$ 63,89€ 70,7
+0,110%+0,021%
Услуги
Сервисы
Контакты
События Теханализ Котировки

Дивидендная доходность рынка акций России составляет 6,8%

21.06.2019 15:39, Аналитики (ИК "ДОХОДЪ")

Рынок акций России с 2007 года значительно отстал от мирового бенчмарка. Негативная тенденция за этот период обусловлена:


1.Спекулятивным ростом до кризиса 2008 года, который привел к неадекватно завышенной оценке.


2.Зависимостью рынка от цен на сырьевых рынках, которые находятся в стагнации последнее десятилетие.


3. Негативными политическими факторами. Санкции со стороны стран обладающими наибольшими запасами капитала привели к самой дешевой оценке рынка по мультипликаторам среди крупнейших рынков мира.



Рост ВВП. МВФ прогнозирует рост ВВП на уровне 1,6% в 2019 году и 1,7% в 2020 году, а среднегодовой рост инфляции на уровне 4-4,5% в ближайшие 3 года.


Реальный ВВП России и инфляция


Реальный ВВП России и инфляция


Источник: данные Thomson Reuters Datastream, Доходъ


Мы ожидаем долгосрочного роста показателя ВВП на уровне 1,3% и предполагаем, что инфляция составит 4% долгосрочной перспективе. Исходя из выбранной модели тренда, номинальный ВВП России в следующие семь лет будет расти на уровне в 5,3%, что приблизительно равно темпу роста прибыли компаний страны.


Оценка по индикатору Р/Е. Российский рынок является одним из самых недооцененных среди рынков развивающихся стран: текущий мультипликатор Р/Е находится на уровне 5,4. Согласно нашей модели оценки, целевой показатель мультипликатора - среднее значение за 10 лет. Его уровень составляет 7,5, предполагая наличие премии в 38%. Модель предполагает достижение целевого уровня в течение 7 лет. Ожидаемая дополнительная среднегодовая доходность от репраисинга составляет 4,8%.


Индикатор Р/Е для рынка акций России


Индикатор Р/Е для рынка акций России


Источник: данные Thomson Reuters Datastream, Доходъ


Дивидендная доходность рынка акций России. Дивидендная доходность рынка акций России одна из самых высоких среди мировых рынков. Она составляет 6,8%, что значительно выше среднего уровня за последние 10 лет.


Ожидаемая доходность рынка акций России


Ожидаемая доходность рынка акций России


Источник: данные Thomson Reuters Datastream, Доходъ


Доходность российского рынка акций складывается из ожидаемого темпа роста прибыли компаний (номинального ВВП) на уровне 5,3%, дивидендной доходности, которая составляет 6,8%, эффекта от изменения мультипликатора Цена/Прибыль, который увеличит ожидаемую среднегодовую доходность на 4,8%. Разница в ожидаемой инфляции в России и США предполагает среднегодовое ослабление рубля относительно доллара на 2,5%.


Показатель совокупной ожидаемой доходности составляет 14,4% годовых, что формирует рекомендацию Strong Buy с увеличением доли рынка относительно стратегического распределения.

Опубликовать ссылку в

© 2006-2019 Finam.ru

Рейтинг@Mail.ru