$ 74,73€ 90,15
-0,912%-0,530%
Услуги
Сервисы
Контакты
События Теханализ Котировки

Товарные рынки: ждать ли сырьевого ралли?

28.01.21 13:00

Начало 2021 года стало успешным для сырьевых рынков. Появление новостей о вакцинах против COVID-19 еще во второй половине 2020 года позволило ценам на нефть вернуться на докризисный уровень выше $50 за Brent. Новая сделка ОПЕК+ стабилизировала нефтяные цены. Массовая вакцинация, стартовавшая в декабре-январе в ряде стран, улучшила ожидания по восстановлению экономической активности и спроса на сырье. На этой неделе МВФ улучшил прогноз по росту мирового ВВП в 2021 году на 0,3 п.п. - до 5,5% по сравнению с предыдущей оценкой. По мнению экспертов МВФ, восстановление мировой экономики приведет к росту цен на нефть в 2021 году чуть более чем на 20% от низкого базового уровня цен 2020 года. В МВФ также прогнозируют повышение цен на другие товары, в частности, ожидается рост цен на металлы. Индекс промышленных металлов LME достиг в январе новых максимумов. По сравнению с прошлым годом выросли цены также на сталь и удобрения. 

Золото и серебро также продемонстрировали уверенный старт в 2021 году на фоне обещаний администрации президента США Джо Байдена новых экономических стимулов на $1,9 трлн. По прогнозам, цены на драгметаллы продолжат долгосрочный рост благодаря увеличению госрасходов и ослаблению доллара.

Оправдаются ли прогнозы на сырьевое ралли в 2021 году? Что может помешать восстановлению спроса на нефть? Стоит ли ждать новых рекордов от золота? Что будет с ценами на никель, алюминий, медь, уголь? Интересен ли сейчас российский сырьевой сектор для инвестирования?

Участники конференции:

  • Константин Бушуев, начальник управления анализа рынков "Открытие Брокер"
  • Евгений Миронюк, аналитик "Фридом Финанс"
  • Ксения Лапшина, аналитик QBF
  • Алексей Скабалланович, управляющий активами "РЕГИОН Эссет Менеджмент"
  • Екатерина Крылова, управляющий эксперт отдела экономического и отраслевого анализа "Промсвязьбанка"
  • Анна Зайцева, ведущий аналитик отдела информации и анализа мировых рынков ГК "ФИНАМ"
  • Алексей Калачев, аналитик отдела анализа акций ГК "ФИНАМ"
Показывать ответы


15:01
Уважаемые эксперты, в последнее время много эмоций вызывают санкции против Северного потока-2, но если предположить, что все-таки трубу не получится достроить в ближайшие годы, как сильно это скажется на будущей капитализации Газпрома? И насколько критично для Газпрома участие как акционера в проекте Nord Stream 2? Если долю в проекте продать, и труба будет далее на 100% принадлежать европейским компаниям, в результате чего можно будет стройку завершить, что от этого потеряет Газпром?

15:48
Константин Бушуев,  начальник управления анализа рынков "Открытие Брокер"
За последние 20 лет "Газпром" сильно расширил трубопроводные мощности по доставке газа в Европу. При этом добыча "Газпрома" толком не выросла. То есть можно говорить о том, что строительство этих трубопроводов работало скорее на энергобезопасность Европы. Также это можно назвать проектом политической безопасности для России. Если с начала 2000-х США выстраивали заслон между Западной Европой и Россией из стран Восточной Европы, который бы позволял контролировать поставки энергоресурсов, то при достройке Nord Stream 2 смысл такого заслона во многом будет теряться, так как российские поставки смогут идти в обход с юга и севера. Но в целом, даже если "Газпром" не достроит Nord Stream 2, катастрофы для компании не будет. Впрочем, пока мы уверены, что с проект всё же будет успешно завершён.


15:00
Информационная группа Finam.ru
Уважаемые дамы и господа!
Наша конференция подходит к концу, мы прекращаем принимать вопросы, но у участников еще есть возможность ответить.
Благодарим всех за интерес. Удачи на рынке!

15:19
Ксения Лапшина,  аналитик QBF
Спасибо за интересные вопросы! Успешных инвестиций.

15:40
Константин Бушуев,  начальник управления анализа рынков "Открытие Брокер"
Всем спасибо!

17:28
Всем спасибо за актуальную конференцию.


14:51
Уважаемые эксперты, похоже логика ФРС остается прежней вне зависимости от того, кто находится на вершине политического Олимпа в США - демократы или республиканцы, ибо накачивание рынков ликвидностью, суть фиктивно-финансовым капиталом, не только не прекращается, но и набирает обороты. Согласны ли вы с тем, что эта политика реально способна оздоровить американскую и глобальную экономику? Где те объективные параметры (рост обслуживания внешнего долга, рост цены драгоценных металлов, как альтернативы доллару и т.д.), которые способны продемонстрировать всему миру ее (политики) нарастающую неадекватность и губительность?

14:58
Константин Бушуев,  начальник управления анализа рынков "Открытие Брокер"
Денежной накачкой в последний год занимаются все крупнейшие центральные банки мира. По моим оценкам, с февраля 2020 года совокупные активы 4-х крупнейших центральных банков - Китая, США, ЕС, Японии - взлетели в долларах на 48,3%. Главное при этом, чтобы эти вливания обеспечивали адекватный рост глобальной экономики. А "нездоровым" рост был по тем или иным причинам всегда. В целом можно говорить, что капитализм успешно загнивает последние 600 лет.

15:18
Ксения Лапшина,  аналитик QBF
Очевидно, что пока более быстрого и рабочего способа восстановления экономики и финансовых рынков чем QE еще не придумали. Оздоровление и восстановление – немного разные вещи. Говорить о создании новых инструментов можно будет, когда QE перестанет быть эффективна. В перспективе нескольких лет рост внешнего долга, обесценение валют определенно дадут о себе знать.

17:27
Уважаемая Ксения, лож и демагогия идут по пятам человечества уже ни одно тысячелетие и еще никто не нашел способа от них избавиться решительно и бесповоротно... Вы говорите, что лучше QE способов не существует. Но почему они существовали во времена президентства Кеннеди и др. Но ведь это путь в никуда, он не решает инфраструктурных проблем, он лишь консервирует и усугубляет ситуацию.... Меня интересует лишь тот предел, который скажет нет губительным экономическим экспериментам, которые вполне, ... Далее →


14:48
Добрый день!
Какие цифры на Сбербанк могут быть показаны в случае беспощадного сырьевого ралли?
Какие цели можно поставить по Сбербанку на конец года?

14:53
Константин Бушуев,  начальник управления анализа рынков "Открытие Брокер"
Пока что у нас довольно скромные цели по акциям Сбербанк АО и АП в районе 306 и 270 рублей соответственно. По мере роста финансовых показателей банка предполагаем пересмотр целей вверх.


14:32
Уважаемые эксперты, динамика цен драгоценных (главным образом монетарных - золото, серебро) металлов в последние годы преподносит все больше сюрпризов. Золото и серебро следуют то за фондовым,то за сырьевым рынком, то за Евро, то за долларом. Во всяком случае, утверждение ряда экспертов о том, что золото и серебро полностью утратили свою историческую функцию мировых денег и превратились в сырьевой актив уже не выдерживает никакой критики. В чем причина этой безыдейности? Почему цена золота так и не откорректировалась в последнее время ниже 1800 долл. за унцию, как предполагали некоторые эксперты? Как будет развиваться ситуация с ценами на эти два актива в краткосрочной и среднесрочной перспективе?

14:47
Евгений Миронюк,  аналитик "Фридом Финанс"
Причиной снижения котировок существенно ниже уровня $1800 за тройскую унцию может послужить глубокая коррекция на рынках. Так в разгар кризиса 2008 года оно терало около 30%. Другой причиной коррекции может стать долгосрочное, в течение 3-4 лет, и интенсивное восстановление экономики, что снизит его роль защитного актива.

