$ 65,7625€ 74,575
-0,781%-0,540%
Услуги
Сервисы
Контакты
События Теханализ Котировки

Обзоры и идеи

Интерес к бумагам Carnival сохраняется

29.12.2018 16:19, Аседова Наталия, ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков (ГК "ФИНАМ")

Carnival Corporation

Рекомендация

Покупать

Целевая цена:

$ 65,00

Текущая цена:

$ 48,68

Потенциал роста/снижения:

33,5%

Краткое описание эмитента

  • Американская корпорация Carnival, созданная в 1972 году, является крупнейшим по количеству пассажиров круизным оператором в мире, имеющим на сегодняшний день рыночную капитализацию в размере порядка $33,6 млрд.
  • Компания ведет свою деятельность в четырех ключевых сегментах: North America (Северная Америка), EAA (Европа, Азия, Австралия), Cruise Support (Поддержка и сопровождение круизов) и Tour and Other (Экскурсии и прочее).
  • По нашим оценкам, бумаги компании остаются привлекательным инструментом для инвесторов в среднесрочной перспективе, принимая во внимание сохраняющуюся недооцененность Carnival по отношению к ключевым конкурентам и к сектору в целом, воодушевляющую отчетность за минувший финансовый год, а также прогнозируемый рост скорректированной прибыли в будущем фискальном году. Кроме того, недавнее удешевление акций Carnival служит хорошим поводом для открытия новых длинных позиций.
  • По заявлениям Carnival, в будущем году не ожидается снижения спроса на круизные путешествия, а, следовательно, бизнес компании будет расширяться и далее. 

Мы сохраняем рекомендацию "покупать" по бумагам Carnival, однако считаем целесообразным понизить их целевую цену до $65, что эквивалентно 33,5%-ному потенциалу роста от текущих уровней.

Основные сведения

ISIN

PA1436583006

Рыночная капитализация

$33,5 млрд

Enterprise Value (EV)

$42,96  млрд

Динамика акций

-23,66%

-14,84%

12М

-26,8%

Финансовые показатели, млрд $

 

2017FY

2018FY

Выручка

17,510

18,881

 

EBIT

3,237

3,383

 

Чистая прибыль

2,606

3,152

 

Прибыль на акцию, $

3,59

4,44

 

Финансовые коэффициенты, %

 

2017FY

2018FY

Маржа EBIT

18,5%

17,9%

 

Маржа чистой прибыли

14,9%

16,7%

 

Сравнительная динамика акций Carnival и индекса S&P 500 за последние шесть месяцев

Факторы роста

Американская корпорация Carnival, созданная в 1972 году, является крупнейшим по количеству пассажиров круизным оператором в мире, имеющим на сегодняшний день рыночную капитализацию в размере порядка $33,6 млрд.

По нашим оценкам, бумаги компании остаются привлекательным инструментом для инвесторов в среднесрочной перспективе, принимая во внимание сохраняющуюся недооцененность Carnival по отношению к ключевым конкурентам и к сектору в целом, воодушевляющую отчетность за минувший финансовый год, а также прогнозируемый рост скорректированной прибыли в будущем фискальном году. Кроме того, недавнее удешевление акций Carnival служит хорошим поводом для открытия новых длинных позиций.  

Круизный туризм является одним из самых популярных и быстрорастущих сегментов международного туристического рынка, обладающих значительным инвестиционным потенциалом. Развитие и перспективы круизной отрасли выглядят оптимистичными как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе, что, несомненно, вызывает интерес к акциям компании Carnival. По заявлениям самой компании, в будущем году не ожидается снижения спроса на круизные путешествия, а, следовательно, бизнес Carnival будет расширяться и далее.

