычи ОПЕК на 6% - 10%, в зависимости от периода, а также воздействие на рыночные цены комплекса мер монетарного и бюджетного стимулирования в США, Японии, КНР оценочным объемом в 8% мирового ВВП. Это величины, которые значительно превосходят усредненные среднесрочные оценки сокращения мирового ВВП. Более того, эти оценки свидетельствуют о развитии процессов серьезно видоизменяющих пропорции товарной и денежной массы на мировом рынке. Что традиционно является крайне существенным проинфляционным фактором. Риски ускорения - в долгосрочной или среднесрочной перспективе – инфляции традционно стимулируют экономический инвестиционный спрос. На этом фоне активность карантинных мер, формирующих дефляционные риски, сокращается.

16:46
Алексей Антонов,  аналитик "Алор Брокер"
Конечно будут, у них нет другого выбора. «Чудесное» восстановление мировых фондовых рынков поддерживается именно «печатном станком» крупнейших ЦБ. Сейчас ключевые ставки главных экономик мира и так находятся на около нулевой отметке и ждать уход их в отрицательное значение не стоит. Во всяком случает пока справляется QE и не возникает риска нового «локдауна» мировой экономики. США и ЕС оставят ставку на текущих значениях.


18:07
Григорий Пустовалов
Интересны ли для инвестиций другие, помимо золота, драгоценные металлы на период до конца года? Может быть стоит приобрести акции их производителей?

12:30
Виталий Манжос,  старший риск-менеджер "Алго Капитал"
Серебро, платина и палладий в настоящее время не носят монетарной функции, которая все еще сохраняется за золотом. Поэтому они в большей степени являются промышленными металлами. До конца текущего года перспективы мировой экономики будут оставаться туманными. Поэтому едва ли стоит ожидать устойчивого трендового роста цен на серебро, платину и палладий от текущих уровней.
Фьючерсы и другие производные инструменты на эти металлы в ближайшие месяцы способны здорово «потрепать нервы». Но при этом объективные стимулы для их существенного удорожания пока отсутствуют. Обоснованные опасения ускорения долларовой инфляции скорее вызовут возобновление роста спроса на золото, нежели скупку других благородных металлов и производных инструментов на них.
Среднесрочная техническая картина во фьючерсах на серебро, платину и палладий также пока говорит в пользу их дальнейшей волатильной консолидации. По мере восстановления глобального спроса на автомобили не исключено возобновление устойчивого роста цен на палладий. Но это может произойти уже в следующем году.

13:08
Сергей Ермоленко,  брокер по работе с ключевыми клиентами "БКС Брокер"
Помимо золота интерес представляют серебро, платина, палладий с точки зрения диверсификации. Однако в их ценообразовании, в отличие от золота, опредеяющим выступает больше промышленный спрос, нежели инвестиционный. Устойчивое воссановление промышленного спроса на данные металлый мы ожидаем не раньше 21-го года. Золото же - более привлекательный актив, с точки зрения мягких монетарных политик мировы ЦБ, которые, ожидаемо, сохранятся, как минимум, до апреля 21 года.
С точки зрения производителей интерес на российском рынке представляет компани ГМК, которая не прогнозирует профита олова и палладия до конца текущего года, на фоне перебоях в добыче в ЮАР.