14:51
Константин Бушуев,  начальник управления анализа рынков "Открытие Брокер"
Цены на золото многие годы двигаются за реальной ожидаемой доходностью долгосрочных гособлигаций США. То есть за доходностями, скорректированными на ожидания инфляции. Корреляция здесь прослеживается очень четкая. Таким образом, можно косвенно говорить, что основной фактор для цен на золото в последние годы - покупки золота крупными институциональными инвесторами для хеджирования потенциальной "порчи" мировой валюты как в результате ускорения инфляции, так и в результате снижения влияния доллара в мировой торговле. Мы ожидаем продолжения долгосрочного тренда на рост золота. Серебро в этом отношении является скорее производной от золота с удвоенной волатильностью.

15:03
Анна Зайцева,  ведущий аналитик отдела информации и анализа мировых рынков ГК "ФИНАМ"
В последние месяцы на глобальных рынках преобладал довольно высокий аппетит к риску, что и удерживало цены драгметаллов от более серьезного снижения. При этом восстановление спроса на золото и серебро со стороны ювелирной и технологической отраслей, а также сохранение высокого спроса со стороны инвестиционных фондов играют в пользу продолжения роста их цен в средне- и долгосрочной перспективе. А коррекции на рынках, которые время от времени происходят, можно использовать для покупки драгметаллов.

15:13
Ксения Лапшина,  аналитик QBF
Что касается золота, в ближайшее время мы прогнозируем диапазон $1850-1900, в дальнейшем в перспективе 2021 года – достижение $2000 за унцию. Спрос на золото со стороны промышленности составляет немалую часть совокупного спроса, поэтому периодически золото следует за фондовым рынком. На данный момент ситуация на рынке нестандартная, вроде как индексы обновляют исторические максимумы, но страх никуда не делся. Поэтому и цены на золото ведут себя пока не совсем логично. По серебру также возможно достижение прошлогодних максимумов на уровне $29. Необходимо помнить, что последствия нулевых ставок и QE в виде обесценивания денег и роста драгоценных металлов проявляются не сразу, для этого необходимо время. Если провести аналогию с финансовым кризисом 2008 года, то тогда ралли в серебре началось только в 2010 году и закончилось в 2011 году.

17:06
Да, видимо, факторы перечисленные Константином приобретают все более выраженный и очевидный для многих характер, с тенденцией к превращению в финансовую доминанту на протяжение достаточно длительного периода времени.... Евгений совершенно справедливо утверждает, что в период кризиса 2008 года золото обваливалось на 30%. Так вот сможет ли повториться подобная ситуация, учитывая нарастающий дефицит драгметаллов в физической форме в случае повторения масштабного кризиса - вот он основной вопрос ... Далее →


14:03
частный инвестор
"Трейдеры с Reddit" - это новый фактор, который следует учитывать? или сейчас хедж-фонды скорректируют стратегии и алгоритмы, и восстановят статус-кво?

14:28
Анна Зайцева,  ведущий аналитик отдела информации и анализа мировых рынков ГК "ФИНАМ"
Полагаю, дело не только в алгоритмах, а в соотношении объемов средств хедж-фондов и частных трейдеров и в скоординированности действий последних. В последние месяцы наблюдался существенный приток индивидуальных инвесторов на американский рынок акций, а сообщество wallstreetbets на Reddit позволило скоординировать их усилия и выступить единым фронтом против гигантов с Уолл-Стрит. Думаю, история с акциями GameStop будет не последней в своем роде. Однако нельзя исключать, что в дальнейшем такие трейдинговые "войны" привлекут внимание надзорных органов и будут каким-либо образом ограничены регуляторно.

14:30
Евгений Миронюк,  аналитик "Фридом Финанс"
Роль частных инвесторов-акционеров в биржевых торгах в целом растет. В США она достигла почти 20%. Создание активных сообщество трейдеров-любителей, объединяющее миллионы пользователей способно значительным образов влиять на котировки. Хедж-фонды, в том числе с помощью автомотизированных алгоритмов отслеживают информационный фон. Роль таких сообществ будет возрастать

14:45
Константин Бушуев,  начальник управления анализа рынков "Открытие Брокер"
Активный рост числа частных розничных инвесторов как в мире в целом, так и в России в частности на фоне роста информатизации становится важным фактором на рынках. С одной стороны, это доставляет новые потоки ликвидности на рынки, делает их менее волатильными в обычные периоды. Но в кризисные периоды это, наоборот, может сыграть на рост волатильности.


13:44
ed32836,  Финам
В какой мере по вашему мнению в котировки Татнефти уже заложена отмена льгот по добыче вязкой нефти? На какие уровни можно рассчитывать в конце года?

14:23
Екатерина Крылова,  управляющий эксперт отдела экономического и отраслевого анализа "Промсвязьбанка"
Наш ориентир по Татнефти - 595 руб. по обыкновенным и 535 руб. - по привилегированным акциям. Считаем, что тема с отменой льгот уже в достаточной степени заложена. Другое дело, что компания еще может перевести часть месторождений на НДД, получить налоговый вычет по Ромашкинскому месторождению, что является позитивом. Улучшение конъюнктуры на рынке нефти окажет поддержку финрезультатам компании.

14:41
Константин Бушуев,  начальник управления анализа рынков "Открытие Брокер"
Текущий апсайд в акциях Татнефти АО и Татнефти АП оцениваем в 9-13%. Пока что особенных драйверов роста по компании не видно.

15:03
Ксения Лапшина,  аналитик QBF
Я полагаю, что по большей части сценарий отмены льгот по НДПИ уже заложен в стоимость бумаг также, как и невысокие дивидендные выплаты в ближайший год. Однако для компании еще не все потеряно, и акции могут показать умеренный рост на фоне позитивной конъюнктуры на рынке нефти. По нашей оценке, в перспективе года акции имеют потенциал 15-20%, на более длинном горизонте – 35-40%.


13:26
Иван Си
Правильно ли я понимаю, что нефть в этом году будет сильно зависима от самочувствия Китая? Все прочие факторы уже не столь значимы - главное спрос в Китае, который "приболел"?

13:40
Евгений Миронюк,  аналитик "Фридом Финанс"
Количество случаев заражения Covid-19, по последним сообщениям, сокращается.
Как правило, многие китайцы путешествуют во время периода празднования Лунного Нового года, который начинается 11 февраля. Власти призывают людей не путешествовать, чтобы сдержать распространение вируса. По данным ANZ Research со ссылкой на Министерство транспорта Китая, количество совершенных пассажирских поездок сократится на 40% по сравнению с 2019 годом. Однако это во многом уже учтено котировками.
Вероятно заболеваемость в Китае - краткосрочный фактор. Потребление нефти в Китае сильно коррелирует с мировым спросом на китайский экспорт.

13:43
Константин Бушуев,  начальник управления анализа рынков "Открытие Брокер"
Международное Энергетическое Агентство (IEA) в прошлом марте давало свою оценку, что за последнее десятилетие Китай создавал около 80% всего нового мирового спроса на нефть. Так что, да, самочувствие Китая для рынка нефти критично. Но Поднебесная уже всех порадовала, так как коронавирусный провал в китайской экономике по факту завершился уже в феврале 2020 года, а с марта Китай вновь резко пошёл вверх, в то время как "дно" у большинства других крупнейших экономик мира пришлось на II квартал.

14:31
Екатерина Крылова,  управляющий эксперт отдела экономического и отраслевого анализа "Промсвязьбанка"
Нефть в целом сильно зависит от ситуации с балансом, и то, как быстро восстановится спрос в этом году, ключевой фактор. И здесь все зависит не только от Китая, но и в целом от других стран - Европы, США. Сейчас беспокойство вызывает как торможение с поставками вакцин в Европу, так и новые ограничения, - все это сказывается на спросе. Надо понимать, что в целом за 2020 год спрос упал на 10% г/г. В 2021 г. мы ждем восстановления на 6,4% г/г, до 97 млн барр./день, но это все равно будет на 4% ниже уровня доковидного 2019 г. Такой прогноз обусловлен, во-первых, медленным восстановлением пассажирских авиаперевозок (по оценкам IATA, в 2021 г. траффик будет в 1,6 раз меньше, чем в 2019 г. – 2,8 млрд пассажиров), во-вторых, отложенным по времени эффектом от вакцин и рисками появления новых штаммов коронавируса. Даже на фоне успехов вакцин мир в течение 1-го полугодия продолжит жить, так или иначе, в условиях карантинных мер (пусть и менее шоковых, чем весной 2020 г.), что ограничивает потенциал для более быстрого восстановления спроса на энергоносители.
Также помимо спроса есть и фактор предложения, который будет не менее значимым, если на рынок вернутся объемы Ирана (в случае санкций) и американских сланцевиков (текущие цены в принципе балгоприятствуют). А усилий ОПЕК+ и добровольного сокращения Саудовской Аравией будет недостаточно.

