$ 63,5625€ 68,89
-0,110%-0,145%
Услуги
Сервисы
Контакты
События Теханализ Котировки

Обзоры и идеи

Прогнозы Carnival на будущий финансовый год выглядят оптимистично

10.01.2020 16:20, Аседова Наталия, ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков (ГК "ФИНАМ")

Carnival Corporation

Рекомендация

Покупать

Целевая цена

$60,00

Текущая цена

$51,33

Потенциал роста

16,9%

Краткое описание эмитента

  • Американская корпорация Carnival, созданная в 1972 году, является крупнейшим по количеству пассажиров круизным оператором в мире, имеющим на сегодняшний день рыночную капитализацию в размере порядка $34,59 млрд.
  • За последние полгода бумаги компании подорожали на 11,8%, а с момента публикации нашего последнего материала, а именно с конца сентября текущего года, принесли инвесторам доходность в размере 17,8%, что среди прочего связано с благоприятной отчетностью за минувший квартал, а также с оптимистичными прогнозами на 2020 фискальный год.
  • Несмотря на негативные внешние факторы, включая удорожание нефти и ураган Дориан, Carnival удалось продемонстрировать хорошие финансовые результаты за минувший фискальный год благодаря высокому спросу на круизы класса "люкс", в частности, на круизы по странам Карибского бассейна, которые составляют порядка 30% от общих маршрутов компании.
  • Мы продолжаем рассматривать акции Carnival в качестве привлекательного инструмента для инвесторов в долгосрочной перспективе. Развитие и перспективы круизной отрасли в целом выглядят оптимистичными как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе, при этом круизный туризм является одним из самых популярных и быстрорастущих сегментов международного туристического рынка, обладающих значительным инвестиционным потенциалом. Более того, Carnival остается недооцененной по отношению к своим ключевым конкурентам, что сохраняет привлекательность ее бумаг.

Мы сохраняем рекомендацию "покупать" по бумагам Carnival и повышаем их целевую цену до $60, что эквивалентно 16,9%-ному потенциалу роста акций от текущих уровней.

Основные сведения

ISIN

PA1436583006

Рыночная капитализация

$34,59 млрд

Enterprise Value (EV)

$44,17 млрд

Динамика акций

17,8%

11,8%

12М

6,65%

Финансовые показатели, млрд. $

 

2019FY

2018FY

Выручка

20,825

18,881

EBITDA

5,426

5,418

Чистая прибыль

2,990

3,152

Прибыль на акцию, $

4,32

4,44

Финансовые коэффициенты, %

 

2019FY

2018FY

Маржа EBIT DA

26,1%

28,7%

Маржа чистой прибыли

14,4%

16,7%

Факторы роста

Американская корпорация Carnival, созданная в 1972 году, является крупнейшим по количеству пассажиров круизным оператором в мире, имеющим на сегодняшний день рыночную капитализацию в размере порядка $34,59 млрд.

За последние полгода бумаги компании подорожали на 11,8%, а с момента публикации нашего последнего материала, а именно с конца сентября текущего года, принесли инвесторам доходность в размере 17,8%, что среди прочего связано с благоприятной отчетностью за минувший квартал, а также с оптимистичными прогнозами на 2020 фискальный год.

Сравнительная динамика акций Carnival и индекса S&P 500 за последние шесть месяцев

Источник: Thomson Reuters

Несмотря на негативные внешние факторы, включая удорожание нефти и ураган Дориан, Carnival удалось продемонстрировать хорошие финансовые результаты за минувший фискальный год благодаря высокому спросу на круизы класса-люкс, в частности, на круизы по странам Карибского бассейна, которые составляют порядка 30% от общих маршрутов компании.

Мы продолжаем рассматривать акции Carnival в качестве привлекательного инструмента для инвесторов в долгосрочной перспективе. Развитие и перспективы круизной отрасли в целом выглядят оптимистичными как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе, при этом круизный туризм является одним из самых популярных и быстрорастущих сегментов международного туристического рынка, обладающих значительным инвестиционным потенциалом. Более того, Carnival остается недооцененной по отношению к своим ключевым конкурентам, что сохраняет привлекательность ее бумаг.

Бизнес Carnival успешно развивается, а доля компании на мировом круизном рынке составляет около 47%. В то же время, доходность Carnival по дивидендам существенно превышает медианное значение по отношению к ключевым конкурентам. Так, дивидендная доходность Carnival составляет 3,9%, а медианное значение лишь 1,9%.  

