$ 71,65€ 78,0775
+0,014%-0,003%
Услуги
Сервисы
Контакты
События Теханализ Котировки

Cценарии и прогнозы

Золото - верное решение во время кризиса

18.03.2020 13:28, Аналитики ("АТОН")

Может ли цена на золото рухнуть, как в 2008?

В 2008, когда разразился мировой кризис, золото упало в цене на 25% - с $950 до почти $700 за унцию. Инвесторы задаются вопросом, есть ли вероятность повторения такого сценария в условиях сохраняющейся слабости рынка. В 2020 году мы вновь наблюдаем схожую картину, когда цена на золото падает вместе с фондовым рынком. Мы полагаем, что потенциал у такого снижения ограничен. В отличие от кризиса субстандартного кредитования 2008, источником потрясений сейчас является не финансовый сектор. Тем не менее, говоря это, мы не исключаем, что глобальные банки могут оказаться под давлением, если крупные кредиторы столкнутся с проблемами платежеспособности.

Цена на золото ($/унц.) упала на 25% с пиковых значений в начале финансового кризиса 2008, но быстро восстановилась

Источник: Bloomberg, оценки АТОНа

Когда на рынке действительно происходит обвал, а не просто коррекция, инвесторам нужна ликвидность на покрытие маржин-коллов на фоне резкого падения стоимости акций. Подобное происходит и с золотом несмотря на то, что оно пользуется спросом, являясь "тихой гаванью". Мы это уже наблюдали в 2020, когда цена золота дошла до $1 700/унц., а затем упала на 15% с пиковых значений.

Ситуация 2020 года отличается тем, что в 2008 опасения рынков касались стабильности крупнейших финансовых институтов (к примеру банкротство Lehman Brothers, приобретение Merrill Lynch банком Bank of America и т.д.). Это обернулось резким повышением риска контрагента по золотым финансовым инструментам, вынуждая инвесторов закрывать свои позиции, что спровоцировало давление на стоимость золота. В этом смысле текущий кризис имеет другую природу (или только пока?).

Более сильная динамика золота по сравнению с индексом MSCI подтверждает его защитные характеристики

Источник: Bloomberg, оценки АТОНа

Какой золотой инструмент лучше всего подходит для инвестирования?

Мы ожидаем роста стоимости золота и считаем, что из всех инструментов в период турбулентности рынка лучше всего держать чистое золото. Приобрести его можно через ETF (торгуемые биржевые инвестфонды), такие как GLD US или IAU US.

Котировки золота не связаны с рыночными или корпоративными рисками и далеко не так волатильны в случае серьезного кризиса. Например, в 2008 цена на золото снизилась лишь на 25% от пиковых значений, в то время как индекс GDX US (биржевой фонд золотодобывающих компаний, объединяющий акции крупнейших и наиболее ликвидных производителей золота) обвалился почти на 70%.

В 2018 индекс мировых золотодобывающих компаний снизился почти на 70%, гораздо сильнее, чем котировки золота

Источник: Bloomberg, оценки АТОНа

Мы рассматриваем золото в качестве инструмента хеджирования рисков и считаем, что в этом металле целесообразно держать до 10% портфеля, чтобы диверсифицировать рыночные риски и сделать ставку на разворот и восстановление рынка. Как показал 2008, в случае ускорения падения рынка сценарий, при котором золото подешевеет до $1 300/унц., не может быть исключен.

В период восстановления рынка оптимальным вложением представляются инструменты с "плечом", такие как UGLD (VelocityShares 3x) или фьючерсы на золото. Пока у нас нет уверенности в том, что глобальные рынки близки к точке разворота.

© 2006-2020 Finam.ru

Рейтинг@Mail.ru