14:56
Ксения Лапшина,  аналитик QBF
Нефтяные котировки существенно зависят от того, как будет восстанавливаться мировой спрос на нефть. Конечно, Китай является одним из крупнейших потребителей нефти, но не только от ситуации в Китае зависит динамика котировок. Китайцы мало куда смогут полететь/поехать отдохнуть, если все остальные страны будут закрыты. Пандемия по всему миру пока не отступает, заболеваемость все еще высокая, необходимо дождаться результатов массовой вакцинации, которые будут заметны где-то через полгода. Действия ОПЕК+ также имеют большое значение, поскольку картель прикладывает все усилия, чтобы на рынке нефти не было профицита.

15:32
Нефть безусловно весьма зависима от ситуации в крупнейшей экономике мира, коей китайская экономика по факту и является и в которой,кстати, доминирует реальный сектор,пока еще не научившийся сдуваться и надуваться по манию руки членов "вашингтонского обкома". Однако утверждать, что,условно говоря, Китай является единственным значимым фактором в процессе ценообразования на глобальном нефтяном рынке, я бы не стал. Вспомните ситуацию с падением цен нефти в 2008 году,когда в мире бушевал ... Далее →


13:23
moneymoneymoney
Вырвется ли платина из десятилетней стагнации в этом году?

13:33
Константин Бушуев,  начальник управления анализа рынков "Открытие Брокер"
На мой взгляд, уже вырывается. Платина длительное время была под давлением из-за "дизельгейта". Уход от дизельных двигателей снизил спрос на платину, использующуюся в качестве катализаторов в дизельных двигателях. В то же время палладий, использующийся в бензиновых двигателях, от этого только выиграл. Но в прошлом году уже были заявлено, что платина может быть использована и в бензиновых двигателях тоже. Соотношения платина/золото и платина/палладий пока остаются на минимумах, но они будут расти.

14:51
Ксения Лапшина,  аналитик QBF
Пока сложно сказать, что ожидает платину в ближайшее время. Судя по графику, можно сказать, что актив достиг своего минимума в 2020 году и впереди будет постепенный рост. Один из залогов роста стоимости металла – его дефицит на мировом рынке. Насколько я знаю, пока его нет.

14:57
Екатерина Крылова,  управляющий эксперт отдела экономического и отраслевого анализа "Промсвязьбанка"
Платина может получить импульс к росту на фоне восстановления производства автомобилей, но он скорее будет ограниченным. В приоритете гибридные автомобили и электромобили, где спрос больше на палладий. Стоит ожидать некоторого улучшения спроса на ювелирные украшения. Но фактором неопределенности может стать ситуация с мощностями по добыче в ЮАР.

16:43
Я считаю, что ситуацию с платиной нельзя рассматривать в отрыве от ситуации на рынке прочих драгоценных металлов и не замечать тех тектонических сдвигов, которые мы сейчас имеем удовольствие наблюдать в массовой, социальной психологии инвесторов, "сберегателей" и прочих потребителей драгмета. Совершенно очевидно, что деление драгоценных металлов на преимущественно промышленные (платина,отчасти серебро) и инвестиционные (золото) приобретает все более условный характер по мере ... Далее →


13:20
Фёдор
Если предположить, что нефть - это сгнившие останки динозавров или органики того периода, то почему до сих пор не придумали искусственную нефть из современных отходов жизнедеятельности человека? Может ли искусственная нефть заменить добываемую?

13:27
Константин Бушуев,  начальник управления анализа рынков "Открытие Брокер"
Экономического смысла производить искусственную нефть в целом нет. А созданием искусственных видов топлива, заменяющих нефтепродукты, занимаются уже давно. Например во время Второй Мировой войны в Германии использовали синтетическое топливо из угля. Относительно недавно получил распространение этанол. Фьючерсы на этанол торгуются в Чикаго на CME.


13:15
АНФИСА,  Частный предприниматель
Добрый день. Повысятся ли цены на древесину?

13:35
Евгений Миронюк,  аналитик "Фридом Финанс"
Анфиса, рынок древесины малоликвиден. Это значит в том числе, что её цена сильно отличается в зависимости от региона. Тем не менее на биржах торгуется Фьючерсный контракт на пиломатериалы. Цена за 2020 год выросла примерно в 2 раза до $865 USD/1000 кубометров. Это не могло не отразиться на внутреннем российском рынке. Биржевая цена в большей степени будет зависеть от общей ситуации на товарных рынках. Возможно тестирование уровня $1000 USD/1000 кубометров.

13:53
Константин Бушуев,  начальник управления анализа рынков "Открытие Брокер"
С марта прошлого года в целом большинство биржевых сырьевых товаров взлетели в цене. Фьючерс на пиломатериалы на CME взлетел в цене в 3 раза
https://www.investing.com/commodities/lumber
На цены сырья влияет как рост спроса под воздействием масштабных программ вливания денежных средств, так и недостатки предложения, вызванные сбоями производственных цепочек из-за COVID-19. Эти процессы долгосрочно могут продолжаться.

16:48
Очевидно повысятся... Потом древесина древесине рознь. Посмотрите сколько стоит древесина экзотических пород (сандал, алойное дерево и т.д.) Некоторые виды экзотической древесины имеют вполне сопоставимые с драгметаллами цены, ПРИЧЕМ ОНИ ВЫРОСЛИ В ПОСЛЕДНИЕ ГОДЫ В ДЕСЯТКИ И ДАЖЕ СОТНИ РАЗ.....


13:00
Ваш прогноз по сталеварам, что ждать к концу 2021г., какая компания лучше встретит 2022 год?

14:36
Ксения Лапшина,  аналитик QBF
Наиболее рентабельной и эффективной среди российских сталелитейных компаний является Северсталь. По прогнозам, она же выплатит самые высокие дивиденды в следующие 12 месяцев – дивидендная доходность акций Северстали оценивается в 10% годовых в текущих ценах. Дивидендная доходность акций ММК и НЛМК прогнозируется на уровне 8% годовых. В то же время ММК абсолютно не имеет долгов, тогда как НЛМК и Северсталь закредитованы несколько больше. Ориентируясь на динамику акций в 2020 году, наши фавориты – ММК и Северсталь.

14:58
Екатерина Крылова,  управляющий эксперт отдела экономического и отраслевого анализа "Промсвязьбанка"
Позитивно смотрим на весь сектор в текущем году. Рассчитываем на сохранение высоких цен на сталь в первой половине года, во второй возможна коррекция. Поддерживающим фактором будет сохранение высокого уровня потребления как внутреннего, так и восстановление спроса в Европе и США. Ждем щедрые дивиденды. Если говорить про потенциал роста акций, то наибольший видим у ММК.

15:00
Константин Бушуев,  начальник управления анализа рынков "Открытие Брокер"
На наш взгляд, умеренный потенциал роста акций сейчас есть у ММК. В целом по российским сталеварам сейчас видится больше рисков.


12:59
Ваши прогнозы на алюминий и уголь? Спасибо

14:40
Екатерина Крылова,  управляющий эксперт отдела экономического и отраслевого анализа "Промсвязьбанка"
Среднегодовая цена алюминия, по нашему мнению, в 2021 году составит 1930 долл., тонна. Давление на цены будет оказывать сохранющийся профицит на рынке в связи с выходом новых мощностей в Китае. По коксующемуся углю ждем восстановление котировок, средняя цена на Hard Coking Coal 137 долл. т. По энергетическому углю - слабая динамика прошлого года сохранится, текущий рост - скорее явление временное.

14:40
Евгений Миронюк,  аналитик "Фридом Финанс"
Цена фьючерса на уголь на CME летом снижалась до минимума за 4 года, что наряду с структурными изменениями в энергетике ряда стран, например Китая, могло резко понизить доходы горнодобывающей компании. Однако с тех пор цена выросла более чем на 70%, что восстановило доходы отрасли. Потенциал дальнейшего роста ограничен, даже есть котировки достигнут диапазона 100-115 USD/Тонну, структурные изменения в экономиках основных потребителей не позволят поддерживать высокие цены.

