$ 57,4825€ 67,74
+0,367%-0,250%
Услуги
Сервисы
Контакты
События Теханализ Котировки

Обзоры и идеи

Удорожание акций Royal Caribbean Cruises продолжится

10.08.2017 14:36, Аседова Наталия, ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков (ГК "ФИНАМ")

Royal Caribbean Cruises Ltd.

Рекомендация

Покупать

Целевая цена:

$ 136,00

Текущая цена:

$ 119,69

Потенциал роста:

13,6%

Краткое описание эмитента

  • Royal Caribbean Cruises – вторая по величине в мире круизная компания, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $25,75 млрд. Компания владеет тремя мировыми брендами: Royal Caribbean International, Celebrity Cruises и Azamara Club Cruises (совместно именуемыми Global Brands). Кроме того, она имеет 50%-ный пакет акций в немецком бренде TUI Cruises, 49%-ный пакет акций в испанском бренде Pullmantur и миноритарный пакет бумаг в китайской фирме SkySea (совместное название Partner Brands).
  • Акции Royal Caribbean значительно опережают индекс S&P 500 по доходности. Заметим, что за последние полгода они принесли почти 26%, тогда как американский индекс широкого рынка S&P 500 – около 8%.
  • В настоящее время круизный туризм является одним из самых популярных и быстрорастущих сегментов международного туристического рынка, обладающим значительным инвестиционным потенциалом, что и привлекло наше внимание к бумагам компании.
  • Акции Royal Caribbean, подорожавшие с момента нашей предыдущей публикации почти на 10%, остаются недооцененными по отношению к основным конкурентам и к сектору в целом, в связи с чем их привлекательность для инвесторов сохраняется. 

Мы оставляем по акциям Royal Caribbean рекомендацию "покупать" с целевой ценой $136, что эквивалентно 13,6%-ному потенциалу их роста.

Основные сведения

ISIN

LR0008862868

Рыночная капитализация

       $25,75 млрд

Enterprise Value (EV)

$33,28  млрд

 Динамика акций

10,9%

26,2%

12М

63,3%

 Финансовые показатели, млрд. $

2015

2016

Выручка

8,299

8,496

EBITDA

1,771

2,486

Чистая прибыль

0,666

1,283

Прибыль на акцию, $

3,02

5,93

 Финансовые коэффициенты, %

2015

2016

Маржа EBIT DA

21,3%

29,2%

Маржа чистой прибыли

8,0%

15,1%

Факторы роста

В настоящее время круизный туризм является одним из самых популярных и быстрорастущих сегментов международного туристического рынка, обладающих значительным инвестиционным потенциалом, что и привлекло наше внимание к данному сектору в целом и к компании Royal Caribbean в частности. Количество туристов в круизной отрасли постоянно растет, при этом на борту лайнеров можно увидеть людей различных возрастов - от младенцев до пенсионеров. Согласно данным Всемирной ассоциации круизных компаний (CLIA), в 2017 году общее количество пассажиров, совершающих круизы, может достичь 25,3 млн человек по сравнению с 15,8 млн человек десятью годами ранее.

Развитие и перспективы круизной отрасли выглядят оптимистичными как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. При этом значимым преимуществом компании Royal Caribbean является развитие бизнеса в азиатском регионе, где круизная отрасль расширяется самыми быстрыми во всем мире темпами. Постоянное совершенствование технологий, используемых на борту круизных лайнеров, предоставление все большего количества новых услуг, включая внедрение новых маршрутов по всему миру, является гарантом стабильного роста. Каждый год на воду спускают новые лайнеры, их вместимость растет и количество пассажиров тоже. 

Путешествуя на борту лайнера, туристы получают не только возможность проживания в каютах, но и доступ к множеству аттракционов и развлекательных программ, ресторанам с разнообразной кухней, шопингу, детским программам, а главное – возможность посетить сразу несколько известных городов и стран без изнурительных переездов, наслаждаясь комфортабельным отдыхом и высококлассным обслуживанием. Между тем, одной из главных отличительных особенностей Royal Caribbean являются самые современные, уникальные по своему оснащению круизные лайнеры, среди которых такие, как Quantum of the Seas, Anthem of the Seas, Harmony of the Seas, Ovation of the Seas и Mariner of the Seas, а к 2020 году компания планирует представить еще 7 новых лайнеров.

В середине октября прошлого года Royal Caribbean Cruises занялась также проектированием нового круизного лайнера, который будет оснащен топливными элементами, работающими на сжиженном природном газе. Заметим, что проект нового судна получил название Icon. Ожидается, что первый новый лайнер будет построен ко второму кварталу 2022 года, а второй - ко второму кварталу 2024-го.