Примечательно, что в течение последних нескольких лет прибыль на акцию и выручка Carnival стабильно повышались, при этом усредненные прогнозы на будущие отчетные периоды также являются воодушевляющими, что можно увидеть из диаграмм, представленных ниже:

прибыль на акцию

выручка

Источник: Thomson Reuters

Финансовые результаты

Опубликованная отчетность Carnival за четвертый фискальный квартал, завершившийся 30 ноября, показала, что чистая прибыль составила $494 млн или 71 цент на акцию по сравнению с $546 млн или 76 центами на бумагу годом ранее, что было связано со значительным удорожанием корабельного топлива. Заметим, что расходы компании на мазут возросли на 34,3% г/г - с $330 млн до $443,6 млн. В то же время, скорректированная прибыль оказалась на уровне $492 млн или 70 центов на акцию, превысив средние прогнозы аналитиков в размере 69 центов на бумагу. Выручка в отчетном периоде возросла с $4,26 млрд годом ранее до $4,46 млрд, что также оказалось выше прогнозов в $4,45 млрд.

Годовая чистая прибыль, в свою очередь, составила $3,2 млрд или $4,44 на акцию по сравнению с $2,6 млрд или $3,59 на бумагу годом ранее, при этом скорректированная годовая прибыль достигла $4,26 на одну акцию. Выручка компании за минувший финансовый год достигла $18,9 млрд по сравнению с $17,5 млрд, зафиксированными годом ранее.

По обновленным оценкам компании, скорректированная прибыль составит в первом фискальном квартале 40-44 цента на акцию, а за весь будущий финансовый год порядка $4,50-4,80 на бумагу. Стоит отметить, что компания прогнозирует рост годовой скорректированной прибыли, несмотря на то, что рост цен на топливо и укрепление доллара могут и далее негативно отражаться на прибыли.

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Если же обратить внимание на основные ценовые мультипликаторы Carnival, то по большинству из них компания недооценена по отношению к своим ключевым конкурентам и к сектору в целом. В частности, по отношению к конкурентам компания значительно недооценена по коэффициентам P/Book и EV/EBITDA, потенциал роста по которым составляет 84,9% и 26,5% соответственно. В то же время, по отношению к сектору в целом картина является неоднозначной - потенциал роста по коэффициентам P/E, P/E (est), EV/EBITDA и P/CF составляет 85,6%, 104%, 24,4% и 46,5% соответственно, тогда как по коэффициентам P/Sales, P/Book и EV/Sales компания является переоцененной.

Компания

P/E

P/E (est)

P/CF

P/Sales

P/Book

EV/EBITDA

EV/Sales

Dividend Yield

Carnival

10,94

10,14

6,19

1,79

1,39

8,10

2,28

4,2%

Royal Caribbean Cruises

11,40

10,85

6,34

2,19

1,77

10,66

3,29

3,0%

Norwegian Cruise Line Holdings

10,58

8,61

4,78

1,57

1,50

8,82

2,63

Tui

10,37

9,21

6,28

0,37

1,96

6,00

0,41

5,9%

Marriott International

16,84

17,39

14,58

1,72

15,78

16,36

2,14

1,5%

Hilton Worldwide Holdings

30,83

26,18

16,93

2,37

36,71

16,02

3,15

0,9%

Harley-Davidson

9,62

8,81

4,69

0,95

2,57

10,25

2,02

4,4%

Las Vegas Sands

15,47

15,08

8,44

2,91

5,81

9,37

3,51

5,9%

Peer Median

11,40

10,85

6,34

1,72

2,57

10,25

2,63

3,7%

Hotels, Restaurants & Leisure

20,30

20,63

9,07

1,33

1,37

10,08

2,03

2,3%

Потенциал роста/падения

к основным конкурентам

4,2%

7,0%

2,42%

-3,9%

84,9%

26,5%

15,35%

 

Потенциал роста/падения к сектору в целом

85,6%

104%

46,5%

-25,7%

-1,4%

24,4%

-11%

 

Источник: Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения, на недельном графике цена акции неоднократно выходила за пределы нижней линии полос Боллинджера, тогда как медленные стохастические линии вошли в зону перепроданности, в связи с чем в среднесрочной перспективе следует ожидать повышения стоимости акции.

Carnival

Источник: www.charts.whotrades.com

© 2006-2019 Finam.ru

Рейтинг@Mail.ru