14:47
Алексей Калачев,  аналитик отдела анализа акций ГК "ФИНАМ"
Перспективы роста цен еще сохраняются, но, на мой взгляд, они ограничены. Алюминий может дойти до примерно 2300. Избыточные мощности и профицит металла на рынке делает его слабее других.
Энергетический уголь может подняться до 100, вряд ли выше и вряд ли надолго. Это ресурс, который продолжит терять позиции. В отличие от коксующегося угля, который пока нечем заменить.


12:58
Сергей Егоров,  Николаевич
Здравствуйте, уважаемые эксперты! Восстановление экономики, просевшей под ударом пандемии, - это неизбежный фактор при любом раскладе, не важно летом 2021 года, осенью или через год всё должно восстановится. Вопрос в другом! Как Вы считаете, нет ли более серьёзных, глобальных причин для долгой рецессии на 2-3 года или более?

13:48
Евгений Миронюк,  аналитик "Фридом Финанс"
Глубокие коррекции на рынке обычно проходят в течение короткого периода времени. И если такие предпосылки возникнут, то вероятно сильное движение, которое, к примеру, наблюдалось в конце февраля-марте 2020 г, когда S&P500, как и многие другие индексы потерял более трети своей капитализации.
История торгов показывает, что поэтапная глубокая коррекция в течение 2-3 лет маловероятна

14:00
Анна Зайцева,  ведущий аналитик отдела информации и анализа мировых рынков ГК "ФИНАМ"
Среди потенциальных рисков для мировой экономики можно отметить растущую долговую нагрузку как в государственном, так и корпоративном сегменте. Наверняка в какой-то момент может произойти череда крупных банкротств или дефолтов, что может вылиться в полномасштабный финансовый кризис. Однако вряд ли стоит ожидать этого в перспективе ближайших лет.

14:31
Ксения Лапшина,  аналитик QBF
Более серьезные последствия для глобального финансового кризиса могут появится после того, как мировая экономика пройдет текущую фазу восстановления. По крайней мере, в 2021 году мы не ожидаем усугубления ситуации. В то же время восстановление может занять не один год.

15:04
Константин Бушуев,  начальник управления анализа рынков "Открытие Брокер"
Надо понимать, что мировая экономика уже заметно замедлялась в 2018-2019 годах. В конце 2019 года она развернулась в пользу циклического роста, но тут к нам внезапно подкрался COVID-19. Как результат сейчас мы имеем мировую экономику в фазе активного восстановления с достаточными для дальнейшего долгосрочного роста свободными людскими и производственными ресурсами, полностью залитую деньгами. В таких условиях увидеть прямо сейчас мировую рецессию на 2-3 года видится маловероятным.


12:58
Алексей
С начала года Индекс МосБиржи Металлы и добыча просел на почти полпроцента, в основном за счет добытчиков драгметаллов. Это сигнал для отрасли? Какие перспективы на 12 мес. у GMKN, POLY?

14:02
Евгений Миронюк,  аналитик "Фридом Финанс"
25% доходности золота в 2020 г подтвердили его роль основного защитного актива, «желтый металл» оправдал ожидания. Он выполнил свою функцию в год наибольших опасений инвесторов и максимальной волатильности, защитил портфель и превзошл в росте основные активы. При росте ожиданий восстановления экономики инвестиции начали уходить активы, непосредственно связанные с её ростом (в реальный сектор, акции технологических компаний др.
Для драг.металлов 2021 г будет сложным. Но роль защитных активов велика как никогда. Целый ряд факторов говорят о том, что цена драгоценных металлов будет колебаться в широчайшем диапазоне, но в среднем по году будет расти. Акции золотодобытчиков, в.т.ч. POLY и производителей цветных металлов будут по-прежнему коррелировать с биржевыми ценами на базовые активы. Многое зависит от горизонта инвестирования. В перспективе года покупка целесообразна.

14:27
Ксения Лапшина,  аналитик QBF
Просадка в пределах полпроцента является нормальной рыночной динамикой и еще не свидетельствует о каких-либо тенденциях. Перспективы отрасли металлов и добычи неплохие, явно лучше, чем у нефтегазовой отрасли, например. Обе компании, и Норильский никель, и Полиметалл сохраняют потенциал роста в перспективе 1-2 лет, особенно в текущих реалиях пандемии. Спрос на золото/серебро/палладий останется высоким со стороны инвесторов, а спрос на медь/никель обеспечивается за счет высокотехнологичных производств, электромобилей и пр.

15:11
Константин Бушуев,  начальник управления анализа рынков "Открытие Брокер"
Полпроцента снижения отраслевого индекса - это ни о чём. Кроме того, сейчас отраслевой индекс заметно диверсифицирован - в нём есть как представители чёрной металлургии, так и цветной, а также сильный сегмент драгоценных металлов и камней, который может продолжать двигать индекс. Норникель долгосрочно интересен, локально бумага возле целей. Вместо Polymetal нам больше нравится Petropavlovsk. Долгосрочно Полюс и Алроса конечно же являются наиболее уверенными бумагами в этом сегменте рынка.


12:43
ТотСамыйКукл
Какова вероятность повторения ситуации отрицательных цен на нефть?

13:34
Анна Зайцева,  ведущий аналитик отдела информации и анализа мировых рынков ГК "ФИНАМ"
Чисто теоретически уход нефтяных цен в отрицательную зону возможен в случае возникновения похожей ситуации «идеального шторма» на глобальных рынках, имевшей место в прошлом году. В условиях, когда страны вводили жесткие локдауны, и будущие перспективы выглядели довольно смутно, трейдеры были вынуждены распродавать свои позиции по фьючерсам по любым ценам, чтобы избежать физической поставки нефти. Естественно, мир не застрахован от повторения кризиса, сравнимого по степени тяжести с прошлогодним, однако предсказать это не представляется возможным. Хотя вот Билл Гейтс не исключает, что человечество может столкнуться с пандемией, в десятки раз хуже текущей, уже в течение ближайших нескольких лет.

14:06
Алексей Скабалланович,  управляющий активами "РЕГИОН Эссет Менеджмент"
В ближайшее время отрицательные цены так же вероятны как отрицательная вероятность (см . квантовую физику). Ситуация, которая была весной 2020 года была уникальна и сложилась из-за неправильных действий некоторых участников на бирже, а не из-за реальной экономической ситуации. К следующему кризису участники рынка будут более подготовлены и хотя снижения цен возможно, отрицательными они уже не будут.

14:18
Ксения Лапшина,  аналитик QBF
Я думаю, что вероятность повторения такой ситуации минимальна. Во-первых, сам по себе аналогичный кризис не повторится. Во-вторых, фонды, которые были причастны к обвалу WTI ниже нуля, уже изменили принцип формирования своих портфелей и теперь распределяют активы в более долгосрочные фьючерсы.

14:39
Екатерина Крылова,  управляющий эксперт отдела экономического и отраслевого анализа "Промсвязьбанка"
Считаем такую вероятность минимальной, так как сценарий на этот год предполагается все же более позитивным - мы рассчитываем на восстановление мировой экономики, торговли и спроса на энергоносители. А ситуация с пандемией будет более контролируемой из-за адаптации к ней населения (здесь надежда на вакцинацию), понимания принципов лечения и в целом адаптации медсистемы к нагрузкам такого рода.

15:14
Константин Бушуев,  начальник управления анализа рынков "Открытие Брокер"
Вероятность этого низка. Но надо понимать, что у любого поставочного сырьевого фьючерса теоретически ситуация отрицательных цен не исключается, так как обладание поставочным фьючерсом даёт не только права, но и обязанности. И в случае низких цен и большого "бумажного" навеса на рынке вероятность ухода в минус под экспирацию резко возрастает.


12:41
Алексей
Фьючерсы на воду - перспективный инструмент? Ваши оценки, пожалуйста

14:08
Анна Зайцева,  ведущий аналитик отдела информации и анализа мировых рынков ГК "ФИНАМ"
По мнению ООН, изменения климата могут спровоцировать еще большие засухи и наводнения, что может снизить предсказуемость доступности воды. То есть вода может стать дефицитным ресурсом, наряду с нефтью, металлами и другими ископаемыми ресурсами. Так что да, фьючерсы на воду в долгосрочной перспективе могут стать весьма востребованным инструментом.

