$ 64,3475€ 72,33
+0,043%+0,243%
Услуги
Сервисы
Контакты
События Теханализ Котировки

Обзоры и идеи

Бумаги Tyson Foods имеют шансы на рост, невзирая на неоднозначную отчетность

21.02.2019 12:02, Аседова Наталия, ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков (ГК "ФИНАМ")

Tyson Foods

Рекомендация

Покупать

Целевая цена:

$70,00

Текущая цена:

$59,29

Потенциал роста:

18%

Краткое описание эмитента

  • Tyson Foods – американская компания, являющаяся одним из крупнейших в мире производителей свинины, говядины и курятины, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $21,7 млрд.
  • Основана компания была американским бизнесменом Джоном Тайсоном в 1935 году, а на сегодняшний день является лидером в пищевой промышленности США и крупнейшим поставщиком мяса птицы и говядины, потребление которого растет из года в год.
  • Опубликованная Tyson Foods отчетность за первый фискальный квартал оказалась неоднозначной, что привело к удешевлению ее бумаг. В то же время, компания остается значительно недооцененной по отношению к своим ключевым конкурентам и к сектору в целом, а также стремится к дальнейшему расширению деятельности, в связи с чем мы продолжаем рассматривать ее акции в качестве привлекательного инструмента для инвесторов в долгосрочной перспективе.
  • Tyson Foods намерена и далее расширять свою деятельность на зарубежных рынках с целью стабилизации бизнеса и сокращения зависимости от американского рынка мяса, где в последнее время наблюдается нестабильная ситуация.

Мы сохраняем по бумагам Tyson Foods рекомендацию "покупать", но, учитывая неоднозначную отчетность и сохраняющуюся неопределенность в отношении торговых разногласий между США и Китаем, считаем целесообразным понизить целевую цену до $70, что эквивалентно 18%-ному потенциалу роста акций от текущих уровней. 

Основные сведения

ISIN

US9024941034

Рыночная капитализация

$21,7 млрд

Enterprise Value (EV)

$33,4  млрд

Динамика акций

-3,6%

-0,4%

12М

-19,8%

Финансовые показатели, млрд $

 

2018FY

2017FY

Выручка

40,052

38,260

EBITDA

4,038

3,668

Чистая прибыль

3,024

1,774

Прибыль на акцию, $

8,19

4,79

Финансовые коэффициенты, %

 

2018FY

2017FY

Маржа EBIT DA

10,1

9,59

Маржа чистой прибыли

7,6

4,64

Факторы роста

Tyson Foods – американская компания, являющаяся одним из крупнейших в мире производителей свинины, говядины и курятины, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $21,7 млрд.

Сравнительная динамика акций Tyson Foods и индекса S&P 500 за последние шесть месяцев

Компания Tyson Foods является лидером в пищевой промышленности США и крупнейшим поставщиком мяса птицы и говядины, потребление которого растет из года в год. Примечательно, что на долю говядины приходится порядка 38% от общего объема продаж компании, а на долю курятины – около 30%.

Опубликованная на минувшей неделе отчетность Tyson Foods за первый фискальный квартал, завершившийся 29 декабря, оказалась неоднозначной, что привело к удешевлению ее бумаг. В то же время, компания остается значительно недооцененной по отношению к своим ключевым конкурентам и к сектору в целом, а также стремится к дальнейшему расширению деятельности, в связи с чем мы продолжаем рассматривать ее акции в качестве привлекательного инструмента для инвесторов в долгосрочной перспективе.

Руководство компании сообщило о том, что в минувшем квартале была успешно закрыта сделка по приобретению Keystone Foods, американского подразделения бразильской компании Marfrig Global Foods, специализирующейся на упаковке мяса. Кроме того, Tyson Foods намерена и далее расширять свою деятельность на зарубежных рынках с целью стабилизации бизнеса и сокращения зависимости от американского рынка мяса, где в последнее время наблюдается нестабильная ситуация. В частности, стало известно о том, что Tyson Foods договорилась о приобретении у бразильской фирмы BRF четырех заводов в Таиланде и двух заводов в Европе, специализирующихся на производстве мяса птицы.

