$ 64,05€ 72,05
+0,247%+0,327%
Услуги
Сервисы
Контакты
События Теханализ Котировки

Прогноз МТС на 2019 год выглядит консервативно

19.03.2019 18:44, Михайлин Артем , аналитик (ИК "Велес Капитал")

МТС сегодня представил финрезультаты за 4К и 2018 г., которые превзошли наши ожидания и консенсус-прогноз.


Выручка группы в 4К (с учетом новых стандартов МСФО) увеличилась на 11% г/г до 130,1 млрд руб. (+12% г/г до 130,6 млрд руб. на сопоставимой основе) опередив консенсус на 1%. Скор. OIBDA прибавила 23% г/г до 55,6 млрд руб. (+6% г/г до 47,8 млрд руб. за вычетом новых стандартов), что на 4% выше консенсуса.


Столь быстрый рост выручки, во многом обусловлен консолидацией МТС Банка, который принес компании в 4К 2018 г. дополнительные 6,3 млрд руб. и 11,85 млрд руб. по итогам года. Без учета результатов банка, рост выручки в 4К (по новым стандартам МСФО) составил 5,9% г/г. Сегмент мобильной связи в России несколько замедлился до 1,6% г/г на фоне выбытия внутреннего роуминга из результатов всех трех месяцев квартала, но негативный эффект оказался менее заметным, чем мы предполагали. Продажи устройств и аксессуаров в 4К увеличились на 25% г/г до 21,8 млрд руб., что сопоставимо с нашими ожиданиями. Сильную динамику продемонстрировало украинское подразделение, с ростом рублевой выручки в 4К 2018 г. на 20,3% г/г, в том числе из-за благоприятного изменения валютного курса. Скор. OIBDA показала стабильную положительную динамику несмотря на увеличение платы за использование частотного спектра, отмену внутреннего роуминга и снижение рентабельности продаж оборудования.


Свободный денежный поток снизился по итогам 2018 г. с 71,5 млрд руб. до 54,8 млрд руб. (с учетом новых стандартов МСФО) в связи с ростом капитальных затрат, а также приобретением ряда компаний, в том числе ЦОД "Авантаж" за 7,6 млрд руб. Долговая нагрузка в 2018 г. осталась на низком уровне в 1,2х ND/OIBDA, а денежные средства на балансе составили более 84 млрд руб.


Компания предоставила прогноз на 2019 г., который предполагает:


- рост выручки более 3% г/г;


- показатель OIBDA без изменений, либо с небольшим снижением;


- капитальные затраты в 90 млрд руб. с учетом расходов по закону о хранении данных.


Ожидания по затратам на "закон Яровой" были снижены с 60 до 50 млрд руб. за 5 лет. Прогноз на 2019 г. выглядит достаточно консервативно, по нашему мнению, особенно в части скор. OIBDA, в связи с высокой базой 2018 г. и регуляторными изменениями.


Среди важных моментов, которые мы отмечали ранее, находится объявление новой дивидендной политики и первые итоги консультаций с инвесторами по поводу изменения структуры листинга. Совет директоров МТС обсудит новую див. политику 21-го марта, а сведения относительно листинга на NYSE могут появится, по словам CEO МТС, после результатов первого полугодия 2019 г.


Наша текущая рекомендация для акций МТС "покупать" с целевой ценой в 308 руб. за бумагу.

Опубликовать ссылку в

© 2006-2019 Finam.ru

Рейтинг@Mail.ru