15:16
Константин Бушуев,  начальник управления анализа рынков "Открытие Брокер"
Для этого сначала необходимо формирование больших региональных рынков воды с переходом к глобальному рынку. Пока что это не видится перспективным ёмким рынком.


12:40
Чичкина Луиза Сергеевна
Когда котировки золота могут вернуться к августовским максимумам - $2000, как вы считаете?

13:40
Анна Зайцева,  ведущий аналитик отдела информации и анализа мировых рынков ГК "ФИНАМ"
Думаю, это более вероятно уже во второй половине 2020 года. При этом мы не исключаем, что при сохранении высокого аппетита к риску на глобальных рынках в этом году золото может обновить свои максимумы и достичь отметки $2300.

14:13
Ксения Лапшина,  аналитик QBF
В текущих макроэкономических условиях золото имеет фундаментальные причины для роста. Я ожидаю, что цены на золото в текущем году вновь достигнут отметки $2000 за унцию. С текущих уровней это менее 10%, такое движение может вполне реализоваться за месяц, как в 2020 году.

14:58
Екатерина Крылова,  управляющий эксперт отдела экономического и отраслевого анализа "Промсвязьбанка"
Вторая половина текущего года на фоне ожидаемого скачка инфляции должна благоприятствовать золоту. К 2000 долл. унц. при прочих равных цены могут вернуться ближе к середине второго квартала - середине года.

15:17
Константин Бушуев,  начальник управления анализа рынков "Открытие Брокер"
Не исключаю, что это может произойти хоть в ближайший месяц. Фундаментальные уровни для золота сейчас находятся заметно выше.


12:26
Ирина Егорова,  Интернет-портал KazanFirst
1. Ваши прогнозы по золоту?
2. Ваши прогнозы по нефти на горизонте второго квартала?

13:18
Евгений Миронюк,  аналитик "Фридом Финанс"
В 2021 г. золото не утратит свою функцию одного из наиболее безопасных для сбережений активов. Целый ряд факторов говорят о том, что цена драгоценных металлов будет колебаться в широчайшем диапазоне, но в первом полугодии будет расти. Монетарные стимулы применяются максимально широко, и пространства для маневра регуляторов не так много. В этой ситуации золото вероятно закрепится выше $2000 за тройскую унцию.
Нефть весьма волатильна, многое будет зависеть от готовности ряда стран в ОПЕК+ продолжать добровольное сокращение добычи сверх квот. Вероятен диапазон $50-60 в течение полугода.

13:48
Алексей Скабалланович,  управляющий активами "РЕГИОН Эссет Менеджмент"
Золото защитный актив. Если экономика будет расти, а внезапного кризиса не будет, то золото скорее всего падать не будет, поддерживаемая ожиданием подрастания инфляции из-за массированной поддержки деньгами экономик в мире, но и роста ждать не от куда. Нефть же должна чувствовать себя уверенно. Потребление подрастет, а нарастить добычу требуются время.

13:51
Анна Зайцева,  ведущий аналитик отдела информации и анализа мировых рынков ГК "ФИНАМ"
На наш взгляд, ситуация на рынке золота в следующем году будет складываться достаточно благоприятная, в связи с чем будет преобладать тенденция к росту рыночных цен на золото. Этому будет способствовать восстановление спроса со стороны ювелирной промышленности и технологического сектора, ожидаемое возвращение к покупкам центральных банков, а также сохранение привлекательности золота как инвестиционного актива в условиях ультра-мягкой политики ведущих центральных банков. На текущий год мы установили таргет по золоту на уровне $2300, тогда как среднегодовая цена, вероятно, останется в диапазоне $1850-2000.

Также мы полагаем, что в текущем году ситуация будет благоприятно складываться и для нефтяного рынка. Мы установили целевой диапазон по марке Brent на уровне $47-55 (это средняя цена за год), при этом мы не исключаем, что в течение года цена может подниматься выше $60.

14:12
Ксения Лапшина,  аналитик QBF
В текущих макроэкономических условиях золото имеет фундаментальные причины для роста. Я ожидаю, что цены на золото в текущем году вновь достигнут отметки $2000 за унцию. С текущих уровней это менее 10%, такое движение может вполне реализоваться за месяц, как в 2020 году. Что касается нефти, мы прогнозируем Brent в диапазоне $50-55 за баррель в среднесрочной перспективе и при этом не исключаем краткосрочной коррекции на 10-15% в связи с тем, что нефтяные котировки заметно оторвались от своей фундаментальной стоимости, и их рост не соответствует темпам восстановления мирового спроса на нефть.

14:43
Екатерина Крылова,  управляющий эксперт отдела экономического и отраслевого анализа "Промсвязьбанка"
В 2021 году мы ожидаем сохранения высоких цен на драгметаллы, что будет поддерживаться развитием инфляционных процессов на фоне масштабных фискальных и монетарных стимулов. Хотя и отмечаем риск того, что фаза роста долларовых ставок может придавливать котировки драгметаллов в 1П2021г. Благодаря восстановлению деловой активности серебро будет выглядеть лучше золота. Среднегодовая цена на золото в 2021 г. – 1900 долл./унц., на серебро – 26 долл./унц. По нефти считаем актуальным диапазон 53-55 долл./барр. (Brent) на 2 кв., который будет компромиссным с точки зрения фундаментала и ожиданий относительно стимулов экономики США.

15:19
Константин Бушуев,  начальник управления анализа рынков "Открытие Брокер"
Мы видим потенциал роста цен на золото до уровней 2200-2300 уже в ближайший квартал. В случае усиления глобальных инфляционных тенденций рост может продолжиться и во II полугодии.


12:25
Ирина Егорова,  Интернет-портал KazanFirst
Добрый день, уважаемые эксперты!
1. Ожидать ли сырьевого ралли? В какие отрасли сырьевого сектора стоит инвестировать на горизонте второго квартала/года?

13:27
Евгений Миронюк,  аналитик "Фридом Финанс"
Сохраняются потенциал металлов платиновой группы. Ценообразование на рынке платины и палладия до сих пор тесно связано с промышленной функцией этих металлов. Первый будет стремиться закрепиться выше $1200 за унцию с потенциалом роста к $1900 к концу года. Второй вероятно уже достаточно оценен инвесторами и образует коридор $2200-2500 за тройскую унцию, выход из которого укажет дальнейшую тенденцию.

13:30
Алексей Скабалланович,  управляющий активами "РЕГИОН Эссет Менеджмент"
Победа над вирусом уже видна, экономика растет а CAPEX (capital expenditure — капитальные расходы) на добычу у энергетических компаний по всему миру уже сильно уменьшены. Мне кажется это и есть ответ на вопрос куда двинутся цены на энергоносители. Простому частному инвестору лучше присмотреться к ETF, связанным с сырьем и добычей, так как вопрос какая именно компания больше вырастет слишком сложен для непрофессиональных участников.

14:12
Ксения Лапшина,  аналитик QBF
Если посмотреть на широкий спектр сырьевых товаров, то можно заметить, что ряд активов уже существенно выросли более чем на 50% за последние полгода. Это, например, медь и никель – цветные металлы, активно используемые в промышленности. Чем не ралли? Высокий спрос предъявляется также на сталь, литий и другие металлы. В то же время бурный рост цен на энергоносители маловероятен (нефть, газ, уголь) в связи с тем, что пандемия пока еще не пошла на спад, хотя массовая вакцинация в США и Европе давно началась. На наш взгляд, интересными для инвестиций выглядят сталелитейные компании, а также производители цветных металлов, применяемых в производстве, электронике, производители алмазов. Осторожнее следует подходить к акциям золотодобытчиков, которые пока выглядят слабо, но в перспективе котировки золота и серебра имеют все шансы перейти к росту.

15:12
Екатерина Крылова,  управляющий эксперт отдела экономического и отраслевого анализа "Промсвязьбанка"
Интересен газ, например. Мы смотрим умеренно-позитивно на рынок газа в 2021 г., рассчитывая на продолжение восстановления цен – в среднем они составят 240-260 долл./1 тыс. куб.м (на хабе TTF). А стоимость СПГ в Азии в среднем по году составит 300-340 долл./1 тыс.куб.м. Улучшение ценовой конъюнктуры на рынке газа обусловлено устойчивым спросом, в основном китайским, – экологическая политика страны направлена на наращивание потребления газа взамен сокращения потребления угля.