Финансовые результаты

В течение последних нескольких кварталов прибыль компании превосходила усредненные прогнозы аналитиков, а выручка демонстрировала стабильный рост. Опубликованная 20 декабря отчетность за четвертый фискальный квартал, завершившийся 30 ноября, не стала исключением. Так, чистая прибыль уменьшилась с $494 млн или 71 цента на акцию годом ранее до $423 млн или 61 цента на бумагу, а скорректированная прибыль составила 62 цента на одну акцию, существенно превысив прогнозы аналитиков в размере 50 центов на бумагу. Выручка, тем временем, возросла с $4,46 млрд годом ранее до $4,78 млрд, тогда как аналитики в среднем ожидали $4,58 млрд.

По итогам всего минувшего года чистая прибыль Carnival составила $3 млрд или $4,32 на акцию по сравнению с $3,2 млрд или $4,44 на бумагу годом ранее, при этом скорректированная прибыль достигла рекордной отметки в $4,40 на акцию по сравнению с $4,26 на бумагу годом ранее. Годовая выручка, в свою очередь, увеличилась с $18,9 млрд годом ранее до $20,8 млрд.

Что касается прогнозов компании на будущий финансовый год, то они выглядят лучше средних ожиданий аналитиков. По оценкам Carnival, скорректированная прибыль (с учетом расходов на топливо) составит порядка $4,30-4,60 на одну акцию против прогнозируемых аналитиками $4,39 на бумагу. В то же время, Carnival ожидает, что скорректированная прибыль в первом квартале 2020 фискального года составит 47-51 цент на акцию после 49 центов на бумагу годом ранее.

Усредненные прогнозы по прибыли и выручке Carnival на будущие отчетные периоды также выглядят довольно оптимистично, что можно увидеть из диаграмм, представленных ниже:

Источник: Thomson Reuters

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Если же обратить внимание на основные ценовые мультипликаторы компании, то она значительно недооценена по всем из нижеперечисленных коэффициентов по отношению к своим ключевым конкурентам, а также по большинству из них по отношению к сектору в целом. В частности, по отношению к конкурентам компания наиболее недооценена по коэффициентам P/E и P/Book, потенциал роста по которым составляет 138,4% и 105% соответственно. В то же время, по отношению к сектору в целом наибольший потенциал роста наблюдается по мультипликаторам P/E (89,6%) и Forward P/E (74%), и лишь по коэффициенту P/Sales компания является переоцененной на 21,6%. 

Компания

P/E

Forward P/E

P/CF

P/Book

P/Sales

EV/EBITDA

EV/Sales

Carnival

11,63

11,41

6,35

1,39

1,71

8,09

2,15

Royal Caribbean Cruises

14,58

12,57

7,28

2,33

2,60

11,52

3,59

Norwegian Cruise Line Holdings

13,32

10,61

6,85

2,00

1,98

10,15

2,90

Hilton Worldwide Holdings

34,92

26,24

20,82

-153,08

3,38

20,12

4,14

Marriott International

38,48

23,47

28,98

59,58

2,38

22,83

2,88

Las Vegas Sands

20,55

20,96

17,30

9,99

3,91

12,86

4,59

MGM Resorts International

 

22,39

10,28

2,85

1,35

12,50

2,79

Wynn Resorts

55,61

23,74

12,07

7,82

2,26

15,23

3,41

Peer Median

27,73

22,39

12,07

2,85

2,38

12,86

3,41

Hotels, Restaurants & Leisure

22,05

19,85

9,67

1,41

1,34

10,74

2,15

Потенциал роста/падения

к основным конкурентам

138,4%

96,2%

90,1%

105%

39,2%

59%

58,6%

Потенциал роста/падения к сектору в целом

89,6%

74%

52,3%

1,44%

-21,6%

32,8%

0%

Источник: Thomson Reuters 

Технический анализ

С технической точки зрения, на месячном графике цена акции пробила верхнюю границу нисходящего канала, тогда как медленные стохастические линии только что покинули зону перепроданности, в связи с чем в среднесрочной перспективе следует ожидать повышения стоимости акции. 

Источник: www.charts.whotrades.com

Принимая во внимание все вышеизложенные факторы, мы сохраняем рекомендацию "покупать" по бумагам Carnival и повышаем их целевую цену до $60, что эквивалентно 16,9%-ному потенциалу роста акций от текущих уровней.

© 2006-2020 Finam.ru

Рейтинг@Mail.ru