$ 63,055€ 70,675
+0,394%-0,173%
Услуги
Сервисы
Контакты
События Теханализ Котировки

Средняя цена на нефть в этом году составит $45

12.05.2017 19:35, Сидоров Александр , аналитик (ИК "АК БАРС Финанс")

Мы провели пересмотр финансовых моделей компаний российского нефтегазового сектора с учетом их результатов по итогам 2016 г., важных прошедших корпоративных событий и планов развития компаний. Мы обновили прогноз цен на нефть, чтобы отразить изменившиеся рыночные условия после соглашения добывающих стран о сокращении добычи нефти. Согласно нашим расчетам, наиболее привлекательными акциями являются акции "Роснефти", "Газпрома", "Новатэка" и "Газпром нефти". Рекомендация "держать" присвоена акциям "Лукойла" и "Сургутнефтегаза", "продавать" - обоим видам акций "Татнефти".


Развитие технологий горизонтального бурения и гидроразрыва пласта, что принято именовать "сланцевой революцией", привело к существенному снижению себестоимости добычи нефти в США и, как следствие, ее росту из сланцевых залежей, что изменило расстановку сил на мировом рынке нефти. Резкий рост предложения нефти создал ее избыток на мировом рынке, за чем последовало падение цен на нефть с более чем $100 за баррель – уровня, который держался в течение многих лет, до $28 – минимума, достигнутого в I квартале 2016 г. Экспортные доходы ОПЕК сократились с рекордных $920 млрд в 2012 г. до $341 млрд в 2016 г., что привело к ценовой войне экспортеров, пытающихся удержать долю рынка.


Точка безубыточности добычи нефти стран Ближнего Востока, $/баррель



Источник: Rystad Energy

Первоначально стратегия ОПЕК была нацелена на устранение с рынка конкурентов за счет своего сильного конкурентного преимущества – низкой себестоимости. Картель планировал, что игроки уйдут с рынка, не выдержав низких цен, однако, этого не произошло. В результате "сланцевой революции" точка безубыточности американских компаний сократилась с $80 /баррель в 2013 г. до $35 за баррель в 2016 г. Эта ситуация заставила лидеров добывающих стран отказаться от предыдущего подхода к регулированию рынка и сесть за стол переговоров с целью повлиять на падение доходов от экспорта нефти.


Итогом переговоров в ноябре 2016 г. стало достижение странами соглашения о снижении добычи нефти в течение I полугодия 2017 г., начиная с 1-го января, при этом точкой отсчета был принят октябрь 2016 г. Согласно договоренностям, ОПЕК должен был снизить добычу на 1.2 млн б/с до 32.5 млн б/с, страны, не входящие в ОПЕК страны – на 0.6 млн б/с, в частности Россия – на 0.3 млн б/с. Рынок позитивно воспринял событие: котировки эталонных сортов выросли на 10% в день выхода новости, однако, главными вопросами оставались – смогут ли страны вы- полнить взятые на себя обязательства, и смогут ли американские добывающие  компании воспользоваться ростом цен и свести усилия переговоров на нет. По итогам апреля 2017 г. ОПЕК выполнил квоту на 90%, большая часть которой пришлась на Саудовскую Аравию: страна сократила добычу на 0.574 млн б/с к уровню октября, перевыполнив норму на 18%. Россия, по оценке министра энергетикки Александра Новака, выполнила квоту на 100% по состоянию на конец апреля. Результатом усилий стало сокращение избытка предложения нефти в мире и стабилизация цен на уровне $50-55 за баррель.


Мы считаем, что в среднесрочной перспективе добывающие компании США будут наращивать добычу и увеличивать свою долю на мировом рынке нефти: текущие цены находятся выше их точки безубыточности. Мы ожидаем, что страны, которые принимают участие в соглашении по снижению добычи нефти, продлят его действие. Прекращение действия соглашения в текущих условиях приведет к резкому снижению стоимости нефти: сейчас добыча нефти в США (9.3 млн б/с) находится близко к историческому максимуму, который зафиксирован летом 2015 г. - 9.6 млн б/с, что превышает уровень на момент начала действия соглашения (8.5 млн б/с). Возвращение добычи стран, принимающих участие в соглашении, приведет к еще большему избытку нефти, чем до начала его действия, что обрушит цены на нефть. Наш прогноз средней цены на нефть в 2017 г. составляет $45 за баррель и $50 за баррель  - в следующем.


Обзор полностью

Опубликовать ссылку в

© 2006-2019 Finam.ru

Рейтинг@Mail.ru