15:21
Константин Бушуев,  начальник управления анализа рынков "Открытие Брокер"
Если посмотреть на последний год, то по подавляющему числу сырьевых позиций мы уже видим "ралли". Долгосрочно интересна пшеница, платина, другие драгметаллы, природный газ, зерновые в целом.


12:05
ed32836,  Финам
Добрый день. Ваше мнение по дивидендам Газпромнефти и Татнефти на блихайшие 1-2 года. Спасибо.

14:12
Ксения Лапшина,  аналитик QBF
Татнефть направляет на дивиденды весь свободный денежный поток, но в 2020 году компания немного «схалтурила» и сократила выплаты, во многом необоснованно. Я полагаю, что компания летом вернется к своей обычной практике выплат трижды в год, ближайшие несколько выплат будут в диапазоне 20-30 руб. на акцию, что дает около 9% доходности по привилегированным акциям и около 8% по обыкновенным. В дальнейшем дивиденды будут расти. Что касается Газпромнефти, то у нее дивиденды скромнее, хотя компания и повысила коэффициент выплат до 50% чистой прибыли. Мы прогнозируем дивидендную доходность не выше 6% годовых в следующие 12 месяцев.

14:47
Екатерина Крылова,  управляющий эксперт отдела экономического и отраслевого анализа "Промсвязьбанка"
По Газпром нефти полагаем дивиденд на уровне 25 руб./акцию (доходность к текущей цене - 7,7%), по Татнефти - на уровне 40 руб., доходность - 8% по оа и 9% по па.

15:26
Константин Бушуев,  начальник управления анализа рынков "Открытие Брокер"
Дивидендная доходность по акциям "Газпромнефти" и "Татнефти" АО и АП может в ближайшие годы достигать 7-8% от текущих цен. Но в целом это можно скорее назвать пределом.

14:19
ed32836,  Финам
Ксения, благодарю Вас за ответ. Если позволите одно уточнение по Татнефти. В своих прогнозах по дивидендам Вы учитываете отмену льгот по налогам? Спасибо.


11:20
Европейский «экологический кружок» имени продвинутой норвежской школьницы-прогульщицы грозит с будущего года углеродным налогом. Как повлияет это «нововведение» на наших добытчиков сырья? Кто пострадает в первую очередь? Нефтяники, газовики или угольщики? Готова ли наша экономика к отражению очередного подобного «нашествия» обнаглевших халявщиков из-за бугра?

12:45
Анна Зайцева,  ведущий аналитик отдела информации и анализа мировых рынков ГК "ФИНАМ"
В первую очередь углеродный налог ударит по российским добытчикам нефти и угля, поскольку их производство является наиболее углеродоемким. В меньшей степени это коснется производителей стали. А в конечном итоге этот налог приведет к росту стоимости топлива и электроэнергии для конечных потребителей как в России, так и за рубежом, поскольку альтернативные источники энергии пока не способны полностью заменить свои традиционные аналоги.

13:26
Алексей Скабалланович,  управляющий активами "РЕГИОН Эссет Менеджмент"
Есть и другие крупные мировые потребители, куда можно продавать нефть. Если Европа введет налог, то большей частью он ляжет на европейских потребителей через повышение цены на энергоносители. Грета это сильное имя, но в Европе достаточное количество разумных людей которые понимают, что это ухудшит и так находящуюся не в блестящем состоянии европейскую промышленность


04:06
Ирина Уварова
Рост цен на удобрения вызван повышенным спросом на продовольствие или есть и другие причины? Например, ужесточение экологического законодательства, стремление производителей отказаться от них, чтобы их продукция пользовалась большим спросом? Есть ли бумаги сельскохозяйственных компаний, на которые стоит обратить внимание? Это производители зерновых или и других видов аграрной продукции?

14:16
Евгений Миронюк,  аналитик "Фридом Финанс"
Прежде всего, конечно, высоким спросом на продовольствие. Он в свою очередь связан со сложностями производства и логистики во время пандемии, ростом потребительских расходов на продукты питания в первую очередь в развитых странах.
Также сказывается глобальный рост товарных рынков в связи с рекордной ликвидностью, предоставляемой центробанками.
Интересны акции Bunge Limited (BG), Archer-Daniels-Midland Company (ADM) относительно недооцененные рынком.

15:31
Константин Бушуев,  начальник управления анализа рынков "Открытие Брокер"
Да, в основном рост цен на удобрения вызван ростом цен на сельхозпродукцию. За прошлый год некоторые виды с/х продукции выросли в цене в 2 раза и более. "Фосагро" пару месяцев назад уже порадовал инвесторов хорошим отчётом. Из бумаг на "Мосбирже" нам по-прежнему нравятся GDR "Росагро".


04:00
Руслан Николаев
Будут ли внесены изменения в те рыночные стратегии, которые состоят из бумаг сырьевых компаний? Или пока делать это преждевременно, нужно дождаться более значительного роста цен на эти товары? Что ещё может повлиять на такие стратегии?

14:53
Алексей Калачев,  аналитик отдела анализа акций ГК "ФИНАМ"
Отрасль находится в фазе роста. Пока восстановительного, быстрого. В дальнейшем - органического, может быть более медленного. Думаю, рано отказываться от сырьевых бумаг.


03:52
Ольга Чехова
Если напряжённые экономические отношения (торговая война) между США и КНР сохранятся, может это и дальше подстёгивать рост цен на сырьё? Или это не в интересах самих участников этого противостояния? Может ли это привести к росту стоимости редкоземельных металлов? КНР, как известно, ведущий их поставщик в мире. Или это активизирует реализацию таких проектов по всему миру, включая РФ?

12:45
Алексей Калачев,  аналитик отдела анализа акций ГК "ФИНАМ"
С приходом новой администрации США накал страстей в экономических отношениях с Китаем, по все видимости, будет снижаться. Тем не менее, новые проекты по добыче будут активизироваться везде, где это будет иметь экономический смысл. Спрос на промышленные металлы и на редкоземельные металлы будет расти хорошими темпами в первую очередь за счет белее активного перехода после пандемии к принципам "зеленой" экономики. Возобновляемая энергетика, разработка средств для хранения энергии, электромобили, новые технологические решения будут обеспечивать этот рост.

14:59
Евгений Миронюк,  аналитик "Фридом Финанс"
Если торговая война обострится, что всё же маловероятно из-за смены администрации Белого дома, то цены на редкоземельные металлы, вероятно, напротив, могут оказаться под давлением из-за угрозы снижения роста товарооборота.

15:36
Константин Бушуев,  начальник управления анализа рынков "Открытие Брокер"
Основные факторы роста цен на сырьё:
1) низкая база после десяти лет падения. Сырьевые индексы вернулись в 90-е годы
2) неограниченная печать денег по всему миру, резкий рост балансов центральных банков G4 на 48,3% в долларах с февраля 2020 года
3) активные социальные выплаты по всему миру, расширившие спрос на еду
4) нарушение производственных цепочек с/х продукции из-за COVID-19, зачастую невозможность собрать урожаи

Фактор торговой войны между США и КНР здесь скорее вторичен.


03:41
Григорий Кислов
Что происходит в сегменте добычи вязкой и сверхвязкой нефти в начале текущего года? Её выгодно сейчас добывать и перерабатывать или нет? Можно ли ждать в этом году каких-то мер поддержки данного сегмента со стороны российских властей? Каково положение дел у Татнефти, ведь она в основном добывает такую нефть? Что с её ценными бумагами?

12:37
Алексей Калачев,  аналитик отдела анализа акций ГК "ФИНАМ"
Татнефть не может отказаться от добычи СВН, она составляет значительный ресурс компании и в нее вложены инвестиции. Разработка новых проектов, вероятно, будет заморожена, а действующие после отмены льгот компания рассчитывает перевести на другой режим налогообложения, на НДД.