Финансовые результаты

Чистая прибыль компании в минувшем квартале составила $552 млн или $1,50 на акцию по сравнению с $1,632 млрд или $4,40 на бумагу годом ранее, когда был получен разовый доход от проведения налоговой реформы в стране.  Скорректированная прибыль, в свою очередь, оказалась на уровне $1,58 на одну акцию, превысив усредненные прогнозы аналитиков в $1,56 на бумагу. Выручка снизилась лишь на 0,3% г/г и составила $10,193 млрд по сравнению с $10,229 млрд годом ранее и не дотянула до ожиданий рынка в $10,361 млрд. Заметим, что маржа операционной прибыли достигла при этом рекордного уровня в 12,5%.

Сообщается, что ухудшение финансовых результатов было связано со снижением цен на курятину и свинину ввиду разногласий с Китаем и другими торговыми партнерами. Так, средняя стоимость куриного мяса упала на 13% г/г, при этом объем продаж курятины повысился в отчетном  периоде до $3,12 млрд. Тем временем, средняя стоимость свинины уменьшилась на 4,6% г/г, а продажи данного вида мяса сократились на 8,1% г/г. Стоит отметить, что продажи говядины возросли, в свою очередь, до $3,93 млрд.

Tyson Foods подтвердила свои прогнозы на весь текущий финансовый год, а также объявила о том, что выплатит квартальные дивиденды. По оценкам компании, выручка в 2019 фискальном году составит примерно $43 млрд, что выше прогнозов аналитиков в размере $41,6 млрд. В то же время, годовая прибыль ожидается на уровне $5,75-6,10 на акцию, тогда как аналитики прогнозируют $5,93 на бумагу. Дивиденды в размере $0,375 на акцию класса А и $0,3375 на бумагу класса B будут выплачены 14 июня, а закрытие реестра акционеров состоится 31 мая.

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами 

Заметим, что компания остается существенно недооцененной по всем из нижеперечисленных коэффициентов, как по отношению к своим ключевым конкурентам, так и по отношению к сектору в целом. Наибольший потенциал роста по отношению к конкурентам имеется по коэффициентам EV/Sales (+201,2%), P/Sales (+179,6%) и P/Book (+184,2%), а по отношению к сектору в целом компания значительно недооценена по коэффициентам P/Sales, P/E (est) и EV/Sales, потенциал роста по которым составляет 131,5%, 105,9% и 94% соответственно.

P/E

 P/E (est)

P/CF

P/Sales

P/Book

EV/EBITDA

EV/Sales

Tyson Foods

11,76

9,99

8,01

0,54

1,65

8,56

0,83

Smithfield Foods

 

 

 

 

 

 

 

Hormel Foods

24,87

23,47

18,49

2,40

4,10

17,53

2,42

Kellogg

14,44

13,92

12,51

1,42

7,32

12,74

2,09

Hillshire Brands

 

 

 

 

 

 

 

General Mills

17,35

14,31

9,82

1,61

3,94

12,49

2,57

Conagra Brands

18,03

10,81

13,55

1,32

1,49

16,71

2,69

Kraft Heinz Foods

 

 

 

 

 

 

 

Campbell Soup

194,51

14,09

7,66

1,12

7,34

10,51

2,17

McCormick & Company

26,72

24,27

20,39

3,10

5,28

19,54

3,95

Pilgrims Pride

14,48

14,36

8,29

0,46

2,45

7,62

0,63

Hershey

20,88

19,19

19,33

3,76

16,16

13,54

3,42

Peer Median

19,45

14,33

13,03

1,51

4,69

13,14

2,50

Consumer Staples

22,41

20,57

13,81

1,25

1,88

12,68

1,61

Потенциал роста/падения к основным конкурентам

65,4%

43,4%

62,7%

179,6%

184,2%

53,5%

201,2%

Потенциал роста/падения к сектору в целом

90,6%

105,9%

72,4%

131,5%

14%

48,1%

94%

Источник: Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения, на месячном графике сформировался "вымпел", тогда как медленные стохастические линии готовятся покинуть зону перепроданности, в связи с чем в среднесрочной перспективе следует ожидать повышения стоимости акции.

Источник:https://charts.whotrades.com

С учетом всех вышеизложенных факторов, мы сохраняем рекомендацию "покупать" по бумагам Tyson Foods, но, учитывая неоднозначную отчетность и сохраняющуюся неопределенность в отношении торговых разногласий между США и Китаем, считаем целесообразным понизить целевую цену до $70, что эквивалентно 18%-ному потенциалу роста акций от текущих уровней.

© 2006-2019 Finam.ru

Рейтинг@Mail.ru