13:44
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" "Промсвязьбанка"
Несмотря на свою умопомрачительность, монетарные и экономические стимулы в ведущих странах лишь смягчают карантинные шоки и эпидемиологические риски, - среднесрочные перспективы мировой экономики остаются достаточно неопределенными. Мы исходим из того, что глобальная экономика, после завершающегося этапа быстрого восстановления, перейдет к более плавной траектории роста, что, в совокупности с ростом денежной массы и низкими ставками заметно повышает инфляционные риски и, как следствие, обеспечит спрос на сырьевые активы, в первую очередь, драгоценные металлы, в меньшей степени зависящие от спроса реального сектора. В этой связи наиболее интересны в ближайшие месяцы все-таки традиционные активы – золото и серебро.
Металлы платиновой группы на горизонте до конца года импонируют в меньшей степени, так как значительная часть их направляется в автопром, настоящее состояние которого сложное и, вероятно, останется таковым. Текущие их ценовых уровня выглядят в целом сбалансированными, - мы бурного роста до конца года не ждем). Однако мы ждем повышения спроса на них с 2021 г. - долгосрочные их перспективы также, на наш взгляд, позитивны.
Насчет выбора, что покупать – сами металлы или акции их производителей. Я предпочитаю инвестиции в акции, - они лучше учитывают долгосрочные перспективы и ожидания роста денежных потоков не только от ценового, но и органического роста, и генерят дивидендные потоки.
Наш текущий взгляд на акции Полюса, которые более чем удвоились в цене с февраля, и Полиметалла, прибавившие более 60%, пока, скорее нейтрален: эти бумаги уже выглядят технически перегретыми, и для роста необходимы более ясные сигналы относительно повышения инфляционного фона. Однако они остаются долгосрочно привлекательными в текущей парадигме, - текущие оценки компаний по EV/EBITDA в 10х и 9х не выглядят для данного сегмента завышенными. Подтверждение сценария ускорения инфляционных процессов позволит котировкам этих бумаг пойти выше.
В целом, нам представляется хорошей ставкой на рост, в т.ч. и цен на драгметаллы акции НорНикеля, акции которого имеют хороший потенциал фундаментального роста и характеризуются неплохой дивидендной доходностью.

14:26
Александр Осин,  аналитик управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Здравствуйте.
С точки зрения оценок на основе динамики показателей, отражающих динамику товарной и денежной массы целевой уровень цен на золото на ближайшие один – два года составляет $2500 унцию. Это базовый сценарий. Позитивный и негативный, для рынка золота, варианты сценария в рамках данной системы оценок на ближайший год с вероятностью 60% составляют, соответственно, $1700 и $3150 за унцию. Коррекция в краткосрочном периоде возможна, причина в том, что в середине года в рамках начальной фазы количественного ослабления в США произошло техническое подавление регуляторами индикаторов инфляционных ожиданий. Учитывая относительную устойчивость эффекта от первоначальной фазы цикла монетарного стимулирования в США, ожидаем, что цены на золото в ближайшие кварталы останутся подвержены рискам значимых коррекций.
Однако, в целом, ситуация на рынке изменилась, и рынок переоценивает справедливые средне- и долгосрочные цены на золото вверх. Эта тенденция представляется устойчивой, обусловленной мягкой монетарной политикой ведущих стран мира последних 12 лет, а также формированием участившихся циклических дефицитов на рынке металлов и энергоресурсов в результате недофинансирования инвестиций в добычу в период стабильно низких цен. С учетом изменений на рынке, сформированных в последние годы в том числе, оценок на основе динамики показателей, отражающих динамику товарной и денежной массы, базовый целевой уровень цен на алюминий по итогам 2020 и 2021 гг. составляет $1900 и $2580 за тонну соответственно.
Принимая во внимание значительную положительную корреляцию цен на продукцию Норникеля и стоимости золота и серебра на мирровом рынке мы повысили оценочный прирост стоимости «корзины» продукции ГМК «Норильский никель» по итогам 2020 года до 2%(г/г). Ранее наши оценки учитывали стабильные – по отношению к ценам на середину декабря 2019 года - цены на медь, палладий, никель и платину до конца 2020 года. Причина небольшого повышения в высокой - более 42% добываемых металлов компании – доли палладия. Динамика цен на этот металл в последние годы является опережающим индикатором даже для лидера роста на сегменте сравнительно высоко ликвидных инструментов товарного рынка, золота. Целевые уровни прироста производственной «корзины» металлов Норникеля на 2021 год составляет 0% - 25%(г/г).Справедливая стоимость акций ГМК и Русала на конец года оценивается нами на данный момент на уровне 23897,56 руб и 37,95 руб за единицу.

© 2006-2020 Finam.ru

Рейтинг@Mail.ru