14:11
Ксения Лапшина,  аналитик QBF
Добыча сверхвязкой нефти более затратна, нежели традиционной нефти. Это известно всем, и на протяжении долгого времени государство субсидировало нефтяные компании, которые занимаются добычей сверхвязкой нефти, поскольку для них это было нерентабельно. Однако осенью 2020 года Минфин внес на рассмотрение в Госдуму законопроект об отмене льгот на добычу сверхвязкой нефти. Ранее льготы предполагали обнуление НДПИ на добычу сверхвязкой нефти. Более того, Минфин хочет лишить добывающие компании возможности устанавливать пониженную экспортную пошлину на вязкую нефть с новых месторождений с особыми физико-техническими характеристиками. Добывать и перерабатывать такую нефть все также дорого, но, судя по всему, компаниям ожидать поддержки со стороны государства не приходится. Если данные меры по отмене льгот будут поддержаны в Госдуме и одобрены, то это станет ударом по бизнесу Татнефти и негативно отразится на ее финансовых показателях и динамике акций. Если в перспективе вообще никакой поддержки компаниям оказываться не будет, то, вероятно, они совсем откажутся от разработки новых месторождений СВН.

15:17
Екатерина Крылова,  управляющий эксперт отдела экономического и отраслевого анализа "Промсвязьбанка"
Очевидно, что компании, которые занимались в том числе добычей вязкой и сверхвязкой нефти, на фоне отмены льгот будут смещать фокус инвестиций в другие месторождения. Соответственно, проблема разработки ТРИЗ в России, куда входит и высоковязкая нефть, останется нерешенной. Для Татнефти необходимо определиться с переводом части месторождений на НДД, чтобы получить налоговый вычет. Ее бумаги под давлением, так как нет понимания в этой области пока, но основной негатив уже заложен. Считаем бумаги недооцененными, рассчитывая на их восстановление по мере улучшения финрезультатов в этом году, решения вопроса с налогообложением.

15:40
Константин Бушуев,  начальник управления анализа рынков "Открытие Брокер"
Если смотреть по миру, то добыча вязкой и сверхвязкой нефти сейчас в целом невыгодна. Проекты добычи той же тяжёлой нефти в Канаде и Венесуэле убыточны. Ждать новых нефтяных льгот от российского правительства сейчас наивно.


03:32
Владимир Михайлов
Происходит ли реструктуризация в сырьевых отраслях, когда на первый план выходят малые и средние компании? Или им всё равно трудно тягаться с признанными гигантами по объёму производства? Ведь санитарно-эпидемиологические мероприятия, включая локдауны, по идее должны больше ударить по лидерам или нет? А средние и малые компании более гибкие и разные ограничения они могли перенести легче? Есть ли какие-либо недооцененные бумаги средних и малых сырьевых компаний, которые могут быть интересны для инвесторов в 2021 году? Можно ли ожидать массового выхода на IPO и SPO малых и средних сырьевых компаний в нынешнем году?

12:31
Алексей Калачев,  аналитик отдела анализа акций ГК "ФИНАМ"
Фактор преимущества масштаба никуда не делся. У малых компаний меньше запас прочности, и они как правило, труднее переживают кризис. Кризис скорее работает на консолидацию в сырьевых отраслях.

13:13
Алексей Скабалланович,  управляющий активами "РЕГИОН Эссет Менеджмент"
Добыча сырья в силу технологических причин еще долгое время будет оставаться прерогативой больших компаний. Связано это в первую очередь с огромными затратами на разведку, добычи и организацию транспортного плеча. Плюс надо понимать что полностью вертикально интегрированные компании , которые и добывают и перерабатывают сырье гораздо менее подвержены кризисам связанными с циклическими изменениями цен на сырье и лучше переживают их. Так что массовый выход маловероятен.

14:10
Ксения Лапшина,  аналитик QBF
Малым и средним предприятиям, наоборот, сложнее было пережить пандемию. Очевидно, что им сложно тягаться с признанными гигантами сырьевого сектора, которые могут себе позволить привлечь масштабное финансирование, выпустить еще акций, не останавливать производство и контролировать операционные затраты. Малые предприятия, да к тому же еще и непубличные, всего этого не могут. Для них уровень окупаемости традиционно выше. Можно привести много примеров американских нефтяных компаний, которые обанкротились в 2020 году, и в 2021 году их количество может еще вырасти. В России ситуация похожа, но есть и свои особенности: барьеры для входа в отрасль настолько высоки, что малым и средним компаниям в принципе очень сложно начать бизнес и уж тем более выжить на фоне спонсируемых государственных и частных корпораций-гигантов. Несмотря на хайп на рынке IPO, среди первичных размещений будет мало сырьевых компаний, так как этот сектор непривлекательный для инвесторов, ищущих трехзначные доходности. SPO действующих компаний возможны, но это скорее инструменты для компаний, чтобы удержаться на плаву и привлечь дешевые деньги, а не источник заработка для инвесторов. Американские компании сейчас очень активно проводят SPO, что в моменте приводит к снижению стоимости их акций, поскольку размывается доля текущих акционеров. В РФ не стоит ожидать ни IPO, ни SPO в сырьевом секторе.

15:55
Константин Бушуев,  начальник управления анализа рынков "Открытие Брокер"
Всё зависит от конкретных сырьевых отраслей. Например, производители с/х сырья, железной руды, драгоценных и некоторых цветных металлов и так уже всем фронтом выиграли от кризиса. Что касается нефтегазового сектора США, то здесь уже прошли и активно ведутся расчистки. При этом мы видели как банкротства прежних лидеров (например, Chesapeak Energy), "моменты истины" для "старичков" (Exxon Mobil), так и лучшие показатели у некоторых сланцевых компаний средней капитализации. В конечном итоге на обвале цен сырья от компаний важны их уровни себестоимости производства, объёмы закредитованности, затраты на привлечение новых средств.


03:22
Галина Белова
Повлияла ли пандемия коронавируса на спрос и цены на сырьё в прошлом году и может ли повлиять в наступившем? С одной стороны, многие производства останавливали, а значит, это могло привести к уменьшению спроса на многие ресурсы. С другой стороны, различные товары всё равно нужно производить, нужно и сырьё для этого, это могло поддерживать ряд отраслей? Можно ли назвать какие-то отрасли (предприятия) которые выиграли от коронавируса и ещё могут выиграть? Например, лёгкая промышленность, так как нужны разные ткани для масок. А вот что можно сказать про топливно-энергетический комплекс, как он переносит пандемию? Уменьшилась ли добыча нефти, газа и угля? Как это отразилось на ценных бумагах компаний отрасли?

12:28
Алексей Калачев,  аналитик отдела анализа акций ГК "ФИНАМ"
Вопрос обо всем сразу. Точнее, тут с десяток вопросов обо всем и сразу, ответить на которые не хватит дня :-)
Скажу несколько слов по сырьевым товарам. Глобально в период более жестких ограничений во время первой волны пандемии снизился спрос практически по всем группам сырьевых товаров. Хотя предложение из-за карантинов в основных регионах добычи тоже снижалось, практически по всем позициям отмечался профицит, который привел к снижению цен.
Спас ситуацию Китай, который раньше всех справился с ситуацией и возобновил рост, который стимулировался, в отличие от других регионов, не финансовой накачкой, а реализацией строительства инфраструктуры. Это вызвало рост производства металлов в Китае и рост спроса на сырье, руду и первичные металлы. Цены на сырьевые товары к концу прошлого года динамично вышли из провала, а по некоторым позициям даже превысили докризисный уровень.
В наступившем году вряд ли Китай будет замедлять свои темпы. А к нему прибавляется восстановление промышленного спроса на сырье по всему остальному миру, который будет выходить из пандемии по мере вакцинации населения.
Финансовая накачка экономик мерами поддержки населений и бизнеса тоже вносит значительный вклад в рост цен. Прежде всего за счет ослабления доллара как главной валюты, в которой котируются товары.
И кроме всего, набирает силу долгосрочный фактор - переход у "зеленой" экономике, который потребует масштабной модернизации производственной базы. Этот процесс займет годы, привлечет инвестиции и повысит спрос на промышленные металлы. Производство электротранспорта, развитие возобновляемой энергетики, создание средств хранения энергии, рост рынка СПГ, водородная энергетика - все эти новые тренды создают дополнительный спрос на промышленные металлы.

