$ 59€ 69,42
-0,380%+0,007%
Услуги
Сервисы
Контакты
События Теханализ Котировки

Обзоры и идеи

Pfizer - по-прежнему стандартный выбор консервативных инвесторов

09.08.2017 19:52, Саидова Зарина, ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков (ГК "ФИНАМ")

Pfizer Inc.

Рекомендация

Покупать

Целевая цена:

$ 40

Текущая цена:

$ 32,92

Потенциал роста:

21,5%

Краткое описание эмитента

  • Pfizer – одна из крупнейших в мире фармацевтических компаний, имеющая более чем 150-летнюю историю.
  • Деятельность Pfizer подразделяется на несколько направлений: 

- Болезни обмена веществ и сердечно-сосудистые риски;

- Воспалительные заболевания и иммунология;

- Неврология и болевые синдромы;

- Онкология;

- Редкие заболевания;

- Вакцины

  • Pfizer располагает одной из самых диверсифицированных в фармацевтическом секторе линеек препаратов самой разнообразной специфики. Среди самых известных наименований препаратов Pfizer можно назвать Celebrex, Diflucan, Enbrel, Lipitor, Prevnar, Viagra и многие другие. Компания на протяжении многих лет занимается разработками в перспективных и социально важных областях медицины, таких как лечение синдрома Альцгеймера и рака. 
  • Акции Pfizer в последние месяцы отстают по доходности от американского рынка в целом, что представляется нам необоснованным, и есть основания считать, что в долгосрочной перспективе инструмент наверстает упущенное и принесет достойную с точки зрения консервативного инвестора доходность.
  • Мы считаем акции компании недооцененными с фундаментальной точки зрения, и потенциал их роста на ближайшие полтора года может составить порядка 21,5%. 

Мы присваиваем акциям Pfizer рекомендацию "Покупать".

Основные сведения

ISIN

US7170811035

Рыночная капитализация

$196,04 млрд

Enterprise Value (EV)

$225,83  млрд

 Динамика акций

-2,1%

3,8%

5Y

37,6%

 Финансовые показатели, млрд. $

2015

2016

Выручка

48,85

52,83

EBITDA

19,73

20,42

Чистая прибыль

6,96

7,24

Прибыль на акцию, $

1,11

1,17

 Финансовые коэффициенты, %

2015

2016

Маржа EBIT DA

40,38%

38,65%

Маржа чистой прибыли

14,24%

13,70%

Финансовые результаты и факторы роста

Pfizer является настоящим гигантом американской и мировой фармацевтической индустрии, и акции этой компании издавна пользуются уважением консервативных инвесторов, заинтересованных в хороших дивидендах и умеренном, но достойном росте инструмента в долгосрочной перспективе вне зависимости от политических или экономических пертурбаций.

По итогам второго квартала выручка компании сократилась на 1,9% г/г до $12,9 млрд и на $180 млн не дотянула до усредненных прогнозов. Чистая прибыль Pfizer, тем не менее, увеличилась до $3,07 млрд или 51 цент на акцию в сравнении с $2,05 млрд или 33 цента на акцию годом ранее. Скорректированная прибыль на акцию достигла 67 центов и на 1 цент превысила усредненные ожидания. При этом компания повысила свои прогнозы по прибыли на акцию на 2017 год с $2,50-$2,60 до $2,54-$2,60.

Источник – Thomson Reuters (за оставшиеся кварталы 2017 года – прогнозные величины)

Мы отмечаем, что в квартальном отчете Pfizer налицо смешанная картина – с одной стороны, сократились продажи ряда важных наименований в линейке компании, в т.ч., продажи Enbrel уменьшились на 19,5% до $617 млн на фоне конкуренции с биоаналогами, а продажи Prevnar сократились на 8,2% до $1,15 млрд. В то же время, продажи препарата для лечения рака Ibrance подскочили на 66% до $853 млн.

Близящиеся истечения патентов угрожают бизнесу Pfizer в меньшей степени, чем многим другим представителям сектора, поскольку в ближайшие 5 лет компания намерена получить 25-30 одобрений новых препаратов, в т.ч., 15 из них способны стать блокбастерами. Мы по-прежнему считаем, что в долгосрочной перспективе Pfizer сумеет успешно перестроить свою выручку  в сторону преобладания продаж более новых и инновационных препаратов, и расцениваем данный актив как вложение для консервативных инвесторов, не гонящихся за сверхвысокой доходностью. Вложения в Pfizer часто относят к категории "купил и забыл".

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Сравнение основных мультипликаторов Pfizer с медианными среди компаний-конкурентов и сектору наглядно демонстрирует сохранение существенной фундаментальной недооцененности рассматриваемой нами бумаги. 

Компания

EV/S

EV/EBITDA

P/E

P/CF

P/Book

P/S

P/E Forward

Pfizer Inc

4.31

11.03

23.98

12.50

3.36

3.74

12.65

Eli Lilly and Co

4.41

16.19

35.46

15.62

6.39

4.09

18.78

Merck & Co Inc

4.67

9.72

34.55

20.40

4.36

4.34

15.61

Bristol-Myers Squibb Co

4.57

12.77

20.13

17.19

6.16

4.48

18.00

Novartis AG

5.01

17.36

31.28

18.01

2.87

4.56

Sanofi SA

3.00

10.49

21.63

12.86

1.74

2.78

13.97

GlaxoSmithKline PLC

3.18

10.03

44.56

10.45

43.52

2.57

13.43

AstraZeneca PLC

4.16

10.68

19.43

24.18

5.51

3.46

15.70

Johnson & Johnson

4.81

13.98

22.35

18.27

5.06

4.91

17.65

Peer Median

4.49

11.72

26.81

17.60

5.28

4.22

15.70

Pharmaceuticals

8.06

12.66

22.49

15.62

2.92

8.46

15.03

Потенциал роста/падения к основным конкурентам

4.0%

6.3%

11.8%

40.8%

57.2%

12.6%

24.1%

Потенциал роста/падения к фармацевтическому сектору

86.9%

14.8%

-6.2%

24.9%

-13.2%

126.0%

18.8%

Источник данных – Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения, на недельном графике сохраняется восходящий тренд, пока не подвергающийся сомнению, при этом формируется "симметричный треугольник", после пробития которого укрепление в среднесрочной перспективе может возобновиться.

Источник – Thomson Reuters

С учетом вышеизложенного мы по-прежнему считаем акции Pfizer добротным вложением на долгосрочную перспективу и устанавливаем целевой уровень $40 с повышением рейтинга до "покупать".

© 2006-2017 Finam.ru

Рейтинг@Mail.ru