$ 63,5625€ 68,89
-0,110%-0,145%
Услуги
Сервисы
Контакты
События Теханализ Котировки

Обзоры и идеи

Финансовые результаты Citigroup более чем порадовали

23.01.2020 17:53, Калмыкова Анна, аналитик отдела анализа мировых рынков (ГК "ФИНАМ")

Citigroup Inc.

Рекомендация

Покупать

Целевая цена:

$98,0

Текущая цена:

$81,1

Потенциал роста:

20,1%

Краткое описание эмитента

  • Citigroup – американская холдинговая компания финансового сектора c многолетней историей. Её клиентами являются как физические и юридические лица, так и правительственные организации.
  • Рост прибыли и выручки за квартал и год, недооценённость бумаг по сравнению с акциями конкурентов и технические факторы являются драйверами роста для акций Citigroup.
  • Проведенная нами оценка стоимости Citigroup позволяет считать акции компании недооцененными, при этом потенциал их роста на ближайшие 12 месяцев с фундаментальной точки зрения составляет порядка 20,1%.

Мы сохраняем по акциям Citigroup рекомендацию "Покупать".

Основные сведения

ISIN

US1729674242

Рыночная капитализация

$171,5 млрд

Динамика акций

16,6%

14,5%

12М

29,9%

Финансовые показатели, млрд $

 

2018

2019

Выручка

72,85

74,29

EBITDA

36,96

29,06

Чистая прибыль

18,05

19,40

Прибыль на акцию, $

6,67

8,04

Финансовые коэффициенты, %

 

2018

2019

Маржа EBITDA

50,73%

39,12%

Маржа чистой прибыли

24,77%

26,12%

Финансовые результаты и факторы роста

Что касается финансовой отчетности за четвертый квартал 2019 года, чистая прибыль, причитающаяся акционерам, выросла с $4,31 млрд или $1,64 на акцию годом ранее до $4,98 млрд или $2,15 на акцию. При этом скорректированная прибыль составила $1,90 на акцию, в то время как аналитики в среднем ожидали $1,84 на бумагу.

Выручка в рассматриваемом периоде повысилась примерно на 7% г/г до $18,38 млрд, также превысив ожидания рынка в $17,86 млрд. Между тем выручка подразделения услуг для физических лиц увеличилась на 5% г/г до $8,46 млрд, показатель направления по обслуживанию институциональных клиентов поднялся на 12% г/г до $9,47 млрд, а выручка направления прочих услуг поднялась на 8% г/г до $542 млн.

Стоит отметить, что по итогам 2019 года скорректированная прибыль выросла с $6,65 на акцию годом ранее до $8,04 на акцию при средних прогнозах в $7,71 на акцию, а выручка выросла менее чем на 1% г/г до $74,29 млрд, тогда как аналитики ожидали $73,80 млрд.

Подводя итоги четвертого квартала и года заметим, что как прибыль, так и выручка показали рост и превзошли ожидания, причем положительная динамика выручки в квартале отмечалась по всем трём ключевым направлениям бизнеса.

Кроме того, стоит отметить, что банку удалось превзойти целевой показатель рентабельности основного капитала в 12% на 0,1% и зафиксировать увеличение объёмов кредитования на 2% г/г и предоставленных депозитов – на 6% г/г, а также чистого процентного дохода – на 1% г/г до $11,997 млрд.

Сравнительная динамика акций Citigroup и индекса S&P 500 за последние шесть месяцев

Говоря о финансовых результатах Citigroup отметим, что с 2018 года темпы роста квартальной скорректированной прибыли на акцию заметно ускорились, и в ближайшие четыре квартала ожидается планомерное повышение показателя. Что касается выручки, динамика показателя за последние два года выглядит довольно ровно, хотя в четвёртом квартале 2019 года прирост был более заметным, а прогноз на четыре квартала 2020 года предполагает незначительное изменение показателя.

Прибыль на акцию

Выручка

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Сравнение основных мультипликаторов Citigroup с медианными среди основных компаний-конкурентов, а также по банковскому сектору и по финансовому сектору в целом позволяет заключить, что рассматриваемая нами компания все так же заметно недооценена по основным показателям, особенно, по мультипликатору Price to sales (потенциал роста составляет более 89%).

P/E

P/E forward

P/B

P/sales

Citigroup

9,95

9,43

0,89

2,31

Bank of America

12,61

11,43

1,16

4,38

U.S.Bancorp

13,32

12,60

1,68

4,94

PNC Financial Services Group Inc

13,44

12,93

1,35

4,89

Wells Fargo & Co

12,22

11,85

1,09

3,15

Morgan Stanley

11,09

10,71

1,13

1,73

JPMorgan Chase & Co

12,86

12,69

1,66

5,16

Goldman Sachs Group

11,88

10,10

0,98

1,62

Медиана среди конкурентов

12,61

11,85

1,16

4,38

Потенциал роста/падения (%)

26,7%

25,7%

30,3%

89,6%

Банки

13,2

12,28

1,23

3,51

Финансовый сектор

13,66

11,91

1,18

3,21

Источник – Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения цена акций Citigroup на месячном графике продолжает торговаться над линией ничем не скомпрометированного долгосрочного восходящего тренда. С учётом положения индикатора RSI в среднесрочной перспективе возможно дальнейшее повышение цены. 

Акции Citigroup

Источник – whotrades.com 

С учётом совокупности вышеизложенных факторов мы сохраняем рекомендацию "Покупать" по бумагам Citigroup, и повышаем целевую цену до отметки $98,0, что эквивалентно 20,1%-у потенциалу роста от текущих уровней.

© 2006-2020 Finam.ru

Рейтинг@Mail.ru