14:10
Ксения Лапшина,  аналитик QBF
С уверенностью можно сказать, что пандемия сильно повлияла на сырьевой и производственный сектора. Поначалу мы наблюдали резкое падение спроса и цен на сырье: нефть, сталь, цветные металлы, удобрения и пр. Но это продлилось недолго, поскольку производства простаивали недолго и быстро возобновили работу с соблюдением всех мер и ограничений. Без остановок работали производители продуктов питания, товаров первой необходимости, потребительских товаров повседневного спроса, то есть аграрные и сельскохозяйственные компании, легкая промышленность, как вы правильно отметили. Дополнительно можно назвать производителей бытовой химии, медицинских товаров и фармацевтическую отрасль в целом. Из-за опасений за свое здоровье люди покупали с запасом лекарства, препараты и сопутствующие товары. И как потом показала статистика, дефицит таких товаров действительно имел место быть. И за рубежом, и в России были бенефициары пандемии, но подобные российские компании по большей части непубличные, относящиеся к малому и среднему бизнесу. Говоря о ТЭК, то данная отрасль попала под удар одна из первых еще в самом начале пандемии, стоило странам закрыть границы и запретить международное авиасообщение. Добыча нефти в России изначально сократилась сама по себе, а затем начало действовать новое соглашение ОПЕК+. Можно увидеть, что по состоянию на конец 2020 года акции нефтедобывающих компаний так и не восстановились до предковидных уровней, и в принципе причины этого ясны. В настоящий момент ситуация такова, что китайская экономика одна из первых вышла из пандемии и вернулась к нормальному ритму жизни. Теперь Китай спонсирует восстановление экономики по всему миру, являясь так называемой мировой фабрикой по производству всего. От этого выиграют отечественные сырьевые и производственные компании, которые экспортируют свою продукцию в Китай.

14:57
Екатерина Крылова,  управляющий эксперт отдела экономического и отраслевого анализа "Промсвязьбанка"
Глобальный спрос на нефть сократился в 2020 г. на 10%, по нашим оценкам, в 2021 г. восстановится на 6,4% г/г, до 97 млн барр./день, но это все равно будет на 4% ниже уровня доковидного 2019 г. Понятно, что на этом фоне ТЭК был уязвимым. Но после "дна" во 2 кв. 2020 г. начал постепенно восстанавливаться. Конечно, с учетом еще действия соглашения ОПЕК+ показатели отрасли по году слабые: добыча сырой нефти и конденсата в России сократилась до минимумов за 9 лет - на 8,6% г/г и составила 512,68 млн т. В 2021 г. по мере смягчения ограничений со стороны ОПЕК+ и улучшения конъюнктуры ждем восстановления показателей отрасли - добыча вырастет до 515-518 млн т.


22:54
Дмитрий
А не пора ли уже рефомировать показатели инфляции и включать туда и коммодитиз, эквити? Очевидно что ничего общего со спросом/предложением эти цены не имеют, а являются исключительно результатом т.н. "монетарной политики". Которая и должна быть скорректирована. FED так долго мечтает об инфляции... Вот, пожалуйста, просто не туда смотрят.

11:43
Анна Зайцева,  ведущий аналитик отдела информации и анализа мировых рынков ГК "ФИНАМ"
Несмотря на то, что инфляция не включает в расчет сырьевые цены напрямую, их учет происходит опосредованно через цены на товары и услуги, которые в свою очередь зависят от изменения рыночных цен на сырье. При этом адаптация цен на конечные товары и услуги к рыночным колебаниям цен на сырье происходит постепенно, и инфляция, таким образом, меняется более плавно. Если же включить в инфляцию еще и цены на сырьевые товары, то это приведет к их двойному учету.

14:54
Евгений Миронюк,  аналитик "Фридом Финанс"
Дисскуссия относительно изменения методики подсчёта инфляции активно едется в мире и в России в последнее время. Однако как и прежде главным ориентиром для показателя будут именно потребительские цены. Обсуждение в основном ведется относительно того, какие именно товары, услуги, активы будут в больший степени влиять на показатель. Это актуально в связи с изменением структуры потребительских трат.

15:59
Константин Бушуев,  начальник управления анализа рынков "Открытие Брокер"
Инфляция (CPI) - это изменение цен для конечных потребителей - населения. А население напрямую не потребляет сырьевые товары, оно потребляет их только в переработанном виде в виде конечной продукции. Именно цены на конечную продукцию и услуги замеряются органами статистики.
При расчёте же инфляции производителей (PPI), да, учитываются изменения цен сырья.
Что касается изменения цен акций, то конечно же к потребительской инфляции они не имеют никакого отношения. Здесь можно говорить только косвенно об "инфляции активов".


19:03
ed32836,  Финам
Добрый день. Акции Татнефти, Газпромнефти, Башнефти существенно отстали в плане восстановления от своих коллег по нефтяному сектору. Если предположить, что цена на нефть до конца года останется примерно на текущих уровнях, то можно ли рассчитывать на сокращение этого отставания? На каких уровнях Вы видите котировки этих компаний через год? Благодарю Вас.

12:59
Алексей Калачев,  аналитик отдела анализа акций ГК "ФИНАМ"
Отставание может начать сокращаться по мере публикации финансовой отчетности за 2020 год и рекомендаций советов директоров по дивидендам. Насчет "Татнефти", я не уверен сейчас, что компания сможет вернуться к прежней дивидендной стратегии. "Башнефть" сейчас полностью зависима от корпоративной политики Роснефти, и я не готов рассматривать ее акции в качестве инструмента. А у "Газпром нефти", на мой взгляд, хорошие перспективы для роста акций в этом году. Уровень 400-440 за акцию, полагаю, вполне достижим.

13:58
Константин Бушуев,  начальник управления анализа рынков "Открытие Брокер"
Указанные компании в большей мере пострадают от отмены нефтяных льгот, и инвесторы вполне закономерно пока что сторонятся этих акций. После того, как придёт понимание влияния отмены льгот на финансовые результаты компаний, инвесторы смогут более чётко оценивать их перспективы.

14:09
Ксения Лапшина,  аналитик QBF
Мы полагаем, что при сохранении цен на нефть марки Brent на уровне $55 за доллар, акции Татнефти и Газпромнефти вполне могут продемонстрировать восходящую динамику. Помимо того, что бумаги будут отыгрывать позитивный или нейтральный новостной фон, компании имеют внутренние факторы роста. Татнефть активно диверсифицирует бизнес и развивает нефтехимию и нефтепереработку, чтобы обеспечить стабильные доходы, а также должна вернуться к высоким дивидендным выплатам. В свою очередь, Газпромнефть в прошлом году повысила коэффициент дивидендных выплат до 50% чистой прибыли по МСФО и будет выплачивать дивиденды дважды в год. Но пока прибыль компании оставляет желать лучшего, поэтому и дивидендами она не радует. В то же время нужно иметь ввиду намерения Газпрома по повышению free-float акций Газпромнефти с целью включения последних в индексы. Если будут сделаны попытки реализации данного сценария, то это очень позитивно для Газпромнефти. По нашей оценке, обе компании имеют потенциал роста 20-25%, но для этого факторы роста должны сложиться воедино. Но есть и риск отмены льгот по НДПИ, которые рассматривает Госдума по предложению Минфина. Башнефть пока не входит в число наших фаворитов, так как не имеет за плечами явных факторов роста.

14:20
Екатерина Крылова,  управляющий эксперт отдела экономического и отраслевого анализа "Промсвязьбанка"
Здравствуйте! Рассчитывать на сокращение отставания можно по мере уточнения ситуации с налогообложением (особенно это касается Татнефти - она еще допускает возможность перехода части месторождений на НДД, что позволит претендовать на налоговый вычет по Ромашкинскому месторождению) и в целом на фоне улучшения финрезультатов из-за более высоких цен на нефть. Татнефть недооценена, наш таргет - 595 руб./ао и 535 руб./ап. Газпром нефть - таргет 394 руб./акцию, считаем, что компания интересна, в 3 кв. существенно улучшила финрезультат за счет сокращения расходов и оптимизации инвестпрограммы, плюс в будущем планирует корректировать прибыль для дивидендов на неденежные разовые статьи, что в перспективе означает больше выплат акционерам (хотя компания и так платит 50% прибыли по МСФО). По Башнефти перспективы более туманны, но очевидно, что по мере улучшения ценовой конъюнктуры можно ожидать и хороших финрезультатов, что поддержит котировки.

© 2006-2021 Finam.ru

Рейтинг@Mail.ru