Кроме того, в конце июня появились сообщения о том, что компания Royal Caribbean вступила в сотрудничество с BrandWatch, которая была избрана гигантом круизной отрасли в качестве социальной аналитической технологической платформы. Благодаря сотрудничеству с BrandWatch компания Royal Caribbean сможет углубиться в виртуальное сообщество для обнаружения различных проблем, которые нуждаются в решении, а также сможет лучше понять своих гостей и привлечь новых. Проведенный социальный анализ позволит принять соответствующие маркетинговые решения и понять потребительские предпочтения, что является критически важным аспектом для Royal Caribbean.

Немногим позднее, а именно в середине июля, компания представила новую платформу под названием AirWaves, которая объединяет в себе услуги по резервированию отелей, а также организации перелетов и трансферов, что значительно облегчит процесс планирования и отправки в круиз. Стоит отметить, что с 1 августа AirWaves начала работать в тестовом режиме среди 350 турагентов, а полный доступ всем туристическим агентствам будет открыт в ноябре текущего года.

Бумаги Royal Caribbean с момента нашей предыдущей публикации подорожали почти на 10%, а с начала текущего года – на 46%. Более того, акции компании остаются недооцененными по отношению к основным конкурентам, а финансовые результаты за минувший квартал и повышение прогнозов компании на весь текущий год делают ее бумаги еще более привлекательными для инвесторов.

Финансовые результаты

В течение последних нескольких лет прибыль на акцию и выручка Royal Caribbean демонстрировали стабильный рост, позитивными выглядят и прогнозы на будущие отчетные периоды, что можно увидеть на диаграммах, представленных ниже.

Источник: Thomson Reuters

Заметим, что финансовые результаты за минувший квартал, представленные 1 августа, также оказались впечатляющими. Так, чистая прибыль увеличилась с $229,9 млн или $1,06 на акцию годом ранее до $369,5 млн или $1,71 на бумагу, в то время как аналитики прогнозировали $1,66 на одну акцию. Выручка компании возросла, тем временем, с $2,11 млрд годом ранее до $2,20 млрд, превысив ожидания рынка в $2,19 млрд. По обновленным оценкам Royal Caribbean, годовая прибыль составит $7,35-7,45 на одну акцию, тогда как ранее ожидалось $7-7,20 на бумагу.

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Если обратить внимание на основные ценовые мультипликаторы Royal Caribbean Cruises, то по большинству из них компания остается недооцененной по отношению к своим конкурентам, особенно по коэффициентам P/E est и P/Book, по которым потенциал роста составляет 38,4% и 48% соответственно. Что касается доходности по дивидендам и маржи чистой прибыли, то они превышают медианные значения.

Компания

P/E

P/E est

P/CF

P/Book

P/Sales

Dividend yield

Net Profit Margin

Royal Caribbean Cruises

16,59

16,05

8,86

2,66

2,97

1,6%

15,1%

Carnival

18,00

18,00

9,26

2,14

2,93

2,4%

17,0%

Norwegian Cruise Line Holdings

20,85

14,53

9,65

2,80

2,62

13,0%

Walt Disney

18,77

18,29

14,13

3,94

3,03

1,4%

16,9%

Hilton Worldwide Holdings

553,62

34,37

19,41

13,52

1,97

1,0%

3,0%

Marriott International

37,91

25,88

23,22

7,74

2,11

1,3%

4,6%

MGM Resorts International

18,76

25,13

10,65

2,81

1,77

1,4%

11,6%

Las Vegas Sands

23,66

22,21

11,48

8,05

3,93

4,8%

14,6%

Peer Median

20,85

22,21

11,48

3,94

2,62

1,4%

13,0%

Потенциал роста/падения к

 основным конкурентам

25,7%

38,4%

29,6%

48%

-11,8%

Источник: Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения, на недельном графике цена акции торгуется в рамках восходящего канала, тогда как индикатор RSI вошел в зону перекупленности, а медленные стохастические линии вплотную приблизились к ней. На наш взгляд, в краткосрочной перспективе быки могут взять временную паузу, после чего рост стоимости акции возобновится.

Источник – Thomson Reuters

Учитывая все вышеизложенные факторы, мы сохраняем рекомендацию "покупать" по бумагам Royal Caribbean и оставляем целевой уровень по акциям на отметке $136,00, что эквивалентно 13,6%-ному потенциалу их роста.

© 2006-2017 Finam.ru

Рейтинг@Mail.ru