$ 63,95€ 71,145
+0,337%+0,331%
Услуги
Сервисы
Контакты
События Теханализ Котировки

"МегаФон" вскоре может уйти с Московской биржи

21.03.2019 16:20, Михайлин Артем , аналитик (ИК "Велес Капитал")

"МегаФон" представил свои финансовые результаты за 4К и 2018 г. по МСФО. Ранее оператор сообщил о завершении выкупа акций с биржи. На дату окончания предложения акционеры предоставили к выкупу 20,36% всех бумаг и теперь "МегаФон" Финанс владеет 99,2% капитала компании, что дает ей право потребовать продажи оставшихся в обращении акций. Вопрос о судьбе оставшихся в обращении бумаг может быть решен к середине-концу лета 2019 г., но на данный момент решение еще не принято. Мы полагаем, что с высокой вероятностью, "МегаФон" вскоре прекратит листинг и на Московской бирже.


Финансовые результаты компании за 4К 2018 г. вышли крайне неоднозначные. Выручка увеличилась на 4,5% г/г до 88,4 млрд руб., по большей части благодаря стабильному росту доходов от сервисов мобильной связи и трафика данных. Выручка сервисов фиксированной связи снизилась на 9,2% г/г главным образом из-за эффекта высокой базы сравнения. Продажи в розничных салонах увеличились на 14,3% г/г на базе активных маркетинговых компаний и роста спроса на новые устройства, но по итогам 2018 г. показатель снизился на 0,6% г/г в силу сокращения числа монобрендовых салонов.


Рентабельность OIBDA в 4К 2018 г. сократилась с 34,1% до 31,2% при сокращении OIBDA на 4,5% г/г даже несмотря на позитивный эффект от внедрения стандарта МСФО 15 в размере 370 млн руб. Сокращение вызвано возросшей платой за использование частотного спектра, ростом расходов на персонал и маркетинг. Так как долговая нагрузка значительно выросла на фоне выкупа бумаг с биржи (c 1,94х до 2,37х ND/OIBDA), заметно увеличились и финансовые расходы (+21,7% г/г). Чистая прибыль сократилась в 4К на 63% г/г до 1,3 млрд руб.


Мы отмечаем существенный рост капитальных затрат на 73% г/г до 38,3 млрд руб. в 4К и на 45,5% г/г до 81,5 млрд руб. по итогам года, что привело к уменьшению FCF на 86,2% г/г в 2018 г.  


Сегмент мобильной связи продолжает стабильно генерировать выручку и компании удается наращивать ее, абонентская база остается стабильной, но значительные инвестиции ведут к сильным скачкам в прибыльности и рентабельности. Высокий долг и крупные капитальные затраты оказывают негативное воздействие на денежные потоки и финансовую стабильность бизнеса "МегаФона".

Опубликовать ссылку в

© 2006-2019 Finam.ru

Рейтинг@Mail.ru