$ 62,97€ 69,3825
+1,450%+1,318%
Услуги
Сервисы
Контакты
События Теханализ Котировки

На рынке РФ чувствуется желание инвесторов к фиксации прибыли

13.02.2017 17:15, Аналитики (УК "Альфа-Капитал")

Спрос на рисковые активы в последнюю неделю немного возрос: индекс MSCI ACWI вырос на 1%. На рынок действуют все те же факторы – сильные данные по PMI и хорошие отчетности компаний в США. Но на последней неделе мы увидели некоторое смягчение риторики Трампа – например, по вопросу строительства стены с Мексикой. В аутсайдерах оказался российский рынок, где, вероятно, часть иностранных инвесторов фиксировала прибыль после мощного ралли прошлого года.


В США отчитались уже более половины компаний, и можно подвести предварительные итоги: более 60% компаний отчитываются лучше прогноза, но особо выделяются три сектора – технологический, здравоохранение и финансы. Темпы роста прибыли в этих секторах близки к двузначным, и они показывают возможность роста даже в условиях циклического замедления экономики. Поэтому мы продолжаем держать бумаги этих секторов в портфелях.


На российском рынке явно чувствуется желание ряда инвесторов зафиксировать прибыль. Под давлением оказались преимущественно индексные бумаги, где доля иностранцев наиболее высокая: "Сбербанк", "Роснефть" и "ЛУКОЙЛ". Отдельная история – это Газпром, упавший еще сильнее на фоне снижения доли в глобальном индексе. Продажи носят технический характер, его долю в портфелях вынужденно сокращают "индексные" фонды, которые по инвестиционной декларации должны придерживаться структуры индекса. Триггером же снижения доли в индексе стал выкуп "Газпромом" акций ВЭБа. Пакет стал казначейским, что формально привело к снижению доли акций в свободном обращении.


К слову, нерезиденты – не единственные игроки, кто, пользуясь относительно высокими уровнями, фиксирует прибыль в акциях. На первичном рынке заметно возрос объем предложения: разместился "Детский мир", SPO провели ТМК и "ФосАгро", на очереди "РУСАЛ", а также возможно размещение EN+ и "Совкомфлота". Крупные инвесторы всегда стремятся продать на пике, и рост предложения – это явный сигнал к тому, что держатели крупных пакетов считают рынок достигшим локальных максимумов.


Цены на нефть с начала года находятся у отметки в 55 долл. за баррель. Баланс положительных и негативных новостей удерживает цены у текущей отметки. Поддержку цены получили от роста импорта нефти в Китай по итогам января на 27,5% г/г и за счет выполнения соглашения об ограничении добычи странами ОПЕК. Негативные факторы сейчас немного слабее на краткосрочном горизонте, что и нашло отражение в динамике цен на прошедшей неделе.


Значительный рост запасов сырой нефти в США на 13,8 млн баррелей был в центре внимания рынка, который был обусловлен проблемами на нефтепроводе Сивэй из Кушинга в Техас, после прояснения этой картины цены на нефть вернулись на прежние уровни. В то же время стабильный рост количества активных буровых установок уже не оказывает влияния на позиционирование инвесторов, хотя добыча и выросла до 8,98 млн баррелей в сутки.


На более длинном инвестиционном горизонте наши ожидания по перспективам продолжения роста цен на нефть негативные, особенно ближе ко второму полугодию. Во-первых, мы ожидаем роста предложения нефти от частных компаний, которые активно инвестируют в разработку и добычу нефти. Во-вторых, существует риск, что ОПЕК откажется от текущего формата соглашения, если начнет наблюдать сильную эрозию доли рынка.


Цены на золото на прошедшей неделе обновили максимум с начала года, и это может быть предвестником разворота в позициях, занятых инвесторами на волне оптимизма после победы Трампа. Если доходности казначейских облигаций пойдут вниз вслед за осознанием того, что в нынешних экономических условиях потенциал повышения ставки ФРС крайне ограничен, а действия Трампа могут лишь ускорить переход к циклическому спаду, то золото, скорее всего, будет одним из немногих активов, пользующихся спросом инвесторов.

Опубликовать ссылку в

© 2006-2020 Finam.ru

Рейтинг